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华为发布了Mate60手机，成为各大平台的热搜。 所有人都在关心华为手机的芯片到底是谁代工的，制程到底是多少？ 这当然很重要，因为这代表着半导体行业的一声春雷，意味着我国被封锁的高端芯片撕开了一道口子。 这道口子有多大，目前各方都还在保密，所有信息都只是猜测，那就让我们多耐心等一等吧，好饭不怕晚。 我其实更关心另一个问题，华为手机成为热销，迅速占领市场，几乎是必然的。 而手机也几乎是我们的“另一半”，每个人都离不开高效工具。 那么当一个手机品牌突然强势大规模侵占用户双手的时候，有一个领域必然影响巨大。 那就是“智能家居”。 这也是我再次讲“美的集团”的原因，因为美的智能家居，早已经深度绑定华为。
一、美的智家 对于智能家居，很多人的理解可能不一样，语音控制算不算？远程控制算不算？ 都算，但不全面。 现在市场上的主流其实只能说是“自动化”，比如用手机软件或者语音控制家里的众多家电家具。 那什么才是智能化？ 冰箱里的食材该怎么处理，洗衣机里的衣服该怎么洗，不同的场景该用什么灯光，不同的人群空调该怎么开等等。 区别在于不仅是控制设备的开和关，还要知道主人的喜好，以及识别实时场景和环境，可以简单的理解为私人“动态”定制，每个家庭都不一样，一个家庭不同时间也不一样。 这已经超出了传统家电家具的能力范围，完全是一个互联网工程或者说智能化工程。 这也是现在做得的智能家居系统做得好的，并不是家电巨头的原因。
比如华为的HiLink、小米的米家、苹果的HomeKit、亚马逊的Alexa，Google Home等等。 这些平台都不是家电品牌，但是他们手里都有用户和系统技术。 更重要的是他们对用户和智能化的认知要更深刻。 智能家居这个概念提出时间很早，1984年就有了，真正萌芽其实是2014年，才仅仅9年时间。 2014年发生了四件足以影响智能家居行业的大事。 这一年苹果推出了HomeKit，正式布局智能家居，谷歌收购了NEST Labs，小米手机做到了全球第三，中国的老大。 第四件重要的事情是，2014年小米投资美的集团，两家牵手大大催化了中国智能家居行业。 此时美的已经是方洪波掌舵，显然他意识到智能时代即将来临。 同时他也很清楚，美的集团只能把产品做好，做不了平台。 此时小米国内登顶，无疑是“美的”最好的选择。 正好小米从那个时候开始，也在布局自己的生态系统。 美的集团的多元化让他几乎具备了家电全品类，同时规模上还是全国龙头，那么对于自己没有产品的小米来说，可谓是郎有情，妾有意！ 所以两家一拍即合，互相入股。
小米给美的投资了近13亿，持股1.3%。 看起来郎才女貌，简直是天作之合。 但是很可惜，不但没能相濡以沫白头偕老，而且仅仅只度过了半年的蜜月期，就分道扬镳。 合作的产品也只有一款智能空调，可以用小米手环控制，仅此而已。 后来在“美的”的总结大会上，雷军还亲自到场，雷布斯的口才众所周知，洋洋洒洒讲了自己很多经历和观点。 我记得当时很多媒体说这件事的时候，标题有这几个关键词：“雷军冒雨前往美的”。 因为那天正好下雨。 这场雨，虽然没有“依萍找她爸要钱那天一样大”，但是有“杉菜离开道明寺那天那么大”。 杉菜的大眼睛满含泪水隔着一道门对道明寺说：“我都没有真心喜欢过你”。 显然这是违心的话，道明寺是懂杉菜的，所以最后大结局在一起了。
后来，小米推出了自己的电饭煲。 原来，小米没有真心喜欢过美的集团的电饭煲 显然，小米这是真心话，所以最后真的散了。 正好那个时候美的业绩下滑，正好那个时候华为上位，登顶中国手机市场，小米却没能进前三。 贫贱夫妻百事哀，古人诚不欺我！ 双方风华正茂时，相得益彰。 然而各怀鬼胎时，那就是道不同不相为谋。 小米的想法是做自己的生态，其他合作商只是“合作”而已，你们只需要做好生产就行。 美的集团作为全国家电巨头，具有巨大品牌优势，他有他自己的野心。
美的需要的只是一套平台系统，要足够开放，因为他自己要独立自主权。 而且小米自己的生态产品越来越多，已经和所有家电品牌形成了竞争关系。 当然，美的也并不是非小米不可。 2016年，美的集团拥抱华为，而且改变方略，不押宝一家，同时与阿里和TCL等多家公司达成战略合作。 比如2019年的时候，阿里的张勇犹如当年的雷军，亲自为美的站台，因为美的的一款智能冰箱用了阿里的YUNOS系统。 不过这里面与华为的合作尤为重要，方洪波说过，智能家居的争夺，关键在于“屏幕”的争夺。
