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关注，请搜索同名恭粽号：慢慢的笔记本 引言 最近大家又开始聊周期理论了，常见经济周期理论有些？ 本篇文章纯属笔记，方便常翻常忆。 一张图看懂 图1：周期理论时长和特点
图片来源：招商证券策略观点专题报告《新型朱格拉：新信息技术和能源革命下的中国优势制造的崛起——中国优势制造投资框架报告之五》，2021/9/2 最长的康波周期，相当于套着三次房地产周期、九次固定资产投资周期和十八次库存周期。其中，短周期的库存周期和中周期的朱格拉周期对市场中短期影响较大。 图2：不同经济周期理论的嵌套关系
图片来源：招商证券策略观点专题报告《新型朱格拉：新信息技术和能源革命下的中国优势制造的崛起——中国优势制造投资框架报告之五》，2021/9/2 长周期 康波周期（技术周期） 提到“康波”，犹记得周期天王周金涛的那句“人生发财靠康波”。 周金涛：中信建投证券首席经济学家周金涛，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。其在 2007年因为成功预测了次贷危机。2015 年之后，其成功预测了全球资产价格动荡，并在 2015年11月预言中国经济将于 2016 年一季度触底，大宗商品将出现年度级别反弹。2018-2019是康波周期的万劫不复之年，60年当中最差阶段。中信建投首席经济学家周金涛同志于2016年12月27日11时42分因病医治无效，于天津不幸辞世 康波的核心观点就是全世界的资源商品和金融市场会按照50-60年为周期进行波动，一个大波里面有4个小波：繁荣、衰退、萧条、回升，也就是美林时钟的理论基础。 多数长波理论者认为，自工业革命以来，已经离了五个长波，而第六个长波即将展开。这五个长波分别是： 工业革命（1771年） 蒸汽机与铁路时代（1829年） 钢铁、电力与重工程时代（1875年） 信息与通信时代（1970年代） 长周期 库兹涅茨周期（建筑周期） 1930年美国经济学家库涅茨提出的一种为期15-25年，平均长度为20年左右的经济周期。由于该周期主要是以建筑业的兴旺和衰落这一周期性波动现象为标志加以划分的，所以也被称为“建筑周期”。在全球房地产商品化程度提升之后，房地产业对于库兹涅茨周期影响更大。 中周期 朱格拉周期（投资周期） 提到朱格拉的时候，我总联想到“猪”，所以印象很深（恕我愚昧）。 1860年法国经济学家朱格拉提出的一种为期10年左右的经济周期。该周期是以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分的。 因为磨损、技术进步等，机器设备通常需要每过几年进行更新或者增添，由设备更替带动资本开支进而经济周期呈现的周期性变化。 朱格拉周期一般从设备投资占GDP的比例看出。 很多人认为朱格拉周期与中国股市契合度很高，2005年的998点肯定是一个重要节点。从这个节点往前数，9.5年刚好是1996年1月的512点。由于深成指的最低点产生在该月，上证指数的最低点虽然产生在1994年7月，但仅仅是两个月的脉冲行情，真正的大牛市是从1996年1月开始的。所以，1996年1月也是个重要节点。两个节点跨越113个月，刚好是9年半的朱格拉周期。而从2005年往后9年，2014年下半年起的那一波大牛市，正好也是一个朱格拉周期。 短周期 基钦周期（库存周期） 1923年英国经济学家基钦提出的一种为期3-4年的经济周期。 基钦周期也叫库存周期，基钦根据美国和英国1890年到1922年的利率、物价、生产和就业等统计资料从厂商生产过多时就会形成存货、从而减少生产的现象出发，在40个月中出现了有规则的上下波动发现了这种短周期。 复习美林时钟 图3：美林时钟的轮换机制 美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段。
Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品 Ⅱ复苏：股票>大宗商品>债券>现金 Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券 Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票
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