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球视野，深度视角 各位股东，大家早上好中午好下午好晚上好。 最近偷懒休假了几天，有几个财报都抽空看了，争取回来补上。 不过华大智造MGI的我是一定要说道说道，主要是怕有人带歪了。 事先声明，本人或者团队均不持有文中提及的任何股票或其衍生品，不做任何推荐，仅就其产品、财报等阐述观点。  穿透表面，惊喜连连  2023年8月10日盘后，华大智造公布了2023H1的财报数据。 财报显示，2023年上半年营收14.43亿元人民币，同比下滑38.86% 扣非净利润1.36亿元人民币，同比下滑128.52%。 如果只看到这里，说不定有某些媒体开始标题党了，比如“华大智造2023上半年业绩由盈转亏“… 事实果真如此么？显然只是看到了事情最表面的一点。 要真正了解业绩，还得关心的是Q2比Q1干的如何，那么我们拆分开来看看。 华大智造2023Q2营业收入环比增长33.19%，不光盈利5179万元，而且净利润环比增长135%，扣非净利润增长118%！ 我们都知道，华大智造主营业务除了测序仪这个核心业务以外还有包括实验室自动化、新业务两大板块业务，而随着新冠业务的撤出，实验室自动化业务收入必将受到波动。 但其2023Q2环比各项指标的大幅度改善则说明华大智造在迅速恢复元气，补足新冠业务撤出造成的真空。 为了避免偏颇，我们再来看看Illumina的表现情况。 Illumina在2023Q2的营收增长环比仅为8%，远不及华大智造的33.19%。 净利润嘛，大家自己看吧。 我们最关心的是测序仪这个核心业务，这里面有些数字我们再单独拿出来说一下。 华大智造2023年上半年测序仪累计销售装机量2910套，对比2022全年的2500套新增410套（2022年全年新增600套，仅用半年时间就完成了去年全年装机量的70%）。 基因测序仪收入10.98亿元，同比增长39.89%。其中，测序仪器设备实现收入4.59亿元，同比增长35.69%；测序试剂耗材实现收入6.24亿元，同比增长42.12%；测序其他实现收入0.15亿元，同比增长96.22% 还要注意的是，公司实验室自动化业务板块与公共卫生防控不相关业务收入人民币7679.42万元，环比2022年下半年增长25.32%。 Illumina自2000年上市，用了6年才净利转正，而华大智造2022年才正式IPO，2023Q2净利润就已经转正。 穿透纸面上的上半年亏损背后是核心测序业务的强劲增长和高质量复苏，2022年就已实现国内新增装机率第一，今年上半年的业绩惊喜重重，甚至可以说华大智造改变全球测序市场格局的拐点或已经到来！ 那么，我们有必要来拆解下MGI华大智造今年上半年，或者说近期做对了什么，成就了今天的业绩呢？ 研发是基石 纵观MGI华大智造的业绩增长，我们认为对于研发的持续重视是一个重要的原因。 2023H1的投入为4.32亿元人民币，同比2022上半年的3.31亿元人民币增长30.33%，达到历史高位，占营业收入达到创纪录的29.93% 2022年全年，MGI华大智造的研发投入合计8.14亿元人民币，占营业收入比例为19.25%，比2021年的15.48%也是提高33.88%。 那么，这个比例是什么水平？ 我们统计了近10年的Illumina研发投入的水平，发现从投入比例上呈现一个先高后低的特点，特别其上市前5年研发投入都是非常恐怖的，前四年研发投入远超其营收。 从绝对值上，Illumina的研发投入一直在持续增长，基本没有出现过下降。 当然，MGI华大智造由于在国内上市，体制不同，已经积攒了客群和市场份额，所以研发投入显得没有那么夸张。 但是，研发的高投入是绝对有必要的。 这意味着两点： 第一，MGI华大智造仍然在迭代自己的技术，而测序仪产业仍然是一个持续上升的产业。 传统行业，没听说哪家持续高比例的研发投入吧？技术已经固定，模式也已经熟悉，无需再去创新了。 而MGI华大智造处在一个科技含量非常高的新兴产业内，保持高研发投入才能造就一个高回报的结果。 第二，深入研发才能打通底层技术壁垒，实现堂堂正正的超车。 比如，我们在华大智造财报中发现两个很有意思的事情。 首先，MGI华大智造竟然还在升级DNBSEQ-T7，24小时内在PE150测序读长模式下由原有最多产出6Tb数据提升至7Tb，提升约16.7%。 其次，DNBSEQ-G99也还在升级，PE300试剂能够在30小时内完成双端300读长的测序工作。 以上两点证明了华大智造在酶工程、芯片技术等方面都进行了技术迭代，而这种迭代还是几乎“无损”的，这对老客户是怎样的福音，不用我说，业界的人都明白。 