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我们都听过这样一句话：“货币市场是流动性最强的市场”。那么这句话到底是什么意思？流动性到底指的是什么？滑点跟流动性有何关联？你经纪商的流动性如何？经纪商如何提供最优报价？我们将在本文中讨论这些问题。 金融市场的流动性为投资者带来很多好处。举个例子，在2008年的金融危机爆发时，持有美国房产的投资者几乎无从变现，只能看到自己的房产价值一跌再跌。而导致这一切的原因就是：市场流动性较低。 流动性意味着什么？ 流动性是一种可以迅速“清算”资产，而不会大幅影响其价格的可能性。换句话说，它可以被描述为高水平的需求和供给。 假设你有iPhone，你需要卖掉它。由于iPhone是一款非常受欢迎的智能手机，所以它可以很容易地销售。另外需要注意的是，你在卖出自己的iPhone时不需要大幅降价（只要是当下的主流机型）。因此，我们得出的结论是，iPhone是一种可流动的产品：因为有很多卖家和买家，它很容易被买卖。 现在试着想象一下，你家里的旧衣橱又大又重。即便不算陈旧，你能很容易把它卖掉吗？应该不容易，另外很有可能你还得大幅降价。衣柜是流动性产品吗？当然不是。虽然有卖家，但买家明显更少。此外，你还得大幅降低你的价格。因此，旧衣橱明显流动性不足。
言归正传，流动性是金融货币市场交易领域的重要组成部分，货币市场因流动性而交投活跃。流动性是市场架构高效的关键，充足流动性确保更低廉的交易价格以及更具竞争力的外汇货币对定价。 谁是货币市场流动性的提供商？ 之前，我们曾在《银行间外汇市场的“玩家”？》一文中聊到银行间外汇市场的参与者，主要是一些大型商业银行、对冲基金及投资银行等，而这些“玩家”在外汇市场中都充当做市商的角色。做市商的最主要的作用之一就是为市场提供充足的流动性，为零售外汇市场提供报价源。 据《彭博社》（Bloomberg）报道，国际清算银行（BIS）三年一度公布的外汇行业报告显示，2022年全球外汇市场日均交易量高达7.5万亿美元。 ● 德意志银行（Deutsche Bank）外汇交易量一跃成为第一，市场份额高达10.9%； ● 瑞银集团（UBS）市场份额9.7%位居第二； ● 摩根大通（JPMorgan）外汇交易量丢掉连续三年第一的成绩，市场份额下滑至8.7%，位居第三； ● 美国道富银行（State Street）市场份额为7.7%； ● 非银机构XTX Markets市占率为7.1%，排名第五。
全球外汇交易的资金流动绝大多数都掌控在10-15家大型银行或非银金融机构手里，例如上图提及的10大型金融机构，这些大型金融机构从事外汇交易事务，保证银行间外汇业务正常运转。 一般情况下，各大银行会依据自己的外汇资产和风控标准等情况来对外进行报价，每一家银行对每一种货币都有不同的风控标准，导致最终报价会和其他银行存在差别。 受英国金融市场行为监管局（FCA）监管的在线零售交易商Ec Markets安盈投研团队负责人表示，“一般中小型金融机构和个人是无法进入银行间外汇市场进行报价，只能拿到这些大型银行等金融机构报价后，在根据实际情况对外报价。因此，我们在零售交易市场上看到的报价通常都是聚合了数家银行、对冲基金等机构的报价，然后给出一个加权平均报价。像Ec Markets安盈等很多在线交易商的交易平台报价，通常会整合两家或两家以上流动性提供商的报价，以达到为交易者提供最优报价。” 流动性聚合报价的几个优点 在知道什么是聚合报价之前，你需要了解报价引擎这么一个技术，也就是我们常说的“桥接”。聚合报价是一个单纯的概念，它是由报价引擎将不同流动性提供商（LP）的报价进行聚合（整合），然后根据一定的算法进行报价优化，进而为零售交易者提供最佳报价。 这么是你可能一头雾水，我们举个例子： 比如同一时间花旗银行和德意志银行同时提供了某个交易品种的卖价和买价，系统就会从两家的报价中选择最高的卖价和最高低的买价，从而缩小点差，获得对经纪商和交易者最有利的价格数据。
事实上，报价系统是一项非常底层的技术，在交易行业，国外大型银行、主流的ECN平台以及流动性提供商都有自己的报价系统。 那么，我们回到上面的问题，聚合报价对零售交易者有什么样的好处呢？ 1. 更强的交易深度 由于聚合引擎整合了多家流动性提供商的报价数据源，所以它的交易深度更强。例如Ec Markets安盈整合了花旗银行、汇丰银行以及德意志银行等三家顶级做市商的报价数据源，那么Ec Markets安盈的交易深度肯定比一些交易平台要强，点差会非常低。 2. 增强灵活性和流动性 聚合报价技术能直接获得全球顶级投行外汇交易部门的报价数据，因此，交易者在采取聚合报价的平台进行交易，无论是买入或卖出，都能获取更优的交易价格。 例如，Ec Markets安盈整合了三家顶级银行外汇报价数据，用户在进行买入交易时，可以按照这三家银行中的最低价成交，同样的，用户在进行卖出交易时，可以按照这三家银行中的最高价成交。 3. 降低交易成本 如上所说，流动性聚合报价为投资者提供直接进入顶级银行和流动性提供商的报价系统，以获取最优的价格。利用流动性报价引擎整合价格资源，尽可能缩小不同的流动性提供商的买价和卖价之间的差价，从而为投资者提供最低廉的点差，有利于交易者的交易，降低交易成本。
Ec Markets安盈的流动性聚合报价，提供更深度的流动性，给投资者充分的信心。即便大额的订单，也能公平又匿名地迅速执行。与此同时，还能促进交易者与上游流动性提供商在议价方面的能力，确保交易者所有的交易都能即时迅速处理，降低交易中延误或者中断的风险。 4. 更多的交易品种 一般来说，聚合报价平台由于整合了一级流动性提供商的报价交易数据，所以它可以向用户提供更多的交易品种。 例如，由于Ec Markets安盈整合了三大顶级流动性提供商的报价数据，理论上来说，Ec Markets安盈可以向用户提供三家顶级流动性提供商涵盖的所有交易品种。而且，在Ec Markets安盈交易平台上就可以完成所有品种的交易，非常方便。 Ec Markets安盈投研团队负责人表示，我们的流动性提供商批发业务主要向经纪商、基金和新兴市场银行提供服务，产品包含股票、指数、能源和贵金属等不同品种。这就意味着，使用聚合报价引擎的订单管理系统（OMS）的经纪商可以获得非常优质的批发差价合约（CFD）报价和流动性，并将它们重新优化后提供给交易者交易。这样经纪商能更好地管理风险，交易者可以轻松获得最优的成交价格，并在单一平台上就获得更深层次和最佳的报价。 |
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