沪深300跌去35%之后论：历史不会简单的重演，但总会惊人的相似

本来是这周基金投资小结的时间，但请注意，有点跑题了哈，不过挺有意思的。

——五月第四周基金投资小结

从本周市场来看，就一个字“跌”，其中上证指数-2.16%，深成指-1.64%，创业版-2.16%，从表现来说，是非常难看的，特别是创业版基本在挑战去年4月份以来的低点了，小伙伴们的情绪可以说也是跌到了低点，可以说是在不断的挑战着投基人的信心。

所以本周小结，从“跌”开始。

回顾一下指数吧，这一轮沪深300从2021年高点5930点到现在的3850点，已经跌去了35%；万得偏股混合指数同期由13132点跌到了现在的9746点，也跌去了26%。

这两个数据什么意思呢？如果用沪深300代表股民的收益，偏股混合基金指数代表基民的收益（偏股混合基金指数，是以全市场公募偏股混合基金以等权重的方式编制的指数，可以大概率的评估一下期间持有基金的收益）

这里可以得到一个模糊的结论就是，如果你是股民2021年以来，近两年的时间你可能会有-30%左右的损失，而基民大概率会有-20%左右的损失。

当然-35%也好，-26%也罢，有可能是最多的损失数，但你千万不要低估了小散们精准的站岗能力，很容易分分钟就是站在最高的山岗上的那些人。

这应该是自2005年以来，第五次年度或者连续下跌超过25%的年份了。可以说这一届的小伙伴非常不容易，甚至出现“买在2800，亏在3200”的现象，确实太难了！

我们来回顾一下历次沪深300调整后的走势：

第一次：2008年：年度跌幅-65.95%，次年反弹+96.71%；

第二次：2010-2011年，3597-2267点，跌幅-36.98%，次年反弹+7.55%；

第三次：2015-2016年，5380-2821点，跌幅-46.57%，次年反弹+21.78%；

第四次：2018年，年度跌幅-25.31%，次年反弹+36.07%，第三年反弹+27.21%；

第五次：2021-2022年，5390-3495点，跌幅-35.15%......

从过去四次，以年度来度量的深度调整来看，我们可以发行一些规律性的东西：

1、次年必有反弹，甚至是大幅反弹；

2、跌幅越深，基本上次年反弹越大的机率很高；

3、从未出现连续三年的下跌；

4、平均跌幅-43.70%，次年平均涨幅40.68%，如果加上2020的连续涨幅就是47.48%；

5、前面的四次调整，有2次都是在36%附近，第五次已经达到-35.15%，大概率已经调整到位。

前面的两次大幅调整，是因为2008年、2015年的全面大牛市，第五次调整最多也就算是结构性牛市，所以全面牛市后的跌幅大一点也是可以理解的。

所以，基于大A过往历史表现，我们可以畅想一下2023，甚至2024年的市场表现：

1、2023年上涨、反弹是极大概率的事情；

2、反弹幅度：+7.55%-96.71%。也就是最起码的反弹幅度也有+7.55%，如果去掉最低数和最高数，平均一下就有+28.92%的涨幅。当然如果加上2020的涨幅，就有+42.53%涨幅了。

都看到这里了，小伙伴们您觉得今年能上涨多少呢？

当然，这些都是居于过往历史的演绎而已，不过这里却和霍华德·马克斯的周期三大理论不谋而合：

第一：不走直线，走曲线。

市场从来就是一条上下波动的曲线，道路是曲折的，但黑暗之后必是黎明。

第二：不会相同，只会相似。

很好理解吧，只要是由人主导的产物，只要人性不变，很多事情就会重复出现。

第三：从极端走向极端，到达极端后就会向中心回归。

沪深300为什么没有出现过连续三年下跌的市场，就是因为已经到了一个极端了，而去年基本就是在这么一个极端的环境中，当然外部的环境还会产生制约，甚至延迟起作用，但后续的发展必定是往中心回归的。