而研发，作为基石，更是支撑着MGI华大智造冲出国门走向世界的基础。 驶向深蓝 咱们曾经分析过不少专利诉讼案件，而作为新来的，MGI华大智造如果没有过硬的基础贸然出海，那么面临的将是钢铁般的专利壁垒。 幸运的是，MGI华大智造已经破除了逆风行船的不利条件，赢得了一个又一个专利官司，比如在欧洲的专利无效案和双色荧光案。 不好意思，有了自己坚实的研发基础和底层技术，专利壁垒反而是MGI华大智造的工具和助力。 通过财报我们也能看到，华大智造今年上半年亚太区收入1.84亿元，同比增长10.99%；欧非区收入1.44亿元，同比增长83.55%；美洲区收入7440.5万元，同比增长141.30%，出海成绩非常亮眼。 为了更加直观，我们对Q1/Q2进行了拆分，同时把Illumina的情况也同样放了上来，从增长率上来看，不论环比还是同比，华大智造在全球所有区域都对Illumina实现了超越。 如果这个趋势得以延续，那么MGI华大智造的未来将不可限量，全球测序市场格局也将改变。 我们来看看财报里的更多数据，华大智造目前境外产品注册或认证259项；全球累计获认证、医疗器械注册及备案凭证285项。 今年6月，华大智造子公司CG与美国圣地亚哥生物技术公司Invivoscribe、加州安可济集团（AccuraGen）达成合作，分别基于DNBSEQ-G99测序仪与DNBSEQ-T7测序仪开展合作。 这要放到过去，你敢信？ 在2023年7月，MGI又上线了一个《What if》的营销策划，来加大对海外市场的进攻。
通过向目标受众展示MGI所能带来的不同解决方案，强化海外宣传力度。 将客户遇到的一些困惑和MGI华大智造可能提供的解决方案呈现出来，相信会给潜在客户一种感觉，那就是原来测序仪可以这样： 原来，做个病原检测用DNBSEQ-G99 24小时就能拿到结果（事实上更快）。 原来，灵活性和高通量并不需要取舍。 原来，大人群的测序工具还可以更强大。 原来，非洲人民也能用上可负担的精准诊疗方案。 那么，可以看出来，华大智造的市场策略已经非常清晰了。 冲出国门驶向海外市场这片蓝海，是必须要做而且必须要做好的。 而国内市场，华大智造又是怎么做的呢？ 建群、扩围 在报告期内，华大智造与燃石医学、和瑞基因、臻和科技、凯普生物、迪飞医学、海伯基因、探因生物、欧德莱生物、伟禾生物达成了商务合作。 合作囊括肿瘤精准医疗、病原微生物检测、生育健康、移植输血免疫等临床领域的应用，而这还不算完。 在种猪育种、种质资源鉴定、海洋渔业生物种质资源可持续发展研究等方面为华智生物、博瑞迪、影子基因、康普森生物等用户提供核心生命工具，赋能农业科研，为分子育种、品种鉴定、和植物品种知识产权保护等具体应用层面。
在单细胞测序领域，华大智造也走向了产品的系列化，推出了第二款设备产品 DNBelab C-TaiM 4（2023年7月29日，非2023H1）。 看来单细胞测序这块肥肉，华大智造是吃定了。 再加上实验室自动化板块，2023H1正式开售的MGISP-Smart 8 ，自动化液氮存储系统MGICLab-LN55K等等，覆盖样本存储、样本处理、样本提取、样本制备等领域的各类自动化技术。 那么，我们可以做出以下结论： 第一，华大智造在国内的发展已经走过最艰难的导入初期，开始收获“自来粉“。 第二，华大智造的“建群“显示出在领域内相当的号召力。 第三，产品线扩围为后续试剂耗材增长打下基础。 当然，这并不意味着华大智造可以躺平吃老本了，即便看到光明前景，仍然要奋力振翅啊。  鲲鹏奋翅，翱翔万里 最后，我们稍微总结展望一下。 华大智造2023H1的表现并不令人失望，相反还充满惊喜。 研发创历史新高，为后续竞争打下坚实基础。 测序仪业务动力强劲，装机量迭创新高。 产品纵向迭代升级，横向扩充型号，为试剂耗材销售打下基础。 国内相关领域已经有了相当号召力，走过最艰难的导入期。 出海前景广阔，而技术积累扎实的华大智造具有很大的优势。 只要竞争对手不采用某些非常规竞争手段，相信华大智造都接得住。 前段时间跟业界朋友聊天的时候还提到，咱们的自主产品只有敢出海、出得去海才能算是技术得到真正的验证。 这不是崇洋媚外，是对自己产品技术积累的一种信心和全球化的神圣一票。 作为业内的我们，自然要多多鞭策，闲着没事多问问华大智造新技术、新产品咋样了。 希望华大智造和自主品牌能够奋力研发，努力追赶，与国际品牌继续硬刚。 市场拐点已至，蓝海航向已明，那就：鲲鹏奋翅，翱翔万里！ （End）
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