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为什么部分非洲国家会出现美元短缺?

 道2和 2023-06-03 发布于河北


为什么部分非洲国家会出现美元短缺?

作者:克里斯托弗·亚当(Christopher Adam)

牛津大学发展经济学教授

来源:The Conversation,2023年4月5日

编译:尧山 

目前,肯尼亚、埃及、津巴布韦、尼日利亚、加纳和赞比亚等多个非洲国家均出现美元短缺情况。美元是国际交易中的主导货币,这些非洲国家依靠美元来偿还外债、购买必需品和工业投入。在这篇文章中,牛津大学发展经济学家克里斯托弗·亚当(Christopher Adam)阐释了部分非洲国家美元短缺的原因以及如何破解该问题。

01  什么是美元短缺?

全球贸易以世界主要经济大国的货币进行,主要是美元、欧元和日元,其次是中国的人民币和英国的英镑。世界各地的个人、企业和政府需要用这些货币来进口商品和服务,并在其他海外交易中进行支付。

美元短缺指的是在当前汇率水平下,对美元的需求超过了可用的供给。根据汇率的决定方式,美元短缺表现为不同的方式。

在实行固定汇率制的国家,即本国货币与某个硬通货挂钩,美元短缺可能是有形的,那些通常向客户提供美元的银行可能根本就没有美元可卖,或者囿于其有限的美元只能进行定量供应。

但如今,大多数国家都实行不同程度的灵活的汇率制度,这些国家的中央银行不会为了支持某个特定汇率水平而进行干预。在这些国家,可能没有事实上的美元短缺,美元仍然可以买到,但换汇成本更高。这里,美元短缺只是意味着同样数量的本国货币现在只能购买更少的进口商品。

即使在采用固定汇率制的国家,通常也可以在平行市场(黑市)上获得美元,只是购买美元的汇率对购买者不太有利,需要花费更多的国内货币来购买。

国内货币对美元的贬值通常被视为美元短缺严重程度的一个指标。

02  美元短缺是何原因?有什么影响?

美元短缺的直接原因是一国国际收支的恶化,国际收支指的是该国与世界其他国家的金融交易。国际收支恶化可能是由于一些意外事件,例如,自然灾害破坏了一国赖以赚取美元的旅游业;也可能是由于粮食和药品等基本进口品的需求增加;其他可能的原因还包括到期偿债额增加、海外侨汇减少等。国际收支的恶化也可能反映了一国贸易条件的恶化,贸易条件是指一国出口商品价格与进口商品价格之间的比率。

国际市场商品价格是由世界主要经济体的行为决定的,小型经济体包括大多数发展中国家在内,是商品价格的接受者:它们几乎没有或根本没有能力改变其贸易条件。

03  非洲国家当前美元短缺的原因是什么?

许多非洲国家现在面临出口中断和贸易条件恶化的双重问题。得益于初级产品的国际价格居高不下且不断上涨,非洲国家的出口在本世纪头十年后期大幅增长,但第二个十年以来,一系列冲击导致了美元短缺。

与新冠疫情相关的封锁以及随之而来的全球经济衰退,压低了许多非洲关键出口商品的价格。旅游业——美元收入的重要来源——陷入停顿。全球通货膨胀的重新抬头和随之而来的紧缩货币政策(更高的利率),推高了非洲主要进口商品的价格和外国借款的成本。

最为重要的是,俄乌战争爆发后,石油、粮食和化肥的价格飙升。油价上涨虽缓解了安哥拉和尼日利亚等产油国的美元短缺,但对其他国家则产生了不利影响。

由此产生的效应很明显:当进口商品更少、更贵时,价格就会上涨,消费就会下降;当进口紧缩导致投资减少时,经济增速就会降低,经济发展成果也会减少。

04  美元短缺可以避免吗?

理论上,避免美元短缺的唯一能成功的方法是自给自足(self-sufficiency)——在经济学中称为autarky。但这不是一个现实选择,对于处于初级发展阶段的国家来说更是如此。低收入发展中国家不仅需要粮食、燃料和药品等基本进口品,而且还需要进口资本品和中间投入来发展自己的生产能力。

从中期来看,随着一国能够生产更多人们想要和需要的商品和服务,它就将减少对进口的依赖,同时出口更多的商品,这就能缓解周期性的美元短缺——但这需要时间。

美元流入来自贸易渠道、侨汇和外来援助,还可能会因外国直接投资以及从官方和私人贷方借入美元而短期增加。但随着债务的偿还以及外国投资者寻求股息和资金回流,资本流入最终将会逆转。不过,如果使用得当,资本流入可以支持出口导向型增长战略,这已被那些取得成功的发展中国家所证明。

05  应该做什么?

全球通胀缓和、全球增长复苏可能会带来贸易条件的改善和出口需求的恢复,但国内政策制定者对此无能为力,只能等待。他们可以采取一些政策措施来解决美元短缺的紧迫困难,但这些措施大多却并不容易作出决定。

通常的建议是削减公共开支,而这将减少对进口的需求,这在政治上很难实施。通常的建议还有就是政府来鼓励出口,加大进口替代,但这也具有挑战性,而且需要时间。

因此,有效解决美元短缺的问题将依赖于外部支持,这意味着来自国际金融机构和多边开发银行注入新的、额外的国际收支支持,而这也意味着要采取债务重组举措,如G20共同框架机制。

对于许多低收入国家来说,周期性的美元短缺仍是一个长期存在的现实,尽管增长和发展意味着美元短缺可能会随着时间的推移变得不那么频繁、不那么严重。但是,目前非洲一些国家所承受的美元短缺压力无疑是严重的,但如果这些国家能继续保持它们在过去十年中发展起来的高质量宏观经济管理,特别是如果还能同时得到国际金融机构和外部发展伙伴的决定性支持,这些压力就是可控并能得到管理的。

原文题为:Foreign exchange: several African countries have a shortage of US dollars – why this happens and how to fix it

原文链接:https:///foreign-exchange-several-african-countries-have-a-shortage-of-us-dollars-why-this-happens-and-how-to-fix-it-202980


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