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一、今天是安信的中期策略会，高博每次一出场都能贡献很多金句。这次也不例外，虽然他在策略会上讲了很多，不过最令人印象深刻的还是他举的那个例子：“疫情之后，发达国家老百姓的感受是：人死了，钱还在，所以拼命花钱。新兴市场国家老百姓的感受是：钱没了人还在，所以拼命工作但不花钱。所以前者的经济前景反而更好。” 当然，疫情并不是事情的全部。如今股债收益差又回到了去年四月份的时候，难道现在比那个时候还会更差？ 也许一个比较好的解释是，那个时候可以把一切归因于疫情，但进入后疫情时代后，去掉疫情这个因素，复苏距离大家的预期相距甚远。消费、投资、出口，“三驾马车”同时失速，这在过去二十几年也是极为少见的现象。 话说今年年初以来市场就有两个最大的谜团，第一个是西方什么时候开始衰退，第二个是我们什么时候开始复苏。 昨天一位朋友在留言里告诉老pu一个“悲伤”的消息，日经指数又新高了。老pu想说，其实“悲伤”的消息不止一个，除了标普500以外，几个发达国家的指数都新高了。就连谁都不太看得上的港股，最近也开始企稳了。
股价趋势性下跌有时会形成一种惯性，尤其是在A股。这是一种类似于“下跌螺旋”的加速下跌过程，比如说18年的时候就是典型，下跌过后伴随着融资盘和质押盘的爆仓，还会有第二波下跌。 并且，国内机构也很难起到压舱石的作用。比如说公募，净值下跌基民会赎回；比如说券商自营，净值下跌风控就会要求控制仓位；比如说私募，净值下跌客户意见就会很大。 昨天证券日报的头版是“公募基金请为市场注入更多信心”，但这里有没有想过，公募基金的信心从何而来？ 最后，信心缺失又到了考验信仰的时候了。借用今天高博在演讲最后的话做个总结——“我个人认为，二次探底最终我们能够踩到的底部应该不会那么深，时间也不会那么长，出现极端事件的概率应该是非常小的。” |
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