还有10倍成长股吗？

来源：海榕财富风险投研，作者：海榕君

投资股票的最大收益一般是来自投资超级成长股，过往历史上，每一个10倍股背后都是营收或者利润的高速增长，10倍利润的增长背后是一家公司顺应了产业趋势。

海螺水泥是上一个时代城镇化阶段的核心受益者，中国的城镇化率从不足10%提升60%。

腾讯 ，网易是顺应了PC互联网+移动互联网的渗透率不断提升。

药明康德是顺应了中国创新药的爆发期和欧美医药研发外包往中国转移的大背景。

宁德时代，是顺应了燃油车往电动车转移的大背景，享受电动车行业渗透率的不断提升。

投资成长股如果用一句话总结，就是 “长期大空间，短期高成长” ，如果 把成长股进行拆解，可以用下面的公式：

市值=行业总规模*市场渗透率*市场占有率*（售价-成本）*PE

渗透率 和市占率含义不一样，举个例子，渗透率是 电动车行业占整个汽车行业每月销量的比值，现在渗透率已经突破20%，市占率是比亚迪这个品牌每月销量占整体电动车行业销量的比值，比亚迪市占率现在是最高的。

根据这个公式 ，可以把成长股分为四类：

1、渗透率成长 

第一种成长是最简单粗暴的，行业的所有公司都会受益，对公司管理层的运营能力要求不强，风来了，猪都能飞上天。对于这种成长，在进入渗透率 快速提升的拐点处买入，然后一直持有行业渗透率 到30%左右，甚至40%到50%，再去寻找下一个产业大趋势。

无论你多么努力，通常都很难超越 采用这种模式的投资方式。二级市场没有大佬，差别只在于洞悉事物本质的能力与快速迭代 学习并更新能力。

2、市占率提升成长

市占率提升主要分为两类：① 行业分散 ，龙头市占率不断提升 ② 国内产品或者服务替代国外产品或者服务 。

市占率提升成长对公司整体运营的能力要求很高，包括品牌优势 ，技术优势，管理优势，成本优势 ，销售优势，规模优势 

例如：海螺水泥 在华东区域实行“T”型战略后有成本优势，无差别产品的集中度提升靠的是规模优势和成本优势，

例如：中高端白酒行业在 白酒行业的市占率是不断提升的，因为随着中国人均GDP突破1万美元，消费者对中高端白酒的需求在增长，虽然白酒行业的整体销量是往下走的。

3、市占率提升逻辑的不确定性比较大，具体行业要具体看，卖方研报中 一说就是市占率提升逻辑，但是竞争对手怎么样，竞争环境怎么样未来都不好说，另外很多研报中一说就是国产替代 ，问题是每个国家都有自己擅长的行业或者技术 ，替代并不是一件容易的事，替代不了股价后期就得跌，如果投资，需要紧密跟踪公司或者行业数据的。

4、不断提价

想提价的企业多了，但没有一个老板敢随便涨价， 95%的行业都是提高单价会降低销量，这是经济学规律。同质化的行业涨价更是非常难，周期性行业和产业链上游的公司涨价更是千难万难，光伏行业和快递行业的单价更是连续降低了10年。

但有一些行业会例外，例如：代表身份的高端白酒 ，女人的最爱 LV包包，一些高档汽车，优质中药片仔癀。

大部分行业的涨价都只能跟随CPI上涨推动的，单品价格特别低的行业涨价能力更强一些， 涨价完消费者不容易感觉到，例如酵母，榨菜。还有一类资产价格定的越高 ，消费者认为品质越高。

（数据来源：富途证券）