20230726 空间巨大！高速增长！

原创 星辰投研 星辰投研 2023-07-26 07:35 发表于北京

一、业绩情况

昨晚电池龙头宁德时代发布了23年中报

公司23年上半年实现收入1892亿，同比增长67%，实现净利润207亿，同比增长153%。

其中二季度实现收入1000亿，同比增长56%，实现净利润109亿，同比增长63%。

宁德时代上半年销售电池170GWH，其中动力电池占比80%，储能电池占比20%

动力电池收入1390亿，同比增长76%，动力电池毛利率20.3%，相比去年提升5%

储能电池收入280亿，同比增长120%，储能电池毛利率21%，相比去年提升14.9%

随着碳酸锂价格的回落，储能电池毛利率有一个非常明显的回升。

海外收入占比35.5%，相比22年的23.4%大幅提升，宁德时代当前主要业务集中在欧洲。

宁德时代的业绩表现依然非常强劲，后续主要还是关注出海情况，特别是宁德时代跟福特在美国合资建厂的进度，目前是市场关注的焦点。

二、碳纤维

碳纤维是一个新型材料，主要优势是强度大，韧性好，重量轻，目前主要应用在体育，航空航天，风电，光伏碳碳热场，储氢瓶等领域。

应用领域方面，体育和航空航天市场处于稳健增长阶段，风电，光伏碳碳热场和储氢瓶处于加速增长阶段。

目前全球碳纤维一年的需求量大约13.5万吨，中国碳纤维需求大约7.5万吨，占据全球碳纤维市场的一半。

其中国产产能大约4.5万吨，进口大约3万吨，国产化率处于持续提升的阶段。

刺激碳纤维需求增长的核心逻辑是降价，目前中复神鹰单吨碳纤维的售价在20万，这个价格还是非常昂贵的。

未来随着生产技术的逐步成熟，碳纤维价格有望降低到15万的水平，刺激更多碳纤维需求

中复神鹰22年整体产能在1.5万吨，23年有望提升到接近3万吨，25年产能有望提升到6万吨左右，22-25年公司产能有望增长4倍，拉动收入和利润持续增长，未来业绩增长的确定性还是比较高的。

去年受光伏和风电需求超预期影响，碳纤维价格出现一波大涨，今年随着新能源走弱，碳纤维重新进入降价放量的阶段，中复神鹰也有一波明显的调整，当前阶段可以关注。

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