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一、上周末，一个比较重要的靴子落地，就是美国IRA法案中关于光储项目的本土制造补贴要求细则公布了。 细则表示在可获补贴的可再生能源发电产品系统必须满足的要求是：1）钢铁部分需100%来自美国本士，2）制造品部分美国本士价值量占比超40%(2023-2025年占比逐年提升至45%/50%/55%)。 暂时看来，要完全满足这两个条件还是有难度，现在已经有一些头部组件厂准备将工厂建在了美国。 当然，此项细则只是ITC额外条款，即便不满足，也不影响获得基础ITC抵税比例30%。目前来看这10%的差距也没有很大，大概0.3美分/KWH的差距，即使加上这些国内厂商的成本优势依然很大。 所以昨天老pu做解读的时候认为算是一个利好，以前因为zz因素导致预期打的太低了。实际上，ITC落地后美国光储需求旺盛，且有比较高的溢价，即使考虑到zz因素也是一个比较大的增量市场。
关于光伏板块，最近在小秘圈说的比较多，今天趁这个法案细则公布的催化正好和大家聊一聊。 在过去我曾经反复强调过这样一个观点，就是光伏硅料降价对产业链形成良性循环是有利的，也有利于利润的在均衡。但是肯定很多人有疑惑，既然如此，为何这两个月硅料价格跌反而产业链也在跌。 老pu觉得一方面肯定和市场风格有关系，这个是毋庸置疑的，但是排除掉市场的因素。一般而言，在价格快速下降的过程中，下游各家厂家往往会因为担心存货跌价损失，会减少原材料的库存，降低生产负荷，所以反而会出现明显的观望情绪。 而等到硅料价格开始企稳或者降幅明显收窄之后，厂家开始不担心存货跌价并且积极的开始拿货的时候，反而是板块开始企稳的时候。比如说去年底到今年初那一波硅料降价，其实基本是符合这个逻辑的。 所以后面老pu认为硅料价格现在跌到15万/吨左右了，后面随着跌幅开始缩窄了，板块会开始进入一段正反馈的时间。
二、“中特估”之后，“金特估”又来了，其实是换汤不换药，金特估专指中特估这个大板块里金融的这一部分。 催化剂还是今天午后的一则新闻，即“上交所将召开沪市金融业专题座谈会，讨论促进金融业估值提升”。 上周的直播课，老pu对下半年的市场做了最基本的展望，梳理了四条线索的逻辑。其中中特估老pu的观点很明确“短期调整后，大象继续起舞”。
一个比较重要的根据是，老pu认为从估值锚的角度看，估值的修复还没有完全到位。当然肯定不止老pu这么想，五一节和几个机构的朋友讨论过，他们的想法和老pu的类似。而现在这个专题座谈会一出来，足可见高层的意志。 当然，再往后看第二波绝不是简单的拔估值，从逻辑到业绩的验证链条形成之后，才是今年中特估能形成行情的内在驱动。 |
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