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时光真是飞逝，转眼又亏半年，但幸好我在A股又学到了不少新知识，所以大概也算是对自己的“成人再教育”了。这种感觉怎么说呢？就仿佛回到了大学课堂，只不过学费有点贵。 不开心的事说完，下面说点更不开心的。本文大致分为四个章节，有需要的朋友可以只看自己感兴趣的部分： 1）钱去哪儿了？主要梳理我个人2023年上半年的基金投资情况； 2）为什么会亏钱？主要分析我个人2023年上半年的业绩归因； 3）普通个人投资者需要怎样的投资策略？ 4）本账号内容体系分析和2023年下半年投资方向预备。 一、钱去哪儿了？ 我个人在2023年上半年既配置了几个基金投顾组合，又单独买了些基金产品，原本的打算是基金投顾组合集中在一个平台，指数型基金集中在一个平台，量化型基金集中在一个平台，场内ETF/LOF集中在一个平台。后来随着买的基金越来越多，最终各种混乱，比如你说指增型基金，它既是量化也是指数，咋分类呢？ 多账户的最大问题是不利于我统计总收益，所以也许下半年我会选一个平台将所有基金进行归集。当然，场内ETF/LOF这种没办法，只能放股票账户里了。 目前我有2/3基金资产配置了基金投顾组合，这其实也是我的最大亏损来源，大概亏了7个点。我翻了翻指数型基金、量化型基金和场内ETF/LOF账户，发现都是挣钱的，所以2023年上半年我个人在基金上的亏损应该就是7个点不到。 从收益率角度看，博时纳斯达克100上半年贡献的涨幅最大，大约11个百分点（5月份买都能挣钱……）；从绝对收益金额角度看，华夏科创50ETF联接和天弘中证智能汽车上半年贡献最多，但其实两者半年涨幅都不超过5%，主要是因为买的多（基金投顾组合里面配的）。 至于亏损最多的基金，就不点名了，只说方向：创成长、生物科技、农业和军工。反正这四大天王差不多都亏了15个百分点，绝对亏损金额也是最多的，并且也都是基金投顾组合里面配的…… 二、为什么会亏钱？ 亏钱的原因其实也很简单，一部分当然是因为基金经理/基金投顾组合主理人“躺平”，但最主要还是怪我自己优柔寡断。 之所以怪自己更多，是因为基金经理/基金投顾组合主理人都有自己擅长的投资风格，当前市场与他们风格不符，他们为了“不风格漂移”选择死扛，也是权衡之后的“最优解”。我在认识到这个问题后，就应该果断止盈止损，而非选择“再等一等、再看一看”的弱鸡思维。 举例来说，我配置的某个基金投顾组合在今年初是回了本的，虽然当时主要是因为组合里的科创50和CS智汽车两个“泛AI”赛道基短期涨太猛了，其它诸如农业、军工、生物科技之类的赛道基还是半死不活。但是，既然我已经在年初认识到这个基金投顾组合在AI方向暴露了太多风险敞口，那就应该果断在AI概念转跌时坚决止盈，而非顾忌组合中其它半死不活的基金，希望等它们也“重回涨势”后再一并止盈。 当然了，我这么说可能非常“短线”，与基金投顾组合鼓励“长线”投资的目标不一致，但说实话，AI这种尚且没有业绩支撑的题材，怎么看“长线”？信仰各种故事么？但三年前活跃的“成长股价投”们不是说过，成长股一般炒两轮，一轮是题材，另一轮是业绩，现在AI的题材轮炒完了，我为什么不暂时撤退，等板块估值降下来再入场？而非要选择从题材回落的高点一路死扛？ 另外，当前国内基金投顾组合产品设计也有问题，这种只能同时买卖一揽子基金的基金投顾组合灵活性太差，和国外已经成熟的基金投顾服务完全不能比，甚至投资性价比还不如一直被嘲讽的国内FOF！希望后面顶层设计有改进吧…… 三、普通个人投资者需要怎样的投资策略？ 2019-2021年的国内公募基金结构性牛市掩盖了很多问题，比如一大批“成长猎手”在这段时期脱颖而出，CXO、新能源、港股资讯科技赛道基金经理彼时风头无两。结果最近两年呢？他们都在还债。投资这些基金的投资者，如果不能自行做好板块轮动，大概率现在已经亏到准备割肉销户了…… 这里我不得不提到工头和团长，两位在上一轮国内公募基金结构性牛市期间，就开始关注到投资者的“持有体验”问题，并分析了一些“划线派”或“固收+”基金经理。现在看，他们真是准确抓住了最广大投资者的普遍需求——投资收益可以不那么高，但回撤控制一定要做得好，最好是随时买入随时赚钱，只要账户长期红盘，投资者就能坚持下去。 我曾经分析过桥水的全天候策略，发现它相对标普500指数并没有明显超额，但在回撤控制上比标普500好得多得多，所以其“复购率”、“留存率”远超标普500指数。 说了这么多，还是要给一个结论——当前大多数国内普通个人投资者最适合怎样的基金产品？答：以绝对均衡分散投资思路构建的权益类产品，比如均衡分散风格的基金投顾组合、量化策略基金等。当然，直接配置主要资产投资于低波动债券市场的偏债混合基金（固收+）、二级债基也是可以的，效果与均衡分散风格的权益类基金一样。 四、下半年怎么做？ 前面表舅吐槽，说每天肝一篇文章实在太累了。确实，本账号保持每个交易日一篇文章的产出频率已经一年有余，期间除了在2023年初阳了时鸽了一次，其余时间没有错过任何一个交易日。 文章内容上，本账号主要撰写基金经理调研、公募基金行业新闻解读、投资经验分享等内容。当然，大家想节省时间的话，可以直接看我的文章专栏，放进去的文章都是时效性较长，又比较干货的内容。 投资上，除一些基金的“观察仓”外，下半年会择机止盈所有基金产品，并将这部分资金用于红利轮动策略的短线投资。另外，我正在尝试构建一个指数增强/公募量化基金投资组合，并寻找不超过5只长期表现优秀的固收+策略基金，不论两者中的哪一种成功了，我都会选择其做为长期定投标的，以替换当前对某基金投顾组合的月度定投。
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