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以下是在阿里内网发表的原帖，对涉及公司敏感信息的已做删除处理。 ----------------------------------------- 我在蚂蚁这几年的投资之路分享 四年前，加入到蚂蚁金服财富事业群，然后开始大量接触资本市场的知识。所做需求也围绕着金融需求展开。在此过程中，积累了很多金融知识，也通过产品经理了解到了很多国内顶级基金经理的投资理念和策略。从此逐渐走上了资本市场投资之路。。。 而如今因为家庭原因即将离职，想着在离职前将我这几年的投资经验分享出来，希望能对大家有所帮助。如果能起到抛砖引玉的作用，那就更好了。于我自身而言，也是离职前在永不删帖的内网留下一个属于我的足迹。 以下是我在蚂蚁这四年来的投资业绩，从左上到右下分别是2020，2019，2018，2017。
2018年的不是特别完整，只统计到10月25日，2020年2月底把券商换到了东财，因此统计是从2月底开始的，另外两年是完整的。收益率统计如下表：
这四年大幅跑赢大盘和沪深300等指数，并且每年超出市场平均水平的阿尔法收益逐年递增。四年年均复合收益率达到43%，累计收益率达到318%。已跑赢市面上99%的股票型基金。 在这四年里，由于日常的开发工作也很繁忙，加上开盘交易时间都在工作时间，为不影响工作，所以不做短线，只做长线，平均一年交易次数小于10次。所有模型计算，财报阅读，趋势判断，都放在节假日的非开盘时间。下面说一下我这四年的心路历程。 2017年，虽然是初入权益类资产，但由于来蚂蚁前已有不少市场套利经验，所以基本没怎么走弯路。第一年为确保安全性，主要买入分红每年稳定增长且分红超过3%的股票。例如四大行，中国平安，格力电器等。第一年总体获得了29%收益，跑赢大盘的阿尔法收益虽然不多，但对于刚入行的我来说觉得已经不错了。 2018年，在大盘大幅下跌的情况下，做到了10%+的正收益。原因是2018年初识别到泡沫征兆，在美股闪崩后的第二天直接减仓了90%以上的A股仓位。直到2018年夏天以后才开始逐渐建仓抗跌的高股息股票。这一年开始大量阅读财报分析公司和行业来进行选股，并在接近年底时开始逐笔逐笔的大量买入股票，遵循在高确定性机会下大幅扩充仓位的原则，将仓位扩张到了年初的10倍以上。股票持仓也从高分红的价值股扩充到低分红或不分红的成长股。 2019年，股市仓位提升到和楼市同等数量级，并开始自建爬虫系统从公网定期获取交易数据，以及自行开发投资模型，基本原则是按照营收利润双增长迅猛（当然不同种类股票使用不同的数据，比如周期股主要看PB而非利润），然后按扣非净利计算PEG排名，然后再用模型筛查一遍风险，例如应收占比是否过大，营运资本占比长期负债是否过低，商誉占比净资产是否过高，存贷是否双高等等。通过自动化模型将范围缩小后再进行人工筛选。人工筛选主要完成那些模型没办法自动计算的事情，比如增长是否通过并购而非主营业务得来等等。自建系统后发现阿尔法收益又有新的提升，且全年收益率达到了63.94%，大幅跑赢大盘。且跟市场上的基金产品相比发现，这三年总体收益率已跑赢市面99%的主动型基金。 2020年，在投资模型中加入了另一项非常重要的要素，人性权重。如果说财务模型用于选股，那么人性模型则是用于择时。基本思考方法是，当人们遇到相同的类似的境遇，基于不变的人性出发，人们大体都会在股市选择相同的行为从而导致了类似的股市波动。因此，2020年度开始在模型中加入技术型指标用于回测历史数据。新模型实际作用非常明显，年初新冠病毒袭来，依照SARS时期的股市波动数据，春节前即预判出大概率走W型走势。因此各个节奏点的加仓减仓把握的较为精准，特别是第二次下跌采用ALL IN式加仓，结果不但使得2020年阿尔法收益率相对于2019年再次提升，整体收益率达到73.31%。也因仓位的倍数增长使得2020年的绝对收益比2017～2019三年的总和还要多出不少。 另外，我也总结下我的投资理念： 1. 方向比速度重要 首先大方向要对，投资必须是盈利的，在盈利的基础上，赚多赚少再说。也就是你认可的投资机会，关键要看你对它有多“确信”。获得确定性的机会，要比所谓的涨幅或收益率重要的多。如果略微确信，那么我可能只敢拿半个月工资试试水，亏了也无所谓，基本类似赌博；如果基本确信，我可以投入数百上千万。如果我极度确信，那么我可以举债加杠杆投入。 也就是说，首先是你多么确信你的投资机会，然后才是仓位的大小。所以我一般只是持有已有仓位，但却极少交易，因为股市90%的时间里短期看都是随机的，没有办法获得确定性方向的确认。所以不参与赌博式的短线或做T。但一旦发现确定性的机会，则会大仓位买入，用仓位来弥补收益率的不足。 2. 风控是核心 “想赚大钱？那就得有冒险精神！” 这是最有毒的毒鸡汤。这个世界上最可怕的不是风险本身，而是你根本不知道自己在冒险。很多情况下，如果我们没有做过大量的研究，就不会发现大量潜在的风险。所以，不要投资不懂的领域，因为不懂，就不知道这里面究竟有多少风险。保持谦卑，投资永远是如履薄冰。 我在风控上执行的基本策略： 1. 同时持有多个行业的多只股票。以规避单个行业单个公司的风险。特别是不可预估风险。 2. 任何一只单一股票，分批买入，原则最多3%～4%仓位，即使特别看好，总仓位也绝不能超过5%。且买入前要对未来各种可预见的可能事件做好预案。例如高估值高成长股票的业绩增长不达预期，行业监管政策风险，竞争对手的崛起等。 3. 任何一只单一股票，由于股价上涨，导致仓位总占比超过10%时，适时减仓，当减仓至成本价为0时，即使仓位占比超过10%，也不再受减仓规则约束，这一条适合涨幅数十倍的长牛股。 4. 当公司爆出业绩造假，或基本面逻辑发生根本变化时，即使亏损状态也要及时卖出止损。 5. 对暴雷企业复盘，看是否能从暴雷前的财报数据中获取到即将暴雷的征兆。以期在未来提前识别出业绩洗澡的暴雷公司。 这四年，我也踩过雷，例如今年就遭遇连续好几个跌停，经营非常稳定的上海机场的雷。这种类型的雷事前是很难预测到的，但每次都依靠这套风控策略使得总损失控制在可控范围内。 资本市场投资领域的知识非常庞大，这四年我学习总结了不少，但在这短短的一篇文章里也只能分享基本的投资理念，和大致的建模策略。即将离职，总感觉要分享的内容有很多，但那么多的内容确实也是一篇帖子里写不完的。 非常感谢公司，如果没有当初那些投资理财类开发项目的启蒙，如果没有那么多业界大V到蚂蚁分享投资经验，如果没有当时那一群热爱投资的开发产品同学，我也很难走上这条不一样的投资路。公司带给我们的不仅仅是工作本身，还有更多的平台资源。今天把这几年的投资总结分享出来，也希望给大家带来一些启发或帮助。 -------------------------------------- 更多分享，可关注下方主号 |
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来自： 新用户56254745 > 《经济》
