8月25日，安琪酵母股份有限公司（下称“安琪酵母”）发布2023年半年报。报告显示，安琪酵母实现营业收入67.14亿元，较上年同期增长10.23%；归属于上市公司股东的净利润6.69亿元，较上年同期增长0.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.11亿元，同比增长2.63%。
从半年报披露的数据看，安琪酵母在净利润方面增幅放缓的最重要原因在于营业成本的攀升。今年上半年，安琪酵母的营业成本同比攀升13.51%，高于营收增长。而为了确保在利润层面的正向增长，安琪酵母也大幅缩减了多项开支支出。值得一提的是，今年上半年，安琪酵母的净利润虽然较去年同期有所增长，但仍不及2020年上半年和2022年上半年的7.19亿元和8.28亿元，因此，未来的安琪酵母，盈利能力仍然有待改善。 安琪酵母作为一家专业从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营的国家重点高新技术企业、上市公司，也是亚洲第一、全球第二大酵母公司。 
而安琪酵母作为全球最大的YE供应商和第二大酵母供应商，公司在全球13个城市拥有酵母及深加工产品生产基地（包括11个国内城市和2个海外城市），酵母系列产品总产能37万吨，在国内市场占比55%，全球占比超过17%，酵母系列产品规模已居全球第二。公司产品出口160多个国家和地区，服务于烘焙、中式发酵面食、调味、酿造与生物能源、人类营养健康、微生物营养、动物营养、植物营养、酶制剂等业务领域。
根据安琪酵母在半年报中引援的数据显示，目前，全球酵母总产能约为200万吨，乐斯福、安琪、英联马利分列行业前三位，CR3超60%。从产能分布上看，目前酵母行业产能主要集中在欧美，超过总产能一半。而近年来，中国成为全球酵母产能增长最快的区域，基于地缘优势和自身行业地位，安琪酵母也制定了“全球第一酵母企业，国际一流生物技术公司”的发展战略目标。 
半年报显示，安琪酵母上半年酵母发酵产量18.3万吨，同比增长8.9%，宜昌公司、普洱公司等新生产线实现稳定达产。同时，安琪酵母表示，将通过优化计划调度，精心做好产销衔接，顺利解决多个特殊品种产品保供问题。具体业务层面，今年上半年，安琪酵母的酵母及深加工产品实现营业收入47.04亿元，同比增长7.14%，在总营业收入中的占比超过70%；制糖产品实现营业收入8亿元，同比增长36%，成为安琪酵母旗下增速最快的品类；包装类产品实现营收2.24亿元，同比下滑8.32%；其他产品实现营收9.45亿元，同比增长18.19%。 
线下渠道贡献营收44.01亿元，同比增长12.05%，占主营业务收入的65.96%；
今年上半年，安琪酵母电商公司剥离了分销业务，导致线上销售有所放缓。报告期内，安琪酵母线上销售贡献了22.71亿元，增速为8.45%，占比33.04%。 截至今年上半年，安琪酵母共有21325家经销商，其中，国内经销商数量为16239家，国外经销商数量为5086家。通过对比2022年半年报数据显示，过去一年，安琪酵母在国内的经销商减少了167家，国外经销商增加了577家。 今年上半年，安琪酵母来自国内市场的营收为42.77亿元，同比微增4.12%，在总营业收入中的占比为64.1%（去年同期为68.21%）。 而随着海外市场的开拓，除了带动国外经销商数量的增长外，其来自国外市场的营收也同比增长25.13%至23.96亿元，在总营业收入中的占比也进一步提高。 根据安琪酵母的半年报显示，其毛利率为24.54%，同比下滑2.17个百分点。基于其市场结构判断，大概率是因为安琪酵母在开拓海外市场过程中，牺牲了部分毛利空间来带动海外市场业绩的增长。 而为了保障公司整体利润的增长，安琪酵母也是多举措进行“降本增效”。 半年报显示，报告期内，安琪酵母的销售费用同比减少了8.08%，财务费用同比减少了20.81%，长期待摊费用（广告代言摊销费减少所致）同比减少了48.29%，应付职工薪酬同比减少了40.07%…… 
显然，作为一家想成为“全球第一”的企业，光靠“节流”显然是不行的，更为重要的是“开源”。 安琪酵母在半年报中表示，中国已成为全球酵母行业竞争的主战场。因此，随着国内酵母行业的不断整合和国际品牌的不断渗透，对于安琪酵母而言，既是机遇也是挑战。 目前，安琪酵母已形成了“以安琪品牌为主导、多个子品牌支撑”的品牌战略，除了我们熟知的“安琪”品牌外，“福邦”“百钻”等品牌也在逐步成长。 
安琪酵母在半年报中表示，目前公司在20多个国家市场占有率第一，并成功进入美国、欧洲、日本等发达国家和地区。 显然，除了国内本土市场，海外市场将是决定安琪酵母能否成为“全球第一酵母企业”的关键。而在这些关键市场上，除了销量要不断提高之外，进一步夯实在国外市场的盈利能力，也将成为安琪酵母未来要考虑的重要问题。 而随着安琪酵母半年报出炉，国金证券和国联证券都给予了安琪酵母“买入”评级，其中最关键的一点就在于其主营的酵母业务稳健增长。不过，从资本市场来看，截至8月25日收盘，安琪酵母的股价下跌2.74%，报收32.67元/股。但今年以来，安琪酵母的股价跌幅达到了26.95%，近一年跌幅达到了30.43%，因此，对于安琪酵母而言，除了市场规模的不断提高，盈利能力也要同步跟上，或许才能更加获得投资者的青睐。 声明：本文根据企业财报、公告及公开信息整理，仅代表原作者个人观点，不代表本平台立场，仅供行业交流，不作投资建议。
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