显然家庭三大屏幕“手机、电视和电脑”，其中手机最为重要。 阿里没有手机，华为不但有，而且还可以有很多，再而且Mate60都出来了。 双方的蜜月期是从2018年开始，那年的年底，在众多记者见证下，签了“互联互通”战略协议。 华为的方向与小米不一样，华为没那么在乎终端产品，更注重底层系统。 而这，正好是“美的”朝思暮想的理想伴侣。 2020年，华为的鸿蒙系统升级，双方感情再度升温，华为智慧生活就可以控制美的的产品。 再到2021年，鸿蒙系统再度升级到3.0，而且依然坚持只做好底层。 美的完全放下心来，把自己的身心全都给了华为，旗下所有产品，全都接入华为。 你们知道这意味着什么吗？ 华为和美的可是精装修智能家居系统行业的状元和榜眼。 华为可是与众多大型房地产公司都达成了合作的。
行业前两个尖子生走在了一起，意味着B端市场，被他们瓜分了。 但是B端市场毕竟不是主流，智能家居市场在于广大C端消费者。 然而一直以来，由于各品牌之间的兼容度不够，市场非常零散。 比如做家电的不一定懂灯，做灯的不一定懂门锁，做门锁的不一定懂娱乐设备。 这些品牌之间，为了保护自己的用户，并没有做到完全的互联互通。 每一家都想自己单独做一个封闭的平台，都想成为苹果。 可是这么多年，全球也只有一个苹果。 一个家庭，很少有人把所有家居产品都买同一个品牌的，可能买了美的的电饭煲，油烟机却买了海尔的，等等情况很正常。 而且即便是平台与厂家，也不一定是互通的。 最典型的就是小米和美的。
上图是美的家居的系统合作生态，终端入口缺了“小米”。 从前的爱意绵绵，现在各自安好！ 意味着如果你同时用了小米和美的的产品，那就要用两个软件，着实麻烦。 除非做到每一个平台和每一个产品全都互联，至于用哪一个，就交给用户选择，才有利于行业发展。 目前基本上还是买一个品牌产品，就要装一个APP。 虽然在两年前，华为、小米和海尔等企业成立了“智联联盟”，主张大家进一步放开自己的生态系统。 有效果，但是还远远做不到一个平台满足用户所有需求。 这同时也代表着巨大“机会”，智能家居的潜力完全是“大平台”级的。
未来整个产业链一定会逐渐发展完善，因为这是时代趋势。 现在绝大部分人还停留在“APP控制和语音控制”阶段。 真正的智能家居时代，是把一个家庭，浓缩成很多个生活场景，用互联网全覆盖，在生活、工作、移动、娱乐等环境之间，实现无缝切换。 这才是“智能”的意义，不需要刻意控制，系统会懂你，无声无息中，让你更舒适便捷。 人的天性都是懒惰的，都是喜欢享受的。 只要体会到真正的智能家居，没人会不喜欢，行业俗称叫“入坑”。 入了坑，再想回到传统家电时代，你就会觉得浑身不舒服。 这就是智能家居有“大平台”潜力的原因。 也是整个家电行业，一次整合市场的绝佳机会。 小米目前做得不错，但是既想做大平台，又想包揽产品，难度极大。 小米毕竟自己没有研发和生产能力，靠代工就想一统江湖，显然不现实。 华为的潜力毋庸置疑，随着鸿蒙系统的不断升级，再加上手机重出江湖，没有任何理由怀疑华为打造这个大平台的能力和实力。
那么美的从来就没想成为苹果，他的定位非常清晰，只做好能力范围内的事情，不做大平台，只做平台的“栋梁”。 这是非常明智的选择，整个中国也就一套鸿蒙系统，再没有哪家具备开发一套具备“万物互联”能力的底层系统。 即便是小米，也不行。 未来也不可能某家公司把所有家居产品都做到一家独大，这是不可能的。 即便是华为，也不行。 那么结果就只能是大家一起组成开放生态圈，做硬件的就把硬件做好，做软件的就把软件做好，做底层架构的，就把地基打牢固。 只有这样，才有可能真正开启智能家居时代。 当然，时代潮流，也会推动这一切的进步。 华为走在了前列，美的集团紧跟华为的步伐，强强联合，未来大有可期！ 本文主要讲美的集团的智能家居业务和前景，后面如果再分析“美的”，再深度讲其工业板块。 二、业绩 下面主要以美的的半年度报告为基础，重点分析公司上半年的情况。 公司上半年实现营收1969.88 亿元，同比+7.84%。 实现归属母公司股东净利润182.32 亿元，同比+13.98%。 实现扣非归属母公司股东净利润176.52 亿元，同比+12.49%。
其中，二季度实现营收1007.25 亿元，同比+9.15%。 实现归属母公司股东净利101.90 亿元，同比+15.57%。 实现扣非归属母公司股东净利99.79 亿元，同比+14.72%。 先回答大家关心的问题，美的的中期业绩怎么样？ 尽管大家对于美的上半年的业绩表现，已经有了比较良好的预期，因为空调、黑白家电的销量的数据，官方统计部分和很多第三方统计公司都提前公布了，但是当公司的业绩正式发布的时候，二季度取得了15.47%的利润增速，还是略微超了一点点我个人的预期。 同比H1（上半年）的增速，美的已经回到了最近几年的高位。
