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截至8月31日，涂料经/涂料资本局监测的23家上市挂牌涂料/防水企业2023年半年报已全部披露。这23家企业包括： 东方雨虹，科顺股份，凯伦股份，北新建材，三棵树，亚士创能，集泰股份，金力泰，飞鹿股份，渝三峡A，松井股份，东来技术，上海新阳，美佳新材，奔腾股份，菱湖股份，冠军科技，吉人高新，豫王建能，广信材料，威旗科技，赛力克，优波科。 按照惯例，我们对这23家涂料/防水企业的半年报进行复盘，以解开“中报中隐藏的发展密码”。涂料经/涂料资本局记者发现： 下面结合两张业绩对比图，我们通过不同维度对2023年上半年涂料/防水企业的表现进行具体分析。跟往年不同的是，今年我们在图中增加了增长率的数据，以使得图片的对比阅读更加直观。 1.营收 23家企业中，有6家的营收超过10亿元，比上年多出一家（为凯伦股份）。但在5亿-10亿的营收区间，进入企业则由上年的4家减少至3家，其他的14家低于5亿元。 其中营收最低的是防水企业赛力克。去年因富力地产商票逾期兑付而不得不计提坏账爆出经营危机，赛力克今年上半年营收仅147.01万元，展现出十分低迷的活力。得益于赛力克的垫底，一直以来维持着低营收（低于1000万元）的优波科成功摆脱“副班长”的位置。 总的来说，今年上半年涂料/防水企业增长是大趋势——16家增长、7家下降的总体表现，相比起上年同期（9家增长、14家下降）有了面的改善。而可喜的是，包括东方雨虹、科顺股份、三棵树、亚士创能等在内，大型涂料/防水企业的营收都重返增长通道，为市场的回暖提供支撑 其中增长率最高的是凯伦股份，41.89%的同比增长也助力其重返“十亿俱乐部”；最低为赛力克同比增长-85.27。考虑到赛力克的经营实际处于“无心恋战”的状态，这个降幅也在“情理之中”，因此营收降幅次于其的冠军科技（-28.00%）和美佳新材（-16.41%）值得注意。此外出现营收同比下降的还有广信材料、集泰股份、吉人高新和松井股份，降幅分别为15.85%、13.25%、12.66%和1.22%。 不难发现，出现营收逆势下降的7家企业中，除了赛力克外均为曾经披着“科技”“创新”光环的涂料企业，有的甚至出现连续下降行情（比如美佳新材和吉人高新）。这或许表明它们的发展环境遇到了重大的改变，以及自身的发展道路遭遇重大的考验。 2.利润 相对于营收方面的总体改善，23家涂料/防水企业的利润增长表现则出现了分化。 得益于上年同期大部分企业都录得较低水平的利润基数，使得今年的利润增长情况相对乐观——15家企业的利润出现正增长，其中8家增长率超过100%（赛力克没有给出利润增长率，不计在这8家里面），增长率前三分别为菱湖股份的821.10%、上海新阳的775.81%和集泰股份的699.38%。在大企业（半年营收10亿元以上）方面，三棵树实现223.95%的利润增长也佐证其回归快速增长的强势。 当然仍有8家企业利润负增长，最低为渝三峡A的-123.26%。其解释为上年非主营业务的投资收益在本年度扣税所致，连续两年半年度业绩深受投资收益影响（上年同期为暴涨），也表明渝三峡A主业经营并不理想。美佳新材利润下降93.39%，粉末涂料“名企”连续两年业绩表现不佳，自然也值得探究其原因。美佳新材、东来技术、松井股份、吉人高新出现营收利润双降的局面，这在当前行业环境下实属不应该，也进一步验证了“高新类”涂料企业正在遭遇的发展瓶颈。 相比起上年同期6家企业录得亏损，今年上半年亏损企业减少一家。其中广信材料、赛力克、飞鹿股份实现扭亏；冠军科技、金力泰、吉人高新、威旗科技则连续亏损，渝三峡A则由盈转亏。在这些企业中：渝三峡A的情况见前文所述；赛力克因为收到富力地产的票据兑付而获得一笔横财，利润表现（113.65万元）甚至直逼营收规模（147.01万元）；金力泰虽仍处于亏损泥淖当中，但不足百万元的亏损额比起以往要好看得多。 3.前景 对于上半年上市/挂牌涂料/防水企业的综合表现，可以总结为：有惊喜，也有意外。 今年年初，对于后疫情时代的到来，行业一度是充满期待的，认为将迎来一个强势复苏的时期。然而半年过后，人们发现现实要比预想中严峻得多，人们对于行业环境的分析也更加的冷静和调低预期。 这从前面的分析中也可见一斑。尽管总体上的企业经营趋于好转，但必须认识到这是建立在上年同期全面“滑坡”导致的低基数之上的，要想恢复全面的增长仍需要更大的努力；而且在这种背景下依然有企业掉队，尤其是主打“高新科技”类涂料企业更是遭遇全面的打击，成为拖累市场恢复的负面因素。 从上半年看下半年，情况是否会得到改善？现在并没有太明显的信号。按照惯例企业下半年的经营都会明显好于上半年，因此对于全年业绩的预判我们要在上半年的业绩乘以2的基础上再加上一定的增量，也就是说全年的增长率事实上会跟上半年的相差不大。 随着金九银十的到来，涂料/防水行业也迎来了传统的旺季，企业能在这个旺季中有怎样的表现，是决定全年业绩好坏的一个重要的影响因素。 总而言之，在经过一年的时间之后，对比去年此时我们所说的“'活下去’成为企业的第一任务”现在依然适用。尤其是对出现经营危机的涂料/防水企业而言，“生死劫”并未度过，甚至能否度过依然是一个极大的考验，是应该认真对待还是像赛力克那样“摆烂”放弃，值得思考。 |
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