牛市已来，未来可期！（20230806周记）

Karl 2023-08-07 发布于云南

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本周（2023年7月31日到8月4日）上证指数收于3288.08点，上涨0.37%；深证成指收于11238.06点，上涨1.24%；创业板指收于2263.37点，上涨1.97%。

上涨但是分化的一周。

最近我们反复提醒的创业板指数表现最好。

越低估，修复越好。

本周上涨，但大多数投资者感受并不算好。

主要原因系周一盘中大涨，创下了近期的高点，随后冲高回落；全周虽然红盘报收，但收盘点位低于周一盘中创下的高点；锚定心理、急于求成心理，让投资者心生不爽。

别着急，罗马城不是一天建成的。

一、目前市场的位置

港股还处在整体性的破净中。

Ａ股整体上也还只有18倍市盈率估值，低于10年周期大部分时间内的估值水平。

其中的大烂臭和中小创，都处于一定位的历史低位。

中国股市在底部。

这还是我们最基本的判断。

二、组合与仓位

截至本周五（8月４日）收盘，腾腾爸账户总仓位：106.41%；

今年以来，腾腾爸账户总浮盈：13.53%。

与上周相比，下滑约近1.3个百分点。

上周浮盈数据披露出来后，有网友吐槽：腾腾爸你组合里，只有一只重仓股周涨幅超过了9%，你是怎么做到整个组合涨幅超过９%的。

大家看，本周腾腾爸的组合里，也不是所有的股票都跌幅超过１%，不也一样整体上跌超１个百分点吗？

聪明如你，能找到其中的奥秘吗？

我来统一回答一下吧：

１、周涨幅或周跌幅，计算的基数是上周末收盘时的市值，而年度浮盈浮亏数据，计算的基数是上年末的账户总市值，并且目前的市值已经较年初的市值上涨超过10%了哦；

２、腾腾爸通过使用过桥资金，账户总仓位目前稳定在106%上下，这中间对涨跌幅也有放大效应的哈。

以上两点，在计算年度浮盈浮亏数据时，大约会有20%左右的放大效应。

坦率地说，吐槽是个技术活。

不带脑子的人，吐槽也会吐不好的。

三、本周的操作

本周没有任何操作。

没有操作就是操作。

手里余钱不多了，账户里的钱全部满仓。

我对市场来说，又成了那类交易最不活跃的人。

四、本周的感想

1、启动A股，时候到了。

去年初居民存款余额才110万亿元。现在已经超过130万亿了。一年多一点的时间，居民储蓄多了20万亿。你说老百姓手里没有钱？

疫情管控放开后，服务业迅速恢复。今年前7个月国内旅游人数，已经超过2019年同期水平。只是人均消费要比那个时候低。这说明，“穷游”的人越来越多。大家都比较节俭，不敢消费。

一方面存款越来越多，一方面不敢消费，说明什么？说明现在影响经济中国恢复的主要问题，是大众的信心不足。信心来了，让热钱滚动起来，各行各业都会重新繁荣起来。

以前繁荣的时候，大家看不到热钱的好处。不仅看不到，还跟着砖家一起吐槽热钱。其实哪有什么热钱？只是钱的循环速度快一点而已。

经营企业的人都知道，总共100万的资本金，一年转一圈，盈利20%，全年盈利也就20%；一年转两圈，每圈盈利还是20%，全年盈利就变成了44%。你说转一圈好，转两圈不好？转得快，挣得多，有罪？

想要把蛋糕做大，就要不断地和面不断地掺水。一块蛋糕十个人分，分得再公平，也是一人十分之一块蛋糕。二十块蛋糕十个人分，分得再不公平，最少的那个人，也可能分得三分之一块蛋糕。

什么叫分化？这个世界上，无论哪个领域，都会有聪明的人、勤奋的人，和愚蠢的人、偷懒的人。先天的差异是客观的，后天的选择也是客观的。你不承认它的存在，才是不客观的。

什么叫公平？聪明的人、勤奋的人，分得的蛋糕跟愚蠢的人、偷懒的人一样多，那叫公平？在法律范围内，得到自己应该得到的那一份，这就是公平。把公平绝对化、狭隘化的人，不是蠢，就是坏。

