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回想20多年前，我看到不少白马股市盈率达到三、四十倍，股价涨了七八倍，明显看起来估值过高。而且同期国外的同类公司只有十几倍的市盈率。我当时思考的是：“A股的股票市盈率是否过高？” 现在回顾往事，一下就全明白了。估值不是估现在的值，估值是估未来的值。虽然20多年前很多股票的估值已经达到三、四十倍，但是它们在未来的十几年、二十多年来业绩增长了几十倍，股价上涨了几十倍、上百倍。 所以，现在看来只要公司未来的业绩增长够快，如果我们的投资目标是未来来十年、二十年那么当前的市盈率估值是二十三倍还是三十二倍并不重要。当然，能以二十三倍的市盈率买入肯定会风险更小，未来的投资收益更高、风险会更小。问题是如果市场一直不给我们以23倍市盈率买入股票的机会怎么办？难道我们要因此错失一个未来上涨几十倍的大牛股吗？ 对于好公司、好股票我们没有必要过于计较估值和股价。比如，一个现在标价6元的东西，未来可能会值100元。你现在会斤斤计较5元买进还是6元买入吗？所谓的估值不过是估算未来公司的股价或市值而已。所以估值是考验投资者对公司和行业未来十年发展变化的判断能力。 有粉丝朋友问：你买了各行各业的十几只基金，这相当于买了一只宽基基金了。为什么不直接买一只宽基金基金呢？ 二者还是有很大区别的。就如一个饭店雇佣了服务员、司机、会计、厨师等15个人，与其只雇佣了一个身兼数能，一个人能顶15个人的能人是完全不同的。 当我手里只持有一只沪深300指数基金这样的宽基时，我加仓沪深300时，相当于一次同时买入了金融、高科技、家电、乳业等一共300只股票。我减仓沪深300时，相当于我同时一下卖掉了金融、高科技、家电、乳业等一共300只股票。 这样的买法和卖法有一个较大的问题。就是经常会出现金融出现了暴涨行情，估值过高，而地产、乳业等公司并没有上涨。卖出金融板块当然是对的，但是家电、乳业等板块则完全没有必要卖出。如果我们持有沪深300指数基金，就会出现倒洗澡水时连同孩子也倒掉了的问题。 除非沪深300指数里绝大部分的行业、个股在同一个时段里都大涨了，都估值较高了，我们这时卖出才会是一个较为满意的卖出时机。但问题是这样的时机比较少，大部分都是某一部分个股、板块涨上了天，另一部分个股还静静地趴在地。 如果我们分别买入金融、地产、高科技等十几只不同的基金或个股。我们就可以根据轻、重、缓、急进行合理的卖出和买入。当金融大涨，估值过高后，我们就卖出金融，而其它低估的板块不动。当地产板块大跌，出现低估机会时，我们就会只买入地产而没有必要同时买入高估的金融。 这样，我们可以获得比仅买一只宽基基金更大的投资收益。同时也更加有利于资金的周转，进退也更加灵活而有度。 |
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