活跃资本巿场，根基是端正市场经济思想

                          贺  铿

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​拜读了中国人民大学吴晓求教授的《活跃资本市场，根基是提振投资者信心》，对我有些启发。读完第二遍时，我又感觉有点“文不对题”。因为我读完之后仍然不知道应该如何“提振投资者信心”？

回想若干年前的房地产市场，特别活跃，政府用“限购”“限价”办法管制市场。结果越限购，购房者越多，越限价房价越涨。最后巿场失控，房地产市场走向了反面。于是政府又希望“救巿”，害怕泡沫破灭。不许“降价”，同时鼓励“钢需”，鼓励大家买“改善性住房”。结果是越鼓励 ，越没有人买。

由此看来，政府必须端正市场经济思想，用市场经济方法引导市场走向健康发展。政府必须懂得，人民是政府的子民，但是在市场上，人民不是政府的下级。行政命令不管用，必须按市场规律办事。

资本市场下行时，政府必须“扩表”，保证市场资金相对宽松。同时特别注意保护投资者的利益，打击挠乱市场的投机分子，包括以融资者面目出现和以投资者面目出现的形形色色的投机分子。在资本巿场上，投资者是多数，是弱者，是资本巿场的主体，必须受到政府的保护。政府不能有帮助国有企业和政府想要扶持的企业融资的思想。政府的责任是严格把关上巿公司的条件，尤其是财务报表的真实性、透明性。这些都是“守夜人”的天职。上市公司要保证有进、有退，当财务报表显示不具有“成长性”时，要坚决让它们退市。保证有进有退，市场才有活力。

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我非常赞成吴晓求教授的下述意见：“要深刻理解注册制改革的深刻内涵。注册制的内涵并不是没有边界的，我们要防止从过去的为国有企业解困融资服务，到今天的为所谓高科技企业提供融资便利服务，这两种观念本质上是一致的，并没有发生什么实质变化，所以，我不太赞成一种流行的提法，即为企业融资提供便利，我不认为资本市场要为企业融资提供便利。为什么要为企业融资提供便利？资本市场本质上不是为企业融资提供便利而设计的，本质上是为投资者提供有成长性的资产的，财富管理或者说为投资者服务是资本市场最核心的、最基础的功能。否则我们就无法深刻理解注册制的本质内涵。我强调，注册制改革是有其边界的，并不是所有的所谓高科技企业都可以在没有任何条件下上市”。

当前，要想活跃资本市场，唯一有效方法是向资本巿场注入资金。我认为与其发债1.5万亿为12个省市还债，不如拿出5%左右注入资本巿场。注入资本巿场的经济效果可能比“借债还债”的经济效果好得多。

我既不是投资者，也不是融资者，对资本巿场一窍不通。如果说错了，就算我没说。2023.8.23