分产品来看，上半年暖通空调同比+11%，消费电器同比+3%，机器人业务同比+26%。 美的的机器人板块，视为传统业务之外的第二增长曲线，在完全消化库卡的技术之后，被大家寄予厚望的业务板块。 美的在半年报中，也用了大量的篇幅对工业机器人，消费板块的智能机器人业绩对于库卡的整合成果做了详细的描述和分析，感兴趣的伙伴可以去翻开半年报直接阅读，我就不在这里赘述了。 目前看，预期是不错的。
从新分部来看： 上半年工业技术同比+12%至136 亿，楼宇科技同比+21%至148 亿，机器人与自动化同比+24%至152 亿。 据此推算公司智能家居业务上半年实现约中大个位数增长，主要受空调带动。 分内外销来看，上半年公司内销同比+11%，外销同比+3.5%，内销白电表现较好。 此外，上半年公司COLMO 零售额超过58 亿，同比+22%+，东芝品牌国内市场零售额超过18亿。 综合来看，公司内销恢复抢眼，外销增速改善，订单则更优。
再看费用端的表现： 毛利率提升明显， 净利润率小幅改善。 23H1/Q1/Q2 公司毛利率分别同比+2.1/+1.9/+2.3pct，其中上半年内销/外销毛利率分别同比+1.3/+3.3pct。 上半年暖通空调/消费电器/机器人毛利率分别同比+2.3/+2.8/+2.2pct。 原材料成本红利延续，汇率对外销有积极贡献，产品结构预计也有影响。
期间费用率方面，第二季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.9/+0.1/持平/+0.1pct，期间费用率同比+1.1pct。 销售费用率上升预计跟B端转型投入和消费电器提速带来的业务结构变化有关，其余利润表科目第二季度总体较为平稳。 综合影响下23上半年和第二季度公司净利润率分别同比+0.5及+0.6pct，盈利持续改善。
最后，再看现金流的部分，这也是上半年美的表现最好的地方。 公司的经营活动产生的现金流金额298亿，比去年同期多了80多亿，增幅高达39.22%。 并且，公司的现金流、销售返利&合同负债均创历史新高。 具体来说： ① 第二季度公司经营净现金流为205 亿元，创历史新高，约两倍于当期利润。 ② 二季度末公司销售返利达到516 亿元，创历史新高，较年初增加116 亿元。 ③ 二季度末公司合同负债达到296 亿元，创历史新高，环比上一个季度也增加了12亿，同比去年二季度末增加了53亿。 ④ 二季度末公司存货337亿元，环比一季度末减少了33亿，同比去年同期减少了31亿。 综合上述信息来看，公司实际经营修复或强于利润表改善，加上经营基数在不断走低，产业景气修复与公司经营周期同频共振，后续可以乐观预期，一个更好的美的正在强势归来。 以上，大致就是美的上半年的关于经营和业绩的重点内容，下面做一个简单的总结。 三、总结 在总结当期业绩之前，先简单回顾美的集团过去10年的业绩表现：
可以看到，无论股市是牛市还是熊市，公司的内生性增长都是很不错的，有时候估值下来了，反而就是投资的机会。 总的来讲，美的二季度的业绩，即便是在良好的预期之下，也略超出了我个人的预期。 更难得的是，同时有多项代表着经营质量的财务指标创历史新高。
经过两年内部调整后，美的目前已呈现出较为确定的经营上升势头，今 年公司经营思路也由之前“合理收入，恢复盈利”调整为“稳定盈利，驱动增长”。 美的二次腾飞的预期非常强烈。 随着经济的复苏和房地产行业的逐渐企稳，美的的外部环境也会逐渐改善，要知道，当前的业绩，是在非常艰难的外部环境中取得的。 假设美的集团下半年能够保持同样的增速的情况下，那么美的的全年利润应该在340亿上下，相当于12倍左右的滚动市盈率。
当前无论是公司的市盈率还是市净率，都低于历史均值。 况且，美的当前正走在二次腾飞的道路上。 半年报显示，公司的股东人数相对于一季度末大幅下滑了16.1%，减少了6亿多人。
而美的2023年截止到当前的股价上涨了14.56%，远好于同期大盘指数的表现。 说明什么问题呢？ 再次说明，股价涨的时候，拿不住才是大多数人的真实情况，低估值的美的，稳定的业绩预期，股东人数却越来越好。 再次印证，能够在股市里面长期赚钱的人，是少数人的专利，大部分人都只能成为韭菜。 美的是好公司，也是我写得比较多的一家公司，尤其是在去年10月份公司股价跌到40块钱以下之后，我写过很多次提醒公司的股价被低估了。 现在回头看，观点同样如此。 关注美的集团或者我分析的其他公司的朋友，可以参考下面会员专栏数据，会进行持续的深度跟踪和分析，并持续更新所计算出来的理想买入机会和风险边际。 ...... |
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