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那些买在山顶上的基金,还能回本吗?

 滹南行东一庄翁 2023-06-05 发布于河北

巴菲特曾说过,投资有三条原则:不要亏损,不要亏损,以及牢记前面两条。但在实际投资中,即使是巴菲特本人也要经历市场回撤的考验,这是权益市场本身的属性所致。

更何况,投资者还会受到市场噪音、人性弱点和自身情绪的干扰,因此常常在市场情绪的高点冲动进场,再加上A股市场“牛短熊长”的特点,基金回本之路,就成为了基民们共同经历的“漫长的季节”。

本轮市场浮沉

01热浪(2019年至2021年春节前)

老基民们对2021年的春节应该还有印象,春节聚餐的时候踌躇满志,亲朋好友聊起来都是去年基金赚了多少、又买了哪个大神的新发基金、再赚几年奔向财富自由……

那是一个典型的市场情绪高涨的阶段,经历了2019-2020年核心资产一路狂飙、权益基金普涨,大家久违地体会到了基金的赚钱效应。在赚钱效应持续了一段时间之后,大家开始信心爆棚、呼朋唤友、掏出老本、疯狂申购。

回顾2021年一季度,股票型和混合型基金的单季度新发规模超过了9000亿元。要知道,2018年底股票型和混合型基金的合计规模仅有2.2万亿,当时的市场热度可见一斑。

图:股票型和混合型基金单季度新发规模

(单位:亿元)

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数据来源:Wind,时间区间2018/1/1-2023/3/31

02寒潮(2021年春节后至今)

自2018年以来,上证指数的日内最高点一直停留在2021年2月18日,正是2021年春节过后的第一个交易日。在触及3731.69的日内最高点后,上证指数开始了持续至今的震荡回撤。

图:上证指数在2021年2月18日创日内高点

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数据来源:Wind,时间区间2020/3/31-2023/3/31

从2021年春节后至今,权益基金平均最大回撤38%;截至今年一季度末,在1609只权益基金中,仅有76只从最大回撤中回本。(数据来源:Wind,2020/3/31-2023/3/31,权益基金为全市场普通股票型基金和偏股混合型基金,单只基金仅保留初始份额)

也就是说,在本轮市场浮沉中,如果是在2021年的最高点买入,大部分基金至今尚未回本。

图:2021年2月18以来各基金指数表现

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数据来源:Wind,截至2023/5/31

以史为鉴,回顾上一轮基金回本之路

其实,这早已不是A股投资者的第一次“踩坑”,上一次是发生在2018年。

2018年期间,在国内去杠杆、中美贸易战等内外部冲击下,股市一路下行,权益基金的平均最大回撤为32%。但从2019年开始,市场情绪逐渐走出低谷,估值和盈利开始修复,随后开启了一轮长达三年的上涨行情。

而那些在2018年创下最大回撤的权益基金,大部分都以较快的速度回本了:权益基金创下最大回撤之后平均回本时长0.83年,最短2个月,最长2.2年;在671只权益基金中,仅有6只基金在此期间尚未回本。(数据来源:Wind,2018/1/1-2021/2/18,权益基金为全市场普通股票型基金和偏股混合型基金,单只基金仅保留初始份额)

回顾上一轮基金的回本之路,我们可以总结出两点经验:

01跌得越少,回本越快

据统计,在2018年这轮回撤中:

最大回撤在20%以内的权益基金,平均回本时间0.5年;

最大回撤在20%-30%的权益基金,平均回本时间0.62年;

最大回撤在30%-40%的权益基金,平均回本时间0.93年;

最大回撤超过40%的权益基金,平均回本时间1.2年。

(数据来源:Wind,2018/1/1-2021/2/18)

可以发现,在比较极端的市场行情中,回撤控制能力更强的基金,回本速度显著更快。因此,我们在选择基金时,需要格外重视基金的回撤控制能力。

02回本之后,别着急卖

通常来说,基金净值能在大幅回撤后得以修复,往往都伴随着新一轮周期的启动,而在基金回本之后,行情有可能还会持续一段时间。

比如2018年的那一轮回撤,权益基金创下最大回撤之后的平均回本时间为0.83年,但2019年启动的上涨行情却持续了长达3年。如果一回本就着急卖出,可能会错失后续很大部分的涨幅。

这一次,坑里的基金还能回本吗?

01保持信心,正视市场规律

从权益基金指数的过往走势来看,即使经历了2008年、2018年一整年的回调,也经历了2015年短时间内的暴跌,但无一例外地都在随后得到了修复,并且再创新高。

图:普通股票型基金&偏股混合型基金指数走势

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