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自10月底触及年内低点以来，港股掀起的大反攻行情已持续近一个月的时间。 在此之前，多重信号显示港股已经“筑底”，截至10月31日，恒生AH股的溢价指数是154.5，基本上处于历史均值以上两倍标准差，也可以看到对应到整体的港股市场板块处于估值低位，具备比较高的配置价值。 市场对此也形成了较为一致的预期，资金积极布局“反转”。10月南向资金单月净买入 737.55亿港元，创2021年2月以来月度最高值。
伴随着美联储11月2日再度宣布加息75个基点，未来加息空间将进一步缩小；叠加国内稳增长预期重新统一，港股上市公司业绩基本面的复苏，港股掀起“史诗级”大涨。 11月以来，港股主要指数反弹幅度均在20%以上，截至11月16日收盘，恒生指数上涨24.30%，恒生国企指数上涨26.06%，恒生科技指数上涨33.40%。
数据来源：Wind，统计区间：2022.11.1-2022.11.16 我们思考一个问题，在这样的历史级反转机会下，除了跟踪大盘指数外，是否有弹性更优的板块主题能够为我们带来更多的超额收益？ 行情数据显示，跟踪港股通互联网上市公司的中证港股通互联网指数（931637）11月至今的净值增长率达37.55%，显著跑赢所有14只恒生重要指数。 首先，互联网板块前期跌幅更大，反弹力度更强。 今年2月以来，互联网板块平台经济强监管周期、中概股退市风险等在多重负面因素冲击下，经历了一波剧烈的调整，截至9月30日，恒生科技指数下跌27.64%，中证港股通互联网指数更是重挫39.25%。而自2021年6月以来，恒生科技指数下跌达到57.43%，而中证港股通互联网指数则累计下跌62.94%，较大的下跌幅度也给指数的反弹带来了更多的机会。
数据来源：Wind，统计截至2022.9.30 再来说说指数的成份股情况，中证港股通互联网指数（931637）相对于恒生科技指数也有多层优势。 根据指数编制规则，中证港股通互联网指数的单一成分股权重上限为15%，这使其权重股集中度大大高于恒生科技指数。截至10月31日，中证港股通互联网指数前十大权重股合计权重占比达78.52%，相对于恒生科技指数的66.57%，集中优势明显。
数据来源：恒生指数官网，中证指数官网，截至2022.10.31 与此同时，中证港股通互联网指数成份股更纯粹，均为从事互联网业务的上市公司，能够专注追踪互联网板块的估值修复行情。而恒生科技指数的“科技”属性则涉及通信、传媒、电子等多个细分行业，且硬件和软件企业的财务数据，成长周期，投资方法各有特点，在结构化行情中表现不一定同步。 此外，相对于恒生科技指数，中证港股通互联网指数成份股中均为港股，不包含美股、港股两地上市的阿里巴巴、京东、网易等公司，在美联储持续加息进程及中概股审计风险中，受美股市场的负面影响相对较小。 最后，在数字经济浪潮席卷全球的背景下，中证港股通互联网指数在产业互联网SaaS标的上市公司权重占比接近20%。SaaS板块是目前全球互联网发展风口，也是数字经济服务实体企业的大赛道。美国产业互联网公司成长性突出，中国产业互联网正迎发展蓝海。 11月第一周，跟踪中证港股通互联网指数（931637）的港股互联网ETF（513770）5日累计涨幅达20.10%，领跑全市场所有ETF基金涨幅，一时风头无两。
站在当下，反弹超30%的港股互联网板块还能上车吗？ 截至11月16日，中证港股通互联网指数（931637）市盈率PE为36.07，位于上市以来43.01%历史分位点；同期恒生科技指数的市盈率PE为48.74，位于上市以来89.67%历史分位点，显然中证港股通互联网指数估值修复空间更大。 11月16日，腾讯披露2022年三季报，11月16日，腾讯控股发布2022年第三季度业绩报告。2022年Q3腾讯营收1400.93亿元，同比下降2%，跌幅收窄；净利润（Non-IFRS）322.54亿元，同比增2%，告别连续四季度下滑趋势，回归到正增长轨道。 腾讯三季度财报大超市场预期，也为互联网公司基本面修复态势开了好头，期待后市的积极表现。 港股互联网ETF（513770）是由指数基金大厂华宝基金在香港市场的重要布局，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；持股高度集中，前十大权重股包括美团、小米集团、腾讯控股、快手、京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件国际和同程旅行，既能把握龙头机会，又能捕捉二线企业快速成长期红利。港股互联网ETF（513770）可日内“T+0”交易，一手不足80元，低成本便捷投资中国互联网巨头。 |
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来自： jk28abc > 《雪球——超级巴飞特》