现在中国的CPI都快成负数了。凭这一项，就充分说明，中国的问题，不是货币发多了，而是发少了。以前“热钱”流动得快，钱发少点就发少点吧，反正流动得快，使用得开。现在钱流动得慢，再凭原来的那点钱，显然是不够用的了。长期看，通货膨胀系数维持在３%上下，就是最合理的经济刺激方案。所以现在中国不是防通货膨胀，而是一定得想办法把通胀搞得高一点。

很多人还没搞明白，通胀比通缩好。通胀情况下，钱越来越不值钱。为了保值增值，人们必须把钱拿出去投资或消费。把纸币换成硬资产。同时，钱越来越不值钱，对有贷款的人来说，不是坏事。所以通胀会刺激贷款。

这会进一步刺激投资和消费。

通缩正好相反。钱越来越值钱，保值增值不再是刚需。现在有贷款，意味着得拿将来更值钱的钱来还现在等面额的钱。这不亏大了吗？所以通缩之下，人们投资和消费的欲望反而会进一步向下。

不要妖魔化房地产。中国人现在只是解决了“有”的问题，未来还得解决“好”的问题。是热钱解决了有，也需要热钱解决好。前两天居然有人担心：想改造城中村，钱从哪里来呢？这就是静态思维。把钱加热，让钱的循环速度加快，改造城中村的钱就有了。

启动股市。中国注册股民早就超过2亿户了。一户牵涉到一个家庭，一个家庭三口人，这就是6－7亿人口的规模。两个美国的大小。让低估的中国资产涨起来，一个庞大的中产阶层就崛起了。市值幻觉跟货币幻觉一样，会重塑信心，刺激消费，扩张生产。

Ａ股如此低估。只需要在价值区内启动运行，就可以产生极大的财富效应。我们现在离泡沫还太过遥远，不用担心。等我们离泡沫很近的时候，再来提示风险吧。

经常有人拿现在的中国，跟三十年前的日本类比。害怕中国也会来一个“失去的三十年”。有居安思危的想法，是对的，但没有必要过于焦虑。中国更大，人口更多。中国又是完全独立的一个国家。所以中国跟日本不同。日本经济自始至终，得靠外向。而中国在通过外向经济挣得第一桶金之后，马上就能返身内向。

2008年之后，至今不过15年，经济中国转型在不知不觉间，已经发生翻天覆地的变化。15年前我们也是外向型经济，15年后我们已经转为内外均衡、以内为主的内向型经济了。贸易战，美国为什么打不赢中国？我不完全依靠你，你拿什么打击我？甚至相反，美国离不开中国的产业链。所以我们看到，川普加的那些关税，90%由美国消费者承担了。一个基本的经济学常识：在买卖过程中，交易摩擦费用，一定会由最需要完成交易的那一方来支付。你被我捏着蛋，你来打击我？

中国正处于科技突破期。现在你能想到的所有的高科技产业，都在中国发展甚好。新能源、电动车、５Ｇ、云计算、人工智能，全都一枝独秀，甚至遥遥领先。以人工智能为例，智能矿山、智能港口、智能交通、智能工厂，中国的人工智能，走的是产业化道理。这可比写个文章、唱个歌，实在多了。新科技赋予旧行业以新生命。科技的突破，可以带来经济的繁荣。经济的繁荣，可以解决很多现在看起来很难解决的问题。不信走着瞧，你现在很多的焦虑都是多余的。

只要抓住根本问题，学会用动态的思维来思考问题，很多问题都不再会是问题。我反对焦虑，更反对贩卖焦虑。想PUA你，首先就得给你制造一点焦虑。最近我从孩子的一篇文章里，看到了这一点，感触很深。我觉得他总结得很好。也很适合近一段时期的国内舆论环境。总感觉有人在故意散布焦虑情绪，PUA国内民众。

关键时刻，信心比黄金重要。中国这么大，历史悠久，人口众多。我们有足够的韧性，手里又有足够多的牌可打。想让全国人民都焦虑，做什么春秋大梦呢？

不信走着瞧，房地产好转起来，股市回升起来，热钱流动起来，百业重新繁荣起来，中国就是世界上最强大的那个国家。到时候你别再认为中国什么问题都没有就好！

2、舆论场上的三个误区，需要克服。

最近在舆论场上逛，明显地感觉到有三个误区，在投资者间广泛流传。

这些误区，危害很大，有聊一聊的价值。

第一个误区，认为牛市再也不会来了。这是最悲观的一帮人才有的观点。虽然非常极端，但却很有市场。

我告诉你，市场永远在波动，永远在牛熊转换之中。没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。市场跌多了，跌到价值区了，一定会有聪明的资金提前埋伏进来。反之，市场涨多了，涨出价值区了，也一定会有聪明的资金提前跑出来。价值规律决定了，牛熊转换也是一种必然的产物。

