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逻辑原理：股票基金经理的产品的底层资产90%左右都是由若干只股票来组成，那么基金产品的收益来源可以简单分成两大部份，第一份部分是赚股价短期波动波段博弈的钱。第二是赚企业中长期不断发展基本面的钱。尤其后者，那么要涌现一大批中长期不断发展的优秀企业，那么一定是中国经济不断的发展，技术不断创新，国力不断向上的一个结果，这个理论基本可以定义国运论。如下图沪深300指数近17年以来宽幅振荡重心上移的走势一样，本质上还是是这17年来经济不断发展、国力不断发展在资本市场上体现的一个直接结果。前17年是如此，那么现在当前中国经济体量已经发展到了第二的位置，国力已经到达坐二望一的状态，虽然当前世界不太平，中美大国间的博奕激烈，同时也有台湾这个不定时炸弹，但在中国万众一心，举国体制的全力突破下，一些卡脖子技术终将被一一突破。那么中国的未来的10年、20年都是非常值得期待，资本市场也会继续是呈现一个宽幅振荡向上的特征。所下图沪深300重心不断上移的走势。
实际的A股盘面可以简单划分为:成熟企业、蓝筹个股;处于高速成长的中小科技成长个股来构成。
如上图所示，市场的实际表现是每种风格的资产，如传统蓝筹类、科技成长类、红利价值周期类轮动表现。要求一个基金经理的投资能力含盖所有的风格，基本上比较难于达到，事实上一个基金经理的能力圈，比较善长于行业、风格都是相对比较固定。而市场又在不断的轮动表现，那么要使我们的资产在每个阶段都有一个较好的持有体验（指的是收益率弹性、波动控制回撤等）那么就需要在每个风格标签里（如传统深度价值类、传统价值与科技成长混合、科技成长类）根据一些评价标准筛选若干个（如三到四个）构成一个大的投资集合（3个传统深度价值类、4个传统价值成科技成长混合、3个科技成长类，当然如果资金更加大，可以适当加大每种风格的基金经理的人数） 实际上从历史组合同数据回测的推演分析中得知，无论学历多高、职位多高、即便是基金公司的FOF基金经理本身，都很难每次准确预测市场未来的风格变化，事实每次准确预测未来的市场风格本就是一个小概率事件，如果非要预测，而结果很多次都会打验，通过数据分析，多风格均等持仓反而是一个较能适应市场的各种环境的策略。
市场80%的时间都会在传统价值与成长之间轮动。价值、成长风格持续同涨阶段基本就是牛市的时间段，但这个时间段是很短的，价值与成长风格持续齐跌基本就是股灾、熊市的时段，但这个时间段所占的比列也不高，盘面更多呈现的是在传统价值与成长之间轮动结构化行情，因此不主动预测未来的市场风格是什么，短期上价值与成长风格相互对冲平衡制约，利于控制短期波动。中长期各种类型的风格资产都会均值回归，大体呈现成长类资产中长年化收益率高，但中间持有过程波动相对大一些，单一风格持有不一定能承受中间大波动。价值类、红利类资产中长期年化收益率相较成长类低一些，但反过来中间持有波动回撤也相对小一些，两者均衡持有短期可以均衡互补控制波动回撤，但中长期并不会牺牲潜在收益率弹性。如以下组合截图所示
通过耐心持有，其结果会是一个兼顾了持有体验与收益率较好、操作更具灵活性、收益确定性更好的方案。 |
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来自： jk28abc > 《雪球——简单养基》
