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01 总得先搞懂券商是如何赚钱的 相比于银行的“土财主”气息，券商好像更洋气一些。不过洋气都是唬刚入行的小朋友的。毕竟在这个靠实力说话的年代，赚钱才是王道。 券商的赚钱最主要的不外乎几条：资本中介（投行）、代人理财（资管）、代办炒股（经纪条线）、自营投资（自有资金）、其他（直投、期货及衍生品、公募牌照业务、海外业务等等）。 1. 资本中介：投行是券商最核心的业务：说白了就是协助企业直接融资，如发股、发债、并购重组，券商作为资本中介，赚的是佣金服务费或者撮合费。相比于银行，券商的优势在于与资本市场、上市公司端的连接。 2. 经纪业务：券商的老牌业务：大家日常所看到的营业部便归属于这个序列，也是券商的创收大头。日常我们炒股都需要找一个券商开户，所发生的每笔交易都得给交万几的佣金。只不过这块竞争实在太激烈，万5以上的佣金率已再难寻，万2的白菜价倒随处可见，甚至亏本先抢来客户。 现在每一个券商几乎都成为了全业务条线的承揽部门，是券商最前线的销售窗口。 3. 资管业务，券商实力不容忽视：平常所看到的券商推出的“大集合”、“小集合”便为此类。券商既有强大投研体系作为后盾、又有营业部深耕的个人及机构客户资源，产品设计灵活，是大资管时代的重要竞争者。 4. 自营投资，自有资金的投资：券商自营团队一般不大，但对最后券商的净利润影响却不小，因为以上的业务都是中介业务无风险的，唯有这块，是券商用了自己的真金白银去投的。 券商的自营投资以绝对收益为主，既投向于股债等二级市场，也会做些股票质押融资等非标类业务，当然以资本市场方向的资产为主。 5. 其他业务：业务种类繁多：除了以上四大主要业务，券商作为所有金融机构里产品及业务最为齐全的，还涉及券商直投、期货、公募牌照业务等等，但相对都不是创收的大头，所以不是文中的重点。 02 券商的行业特点：靠天、靠监管 靠天吃饭比想象中更严重 券商这个行当最大的特点莫过于：看天吃饭。这是受政策及监管影响最大的金融细分板块。 IPO一停，投行部门瞬间歇菜。 资管新规一出，券商的通道业务被堵，规模便大幅萎缩。 熊市一来，经纪业务便是大萧条。 所以，行情好的时候要疯狂做业务，可能后面三年都要靠这一年活着；行情不好的时候只能耐得住寂寞，使劲折腾也是没招。 我想很多人在2014、2015年券商日子过得舒爽的时候不会想到，没过两年，2017年、2018年寒冬就这么突然来临。 券商几乎是金融行业创新的发源地 金融赚钱的方式不外乎两种。 一种是靠资金赚钱，例如银行放贷所挣的息差、股票投资的低买高卖，需要真金白银的投入，靠资金赚的钱体量往往很大，但同时也有风险存在。 一种是靠撮合赚钱，提供的是中介服务，投行、经纪业务不外乎如此，赚钱的体量肯定没那么大，但风险极低。 除了自营投资部门，券商赚的大多是第二种钱。 因为天天浸淫在讯息万变的资本市场，券商的能人异士们几乎是所有金融人里对市场、政策及金融工具里最为敏感与熟悉的，自然也创造了最多的金融创新，以赚到监管还没管到的钱。 所以，我认为券商是所有金融细分板块里最灵活、最市场化的部门，也充斥着江湖味道、也是一个能彰显个人实力的地方。 所谓江湖，既是包罗万象、也是险象丛生，有正派、有歪道，所以牛人辈出，当然一不小心也会有到里面去的，就如这个行业最贴近的股市一样讯息万变。 03 券商的发展趋势，还值得入行吗？ 投行序列在未来十多年仍是券商的核心。