|
本周兴业银行波澜不惊，股价窄幅波动，周一除权价低于我的预期，给了2018年以来最好的复投机会，我查了一下，2018年复投是15.31元，2020年是16.66元，2019年是18.16，2021、2022都是19元以上，而2018年1季报每股收益0.85元，每股净资产19.74元，不良率1.58%，拨备覆盖率209%，并且前景不明，shibor短期利率一度达到5%以上，与资产端利率倒挂，现在情况虽然不乐观，但与5年前相比，兴业银行有了天差地别的变化，而目前除权后价格几乎相差无几，即使同2020年相比，兴业银行现在也好得多，而且上证指数也比2020年同期上涨了10%，而现在兴业银行的价格比2020年同期低了近1元，可见兴业银行低估到何等程度。但低估并不是投资兴业的主要理由，更多的还是对兴业未来的期望。 兴业银行的一季报确实让兴业的长期投资者吓了一大跳，随后兴业的业绩说明会稍稍解除了大家的担忧，但还是不可避免地对兴业的股价产生了影响，特别是对兴业未来预期发生了逆转，目前普遍认为今年兴业业绩会负增长。兴业真的会出现年度业绩负增长吗？我看未必，而且大概率还会有不错的增长，原因主要是有下面几个方面。 营业收入方面，虽然一季度净息差大幅下滑，但大概率是全年低点，利息收入将逐渐改善，全年利息收入正增长是大概率事件，佣金手续费方面，虽然一季度未提理财老产品收益，但这部分收益还在，而且在下半年集中兑现，而且晶科能源也将在下半年解禁，预计2、3季度佣金与手续费会有不错的增长，全年降幅在10%以内，投资等三项收入，今年将有很好的增长，本来按照兴业的规模，三项收入已经维持在季度100亿以上，但去年四季度债券暴跌造成三项收入只有20亿左右，今年一季度已经恢复正常，二季度目前看来没有大的意外同比基本能维持增长，全年正常情况下有40%的增长，初步预计兴业二季度营收能持平，全年恢复正增长。 利润方面，二季度不太好预测，但资产质量应该好于去年，在营收差不多的情况下，减少的拨备计提可以使兴业的利润达到二位数增长，再好一点的话，上半年利润转正增长也不是没有可能，全年兴业大概率还能维持5%以上的利润增长。 资产质量方面，去年二季度确实比较困难，这个是和疫情有很大的关系，今年应该有明显的好转，如果营收好转，在加强核销情况下，兴业资产质量会有显著提高，拨备覆盖率也会回复到去年同期水平，这个会是兴业提升业绩的最关键因素。 股价方面，虽然短期难以预测，但长期相对比较容易预测，第一目标是转股价，第二目标为强赎价，相信三年内强赎价一定会达到。有了最终目标价这个锚，目前的低估就不是坏事，而是给你提供超额收益的机会。 最后说说周一的操作，在16元以下，我是大概率会复投，虽然周二LPR降息可能机会更好，但还是可能抵不过16元以下兴业的诱惑，今年计划复投兴业股份增加20%，虽然钱没有增加，还有所减少，但市场白送了我20%的股份，其他的都投平安银行，平安银行估值几乎也是历史最低。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$ |
|
|
