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经过20万手级别的增仓打压，纯碱持仓一度高达236万张。价格 再次暴跌创出新低，全国成交量高达700万张，与此同时，给了空头绝佳的出货机会。
从持仓看，宝城期货席位空单减仓九万多张，顺利收割走人。从空头老大退到了第10。
从持仓情况看，承接空头撤退，除了一小部分散多头爆仓盘承接了宝城的空单，更多的是低位空追的新空头，接下了宝城的获位空单仓位。
更多的多头主力，仍在死扛。以收盘持仓看，持仓量仍在稳步增加。周五日内盘中的狂暴行情，只是吸引了更多的新空头的加入。
光伏加浮法日融量走势可以证明，纯碱的需求确实没有问题，需求明显超去年同期。
产量超去年同期的情况下，库存还在低于去年同期，也证明了需求不错。简单说，这是个供需双旺的品种。
实际上，考虑到下游持续主动减少备货，全行业库存都在极低的位置。再加上长期的高开工率后，检修季将到来，所以多头不服。即使远兴600万吨产能6月试车的消息在大半年前都确定的情况下。多头仍在扛。
盘中的暴跌，伴随着5月19月远兴点火的传闻。不知道是传闻推动了暴跌，还是暴跌推动了传闻，或是相互成就。18日董秘还在互动易中重复6月投产的观点。19日市场就传言点火，多头可能哑巴吃黄连，有苦难言吧。
去年检修季还没开始的情况下，纯碱厂家库存从180万吨降到50万吨以下，这是下游为检修季提前备货。库存从厂家转移到下游。真正到检修季的时候，厂家库存一度反弹到60万吨，在40万吨至60万吨间波动。表观明显下降，因为下游在消费提前血好的库存。
目前的情况是，年初以来，厂家库存维持在20到60万吨，下游也是极低的库存，而目前已进入检修季。如果类比去年的检修季前的补库量，下游的库存缺口应该在130万吨以上。随着下游库存已降无可降，接下来的表观消费量，可能会好到让人震惊，当前前提是远兴顺利投产，有足够纯碱给下游消费。 即使远兴产能6月1日开始生产，按满产状态，到8月底也才能满足减产季下的供应缺口。也就是说，在8月之前，纯碱现货基本上没有过剩的可能，甚至供应偏紧。9月开始转向宽松，10月开始转向过剩。至于盘面来说，因为9月合约从交易的角度，它是在8月前，除了机构户。从接现货的角度，提货已到9月底或10月初了，实际上现货基本面量变转向质变。这里就有点分歧。
整体判断，如果远兴500万吨产能在6月初投产，现货可能在10月转向过剩，如果在6月底投产，现货将在11月转向过剩。现货不会在过剩后才开始跌，也是提前走预期，所以才有现货提前从3000跌到2300。盘面上，11月以前的合约BACK结构，12月以后的合约价格接近走平，也是判断在11月转向过剩。 过剩前，先压缩利润，从暴利至正常利润，甚至微利，过剩后，开始压缩产量，需要价格跌到最高的一批成本以下。9月以前的现货，价格大概率在较高成本之上，1月以后的现货，价格大概率在较高成本之下。较高成本是多少？1500-1700吧。9月很难低于1500，1月很难高于1700。
以此判断，9月合约也基本到位。已充分定价了基本面。宝城席位的空头顺利收割离场，时间把握之精准，真的是厉害。 |
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