不得不说，对比于日韩及台湾香港等地区，大陆的券商起码还有十多年的黄金日子。 以台湾地区为例，真正好的企业没那么多，好企业都已经上市完了，投行没什么事可做，只有一些并购重组的需求。但受益于大陆仍然蓬勃发展的经济，仍有不少的企业等待登陆资本市场，目前IPO加速便可理解为变相的注册制，虽然仍以合规性审核为主。 等过了十年，好企业都上得差不多了以后，起码还有十多年的并购重组业务要火。其实在2018年，并购重组火爆的影子已经开始出现了。 整个二级市场估值体系的重塑，使得有真实成长及底子的企业能走得更快更远，而靠概念及市值管理的上市公司必将败北，龙头效应下产业整合正在加剧。 券商仍会占据资产管理者的重要角色。券商有实力最为强劲的研究部门作为后盾，但在过去几年的资管业务中过于倚赖通道业务的短平快营收模式，忽视了内部投研的整合及投资能力的真正提升。 随着资管新规的出台，资管界正本清源回归主动管理，这对券商系既是挑战，更是机遇。 证券行业的龙头效应也在凸显。这个趋势在17年已经足够明显。 大券商往往拥有更强的股东实力及背景，更优质的人才，更雄厚的资本金以及更多成功案例积累，在投行承揽等业务中占据优势。 有很多中小券商一年连一单发行业务都揽不来，而一些大券商能赚得盆满钵满，在弱周期下便能扛过。 04 最后，券商真的好混吗？ 券商，特别是投行、研究院经常给人一种分分钟年入百万的感觉。 但果真如此吗？那仅限于大券商或大佬们! 我一四大出来的哥们儿，CPA+司法，在一小券商，拿着不到一万的基本工资，年底奖金，那是幸运儿的事儿。 小券商可能一年连一个上会的都没有，或者上会了但没有过会的。承销费如何来？奖金如何来？何况在目前这样强监管下做成一个项目有多难？ 所以，赚钱的人是有的；但大部分同胞仍然是十足的民工，马太效应越来越严重。 而大公司往往也被诟病激励机制及大锅饭的问题，潜台词是：你们赚钱都是公司给的资源，你拽个毛？ 所以，刚入金融圈的你，最好不要把券商想成一个满地撒钱的地方。你所见的，可能都有些装逼的习惯，但是，内心那个民工范儿、那个苦逼，是掩饰不了的。 而在券商工作的人，免不了每天接触资本市场的讯息万变，倒是学习能力、脑子最为灵活的一拨人。 如果你喜欢挑战、新鲜感，券商还算是很好的去处，毕竟这里有很多的聪明人、让你感受到资本的流转、让你体会啥是人性啥叫利益交换。 对于银行，券商的特点在于更市场化、更自由化，但再学习及业务压力也往往更大。 君不见卖方研究员们在新财富季的日渐憔悴； 君不见投资经理们看着波动的净值压力大到失眠； 君不见投行狗们赶着上千页的材料无数晚归的夜晚； 君不见经纪业务线的同胞们看着无数的KPI发愁...... 券商狗们，各有各的不容易，但也相对足够刺激，挑战不小。至于去到哪，更多看兴趣所然。 喜欢研究的莫过于研究所（一般包括宏观及利率债、信用债、各细分行业的研究）； 资本市场基本功积累最扎实的莫过于投行序列（投行、债承债销、资本市场部等）；喜欢投资的可以去资管、自营（资管部、自营部、衍生品部门）； 营销型选手可到机构销售或分公司及经纪条线去扑腾（XX分公司、XX营业部等）。 没有最好的工作，只有更适合的工作。 不过，年轻的时候，个人认为去技术性强点的岗位会更好些，因为金融到最后，说好听点是资源整合，本质都是拉皮条、搞销售。 不过，高级销售的内功，却是需要长年累月对行业、标的分析、财务、法律等十八道武艺的积累的。 祝君好运！ |
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