马克·吐温也曾经说过：“历史不会重演，但总会惊人的相似”。

而这些回顾统计，在我过往20多年的投资中，常常复盘，温故知新。老铁们可能还记得我说过的一些话，那就是“市场每年都会有一次10%左右的回撤，每三年就会有一次超过30%左右的回撤”，对于这些调整，我是做过很多压力测试和无数复盘的。

我也发现，基本这些10%-30%的调整，基本就是市场的一个常态，要么是一个温水煮青蛙的过程，比如2018年，要么就是一个个极端的黑天鹅造成的，比如2022年。没有任何技术分析、基本面分析可言，能躲过这些调整，唯一能依靠的就是运气，反而是2008年、2015年的那种牛市，确是有迹可循的。

所以，当明白这些道理，我的投资就简单了，内心也就坦然了。特别是2015年在最高的5000点位置，成功逃顶的体验，让我更加清晰了。

30%以内的回调，躲不躲都没有关系，躲得过就是运气，扛得住就是实力！

当然，这里扛得住有两个前提：

第一：就是你的资产必须是优质的。作为个人来说，翻石头，捡金子的能力是有限的，所以我把目光放在了公募基金上面，通过基金公司、基金经理去协助我找到优质的公司、优质的资产，因为只有这些公司，它的发展，短期会有波动，但长期总是向上的。所以，2015年钱，我的资金主要在股票市场，之后主要在公募基金，也才有了大家每天看到的【万日长投】的小作文。

第二：做好配置。既然每三年就会有30%左右的回撤，那就做好资产配置、股債配置，管理好自己的仓位就好啊，遇到回调30%的时候，就是你捡便宜的时候。所以，你扛得住的实力，很多就是源于你的仓位管理。

所以，你会发现，藏锋兄弟、包括无为等，都在这段时间提高了权益资产的仓位，当然哪怕就是在这个位置，它们还是保留了一些债券在手上，但这些都是进攻性很强的债券了。

而另外，很多人会说，你一个买基金的人，每天在看大盘干啥，悄悄说句实话，那是为那个类似2008、2015年的那种级别的市场做准备啊，哈哈，请原谅我想到哪写到哪。

该轮到说说藏锋它们几个了：

先说说评价方式的变化，之前每周列了个表，把对比名称做了个处理，但有小伙伴提醒，这种比较，依旧有合规的风险。所以仅用优秀（前1/3），中等（中间1/3），落后（后1/3）来表示对比结果，当然一周的短期表现说明不了什么问题，只是让大家心里有个数就好。

1、 和光无为：本周-0.08%，表现中等。其实算是不错的了，只是一个对比组，重仓了半导体，相对与这种固收组合而言，还是稳稳的就好，并不想在行业风格上暴露太多。特别是新加入的成员，表现也是非常稳定，自入选这一周多的时间来看，是符合预期的。

2、 和光无锋：本周-0.06%，表现优秀。虽然是负收益，但对于近30%的权益配置来说，算是非常不错了，也遥遥领先对比组别。而从具体表现来看，本次调仓的意图也得到一定的成绩反馈，特别是小贾同学，本周贡献不少。

3、 和光藏锋：本周-1.10%，表现中等。主要是交银系的小何和老芮，本周表现无力，特别是小何，但医疗和新能源都在一个相对很便宜的位置了，给点时间就成。而中特别也是持续调整，所以本周的成绩有所落后，但也可以看到基本也要调整到位了。

4、 和光藏锋2号：本周-1.21%，表现中等。除了大哥上面的问题外，因为老赵的国富银行不少，但下半周银行也是基本企稳了，其资产并无大碍。

市场虽然下探，但这个时候或许真的要学会勇敢一些了，勇敢不是让你蒙头直冲，而是可以理性的回头看看历史，或许可以让我们更加未来的

清晰方向。

最后，送上一句话共勉：

贵上极则反贱，贱下极则反贵。——《史记·货值列传》