|
近期，中证2000指数发布，易方达基金、广发基金、富国基金、华夏基金等10家基金公司同时向证监会申报相关中证2000ETF产品，到底中证2000有什么魔力，让机构们纷纷出手？其实在中证2000之前，有个相似的“兄弟”国证2000指数，也是代表小微盘股票的宽基指数，前脚有招商基金等6家机构投入国证2000指数的相关产品。首先，中证2000大致是个什么样的定位？按照在A股市场的市值来排列，中证2000是市场上排名约在1801~3800的2000只个股组合。把它和沪深300、中证500、中证1000一起，大概就知道它的定位和位置了。它比中证500，中证1000还要小的多，和国证2000大概有1200只个股重叠，是目前A股上市值最小、但涵盖的成分股数量最多。中证2000指数的官方资料显示和说法是，从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，用于反映沪深市场微盘证券的表现，并为市场提供多维度投资标的和业绩基准。这样一来，中证2000指数和沪深300指数、中证500指数、中证1000指数共同组成不同阶段规模的指数，从小到大反应了不同市值规模的上市公司在A股上的表现。从规模上看，沪深300指数、中证500指数、中证1000，中证2000分别是排列从大到小，中证2000的平均流通市值24.8亿，简直被吊打，这么来看，中证2000简直是小小盘。从行业分布上看，沪深300中金融、日常消费的占比比较突出，涵盖的行业个股也是偏向这些方向。中证500的占比信息技术、工业、材料方面，偏向周期性的行业，有较强的周期性。中证2000信息技术、工业、可选消费方向倾斜，金融、日常消费方面占比低。工业的话，其实细看比如新能源、机器人、半导体等也属于工业范畴，再融入信息技术和通信服务，就是常说的“泛科技TMT”。可选消费比如汽车、智能家电等。总之，中证2000的新兴科技产业的明显占比高于其他中证系的指数，这样在这个新兴的底色里面，参与者可以有很多的“故事”可以发挥。从估值水平来看，小盘股的估值相对较高些，这个也是A股的特色，中证2000遥遥领先其他的3个兄弟指数。再从指数收益表现来看，从近5年数据来看，指数收益表现较强的是中证2000、其次是沪深300、中证500、中证1000，但其实差距拉的不是特别的大。 
（数据来源：东方财富Choice,数据截止2023.8.20）但其实再看具体时间区间，是今年的情况有明显的表现，还要注意沪深300ETF的分红比例，再综合比较来看，还真的难以一较高下。1vs3可能难打，1vs1单独比较，还是很容易看出强弱，比如中证2000对比中证1000，在上图表现，中证2000是优于中证1000的。
（数据来源：东方财富Choice,数据截止2023.8.20）如果这么粗暴的看，未免有点耍流氓了，需要具体到年份和行情，再做比较是比较客观的。比如2020年，那年大票行情不错，金融，消费带动下，沪深300走势很强，明显的老大哥的范儿，中证2000的小市值没有明显优势，其实包括中证500,1000的小市值优势也并不是那么明显。
（数据来源：东方财富Choice,数据截止2023.8.20）比如2021年，属于小市值的黄金期，2021年发生了很多事情，疫情、加息、国际关系， 另外国内的新能源、半导体等新概念在爆火，带动中小盘的优势。而大蓝筹等大头在跌，这些复杂因素叠加，让新兴行业起势，中证2000的表现优于沪深300，这个背景加持下，中证1000,500表现都好于沪深300指数。
（数据来源：东方财富Choice,数据截止2023.8.20）再看2023年，好家伙，中证2000又成了显眼包，领先了沪深300六七个点。
当金融，消费等大票行情表现不佳，小票行情走势显得抗打一些。当大金融、白酒、消费一旦行情火爆，那么中证2000这类微盘走势较弱。在机构行情弱周期时，小盘表现更佳，从历史上来看，小盘/大盘相对净值与GDP同比增速走势相反，小盘股在经济增速下行期的表现较优。
在国家的短期流动性宽松背景下，小盘股也是受益群体，比如央行持续推进宽松的货币政策,逆回购利率、MLF利率、LPR利率等陆续下调，资金的流动性一定程度上带动小盘股走强。宏观的经济增速面临下行，大盘股业绩容易受周期影响，股价表现明显，小盘股中有许多是专精特新，新经济、新产业领域，从零起跑的增长速度还是较快的。预计中证2000的ETF以及后续主动增强产品，也让大家在小市值方面有了选择， 这些指数实际上没有No1的，只是代表风格不同，指数和ETF的表现不好，只是在错配的周期内。当小市值成长风格来，小盘股优秀，当金融，消费等强周期来，选沪深300更合适些。如果你想面面俱到，可以几个风格指数都来，均衡点。
画线投研 10多年金融行业老司机，自上而下选行业，自下而上选标的。坐稳了，马上发车。 116篇原创内容 公众号 |