不要被近因效应蒙蔽双眼。熊到深处，必然是牛市的新生。

第二个误区，认为全面牛市永远不会有了。最多一场结构性牛市。其逻辑基础是：目前的A股体量太大了，没有这么多资金支撑得起一场全面的牛市。我非常确定地告诉你，这是一种选择性的漠视，是一种典型的短见。

光看绝对量，现在A股5000多家上市企业，七八十亿市值，跟十年前二十年前相比，确实已经非常庞大了。但是看经济体量呢？经济体量也变得更大了，2022年中国GDP已经高达120余万亿，不出意外的话，今年将达到130万亿上下。以前A股的巴菲特指数（股市总市值/GDP总值），动不动就120%、150%的。现在呢，常年徘徊在60%-70%间。现在跟以前相比，A股的相对体量实际上是变得更小了。

另外，以我对人性的了解，任何一次结构性牛市，发展到最后，都必然会引发一场全市场的狂热。2015年的水牛市是这样，2020年的疫情牛也是这样。不要指望市场总能理性地涨得或跌得恰到好处。那是永远永远都不可能的事。

基于经济和股市发展阶段，发动全面牛市的难度可能越来越大，但并非全然不可能。认为股市一定会怎样的人，最后通常一定会被打脸。这条规律，还从来没有被谁改变过。

第三个误区，认为大金融板块不可能再涨了。再涨就是悲剧。大金融涨，就是拉指数，掩盖出货。这样的市场，就是不健康的。

有此观点的人，我认为很滑稽，但细观察，确实还不少。在他们眼里，滑稽的可能是我。但是你仔细分析他们的逻辑，其实是经不起推敲的。

买股票就跟开店做生意一样。合法合规又能赚钱的生意，都是好生意。开水饺店比开电脑公司赚钱多，为什么不能开水饺店？你又凭什么认为开电脑公司比开水饺店更高级？我们是来赚钱的，朋友！不要给任何行业、任何企业贴道德标签。对投资者来说，在遵纪守法的前提下，赚钱就是最大的道德。

中国崛起，大金融板块还是短板。什么时候，大金融板块也变得非常强大了，中国才是真正崛起了。不信走着瞧，科技崛起之后，金融崛起一定是我们下一个最重大最紧要的目标。

睡狮已醒，我们的前途是星辰大海。不要自己画个圈，然后自己把自己圈起来。

仔细分析一下，舆论场上之所以上述谬误观点流行，根本原因还是市场调整太久了。大家被市场的熊爪打击得太狠了。很多人已经不相信还会有好事发生。当好事刚开始来临的时候，他们还在犹豫，怀疑，不敢相信。

唉，我建议有这类观点、这类情绪的朋友，都应该经常到腾腾爸这里来看看。眼界开阔了，格局打开了，眼前的这点事儿，都不算个事儿。读过《一本书看透A股》的朋友，能马上看透这些事儿。

不要认为涨就是好的——只有价值区内的涨才是好的；不要认为跌就是坏的——股市、股价在低位徘徊，最利好长线价值投资，最有利于普通投资者的操作。真正能让我们赚到钱的，是熊市！

从逻辑上搞清楚这些问题，在内心里真正接受这些观点，你应该笑看今天的风云才对！还有钱吗？有钱就赶快加点仓。市场的底部，腾腾爸永远坚定看多！

李大霄经常喊：“李大霄是A股市场上最后一个多头。”呵，他不知道这个世上还有一个汉子，叫腾腾爸吧？

3、美国主权评级下调，算是一个雷。

本周，惠誉降低美国３Ａ主权评级为２Ａ，引爆美股。之后美股集体收跌。道琼斯指数下跌0.98%，纳斯达克指数下跌2.17%。

美国国债目前已近33万亿。美国ＧＤＰ今年前７个月的新增量，基本上跟国债新增量相当。也就是说，今年美国ＧＤＰ的增加值，基本上是靠借债堆出来的。而美国政府负债率已经超过120%。

这事要换在别国，主权评级早就垮台了。惠誉是美国人的惠誉。已经够给面子了。

让我们感叹的是，美国人对资本市场的关心和宠爱，那可真是没说的。惠誉下调美国主权评级的消息一出来，美国大大小小的领导人都跑出来，一边批评惠誉不负责任，一边喊话美国经济没问题。这样赤裸裸的撑腰行为，确实少有。

更绝的是，前番因为美联储加息引发银行倒闭风波，美国人直接将银行板块从指数中剥离。最近看到苹果特斯拉等7大科技公司涨幅过大，又慌忙将这７家公司在纳斯达克指数中的权重，从50%+迅速降低到40%以下。

无论如何也要维护住美国ＧＤＰ还在增长的面子，无论如何也要维护住美股指数还在强势的面子。这就是今天美国努力正在干的事情。

有质疑，但更多的时候，还是得反思。至少我们得好好学习一下人家信心管理的本事。资本市场在经济中国领域的地位，越来越举足轻重。重视它，呵护它，让它在经济社会发展中发挥越来越重要的作用，也是我们国家的大政方针。

相信这方面，我们也能越做越好。大国竞争，不能有任何短板。

4、目前的A股正处于牛市的初期。

周初的两天市场调整，周末酝酿出的一点牛市气氛，好像被瞬间浇了盆冷水。公众号后台有朋友幸灾乐祸地问：腾腾爸，还坚持看多吗？呵呵，这里公开回答你：在市场的底部区域，腾腾爸会一直坚定看多。

并且还会坚定地做多。这种看多做多的态度，发自肺腑，让腾腾爸浑身上下，充满一种愉悦的力量。

市场在底部久了，市场中人都会有一种惯性思维，认为眼前发生的事会一直这样发生下去。比如大烂臭股价低迷的时候，大家都认为大烂臭会是永远的大烂臭。后来大烂臭摇身一变成为大白马的时候，大家又都认为大白马会是“永远滴神”。想一想前两年的这茅那茅，这赛道那赛道，是不是恍如隔世？别说前两年了，就是去年的新能源赛道盛况，不也是恍然若梦？

想破解这种底部思维，最好的办法，就是让股市涨起来。财富效应，可以让人们从一个极端迅速地跳向另一个极端。不信走着瞧，在股市上涨30%、50%前，市场中人会一直对牛市争议不断。等到上涨30%、50%之后了，绝大多数人又都会认为股市会一直这样上涨下去。

这就是人性。财富效应只是人性的放大器。我们站在底部，要学会仰望顶部。

2010年的时候，有同事问我：股市还能涨起来吗？我说：能。同事问：哪一年能涨起来？我回答说：2011年。

2011年的时候，同事又问我这个问题。我的回答变成了：2012年。2012年的时候，同事又问了我同样的问题。然后我把答案又推迟到了2013年。

这样的故事一直重复到2014年。然后我们就遇到了2015年鸡犬升天的水牛市。行情高涨的时候，同事感叹说：这次终于被你蒙对了。我的反应，当然是忍禁不住，大笑。同事吐槽：像你这样预测，早晚会准的。

其实我从来没有预测。因为市场在底部，牛市什么时候会来，真不是多重要的事儿。重要的是，我在市场的底部到底做了什么。那几年，牛市迟迟不来，市场长期徘徊在底部，Ａ股最便宜的时候，整体估值低于10。现在回头看，简直是做梦一样。现在十几二十几块钱一股的银行股，当时就几块钱一股。现在一两千块钱的茅台，当时也上百块钱、甚至几十块钱过。

我最感谢的就是那几年超长期的股市低迷。那些年我最快乐的一件事情，就是每个月底翻工资卡检索工资是否到账。到了，我就尽可能多地买。没有当时不断地买，哪有腾腾爸今天的牛皮烘烘。

“你在人生低点的态度，决定了未来人生的高度”。后来我总结出的这条道理，可以工作、生活与投资通吃。

前天还有朋友惨凄凄地问我：腾腾爸，牛市真地还会来吗？我受不了了，打算关上账户睡大觉去了，等到牛市来了再跑过来玩。我马上回答他：牛市已经来了，速归！

呵呵，你在市场的底部睡大觉，这才是真正的暴殄天物啊。

有意思的是，昨天市场反弹，吐槽式和请教式询问“腾腾爸，还有牛市吗”的声音，都没有了。嗯，一阳改三观，人性永不变。

牛来，速归！这就是目前市场的最强音。

五、下周的计划

１、继续坚持场外赚钱、攒钱；

２、继续坚持场内有选择地打新——