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美的集团系列观察分为10篇：分别为成长史、C端业务、B端业务、收购拓展、海外市场、数字化转型、灯塔工厂、现代企业制度、财务分析、国际化公司雏形等，感兴趣的朋友可以关注，持续更新。 本文基于2021年度、2020年度、2019年度，三年财务报告分析；希望通过此文，能让您对基本的财务报表有个基础认知，同时，能够以此模板分析其他成熟的制造类企业。 一、总体概述 从这三期来看，美的集团的资产总计一直保持增长态势，但2021年的增长速度比上一期有所下降。2021年的资产总计为38,794,610.4万元，比2020年增长7.65%，低于2020年19.35%的增长速度。 从这三期来看，美的集团的负债总计一直保持增长态势，但2021年的增长速度比上一期有所下降。2021年的负债总计为25,312,102.8万元，比2020年增长7.19%，低于2020年21.44%的增长速度。 从这三期来看，美的集团的营业收入持续增长。2021年营业收入为34,123,320.8万元，比2020年增长20.06%，这一增长速度是在2020年增长2.16%的基础上取得的。 从这三期来看，美的集团的净利润一直保持增长态势，但2021年的增长速度比上一期有所下降。2021年的净利润为2,901,537.6万元，比2020年增长5.49%，低于2020年8.82%的增长速度。 三期资产负债率分别为64.4%、65.53%、65.25%。 经营性现金净流量三期分别为3,859,040.4万元、2,955,711.7万元、3,509,170.4万元。 关键财务指标表 
二、资产规模增长匹配度 2021年资产增长率与负债增长率差距不大，资产增长率为7.65%，负债增长率为7.19%。收入与资产变化不匹配，收入增长20.06%,资产增长7.65%。净利润增长率与资产增长率差距不大，净利润增长率为5.49%，资产增长率为7.65%。 资产总额有所增长，营业收入大幅度增长，净利润也在增加。公司增产增收的效果明显。 资产规模增长匹配情况表 
三、负债规模增长 从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。总负债分别为19,445,932.2万元、23,614,550.3万元、25,312,102.8万元，2021年较2020年增长了7.19%，主要是由于一年内到期的非流动负债等科目增加所至。 从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。营业收入分别为27,821,601.7万元、28,422,124.9万元、34,123,320.8万元，2021年较2020年增长了20.06%。 2021年现金流入为47,936,181.9万元，与2020年的45,474,711.5万元相比有所增长，增长5.41%。 在负债总额有所增长的同时，营业收入也在增长，经营活动现金流入也在增加。负债、收入、现金流的变化同步，负债增长推动了企业经营业务发展。 负债规模增长匹配情况表 
负债总额增加1,697,552.5万元。筹资活动最大的现金流出项目为偿还债务支付的现金，当期流出现金1,822,535.1万元；其次为支付的其他与筹资活动有关的现金，流出现金1,523,028.4万元。负债的增长主要用来满足支付筹资活动自身的现金流出，并未有剩余资金用于经营活动和投资活动。 企业长期资金来源为16,509,462.8万元，长期资金占用为13,908,159.9万元。企业经营活动能够创造1,839,301.3万元资金。企业长期资金来源能够满足长期资金占用的需求，并且企业经营活动不需要从外部筹集资金。企业不存在短借长投问题，企业存在资金闲置问题。 长短期负债与资产匹配情况表 
四、收入利润增长 净利润呈持续增长趋势，2021年为2,901,537.6万元，同比增长5.49%。其中：从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。营业收入分别为27,821,601.7万元、28,422,124.9万元、34,123,320.8万元，2021年较2020年增长了20.06%。从三期数据来看，营业成本呈持续增长趋势。营业成本分别为19,791,392.8万元、21,283,959.2万元、26,452,599.9万元，2021年较2020年增长了24.28%。2021年期间费用为3,452,751.6万元，同比增长1.11%。期间费用占营业收入的比重为10.12%，同比减少1.9个百分点。2021年利润总额为3,371,754.4万元，同比增长6.49%。其中非经常性损益占利润总额的比重为6.38%，同比减少4.96个百分点。该公司收入主要来自于营业收入，其次为投资收益。在营业收入大幅度增长的同时，净利润也大幅度增长，营业净利率变化不大。营业收入增长与净利润增长匹配。 收入构成表(万元) 
五、现金流量情况 经营性现金流：三期分别为3,859,040.4万元、2,955,711.7万元、3,509,170.4万元，保持了正向净流入，较上年，金额小幅上升。 投资性现金流：三期分别为-2,310,770.1万元、-3,531,066.3万元、1,359,958.6万元，较上年，由净流出转变为净流入。 筹资性现金流：三期分别为-327,360.1万元、-75,629.5万元、-3,120,453.9万元，保持了负向净流出，较上年，金额大幅下降。 六、指标波动对比 1.营运能力 2021年应收账款周转率为14.33次，同比增加0.68次，比行业均值高11.4次。 2021年存货周转率为6.87次，同比增加0.17次，比行业均值高3.42次。 2021年流动资产周转率为1.39次，同比增加0.15次，比行业均值高0.35次。 2021年固定资产周转率为15.13次，同比减少10.43次，比行业均值高10.09次。 2021年总资产周转率为0.91次，同比增加0.05次，比行业均值高0.21次。 营运能力指标表 
2.盈利能力 2021年毛利率为22.48%，同比减少2.63个百分点，比行业均值低3.03个百分点。 2021年净利率为8.5%，同比减少1.18个百分点，比行业均值高3.6个百分点。 2021年总资产报酬率为7.84%，同比减少0.92个百分点，比行业均值高2.87个百分点。 2021年净资产收益率为22.4%，同比减少1.34个百分点，比行业均值高15.58个百分点。 盈利能力指标表(%) 
3.偿债能力 2021年资产负债率为65.25%，同比减少0.28个百分点，比行业均值高20.47个百分点。 2021年流动比率为111.67，同比减少19.56，比行业均值低58.1。 2021年速动比率为91.07，同比减少23.28，比行业均值低38.66。 2021年已获利息保障倍数为-6.69倍，同比增加4.31倍，比行业均值低9.5倍。 偿债能力指标表 
4.发展能力 2021年销售增长率为20.06%，同比增加17.9个百分点，比行业均值高19.64个百分点。 2021年资本保值增值率为108.52%，同比减少7.05个百分点，比行业均值高3.76个百分点。 2021年销售利润增长率为5.68%，同比减少0.42个百分点，比行业均值高30.33个百分点。 2021年总资产增长率为7.65%，同比减少11.7个百分点，比行业均值高6.39个百分点。 发展能力指标表 
七、异动科目分析 1.科目异动 (1)营业成本。营业成本出现异常波动。2021年营业收入为34,123,320.8万元，比2020年增长了20.06%；2021年营业成本为26,452,599.9万元，比2020年增长了24.28%。 
(2)应付账款。应付账款出现异常波动。2021年应付账款为6,598,355.9万元，比2020年增长了22.35%；2021年营业成本为26,452,599.9万元，比2020年增长了24.28%。 
2.科目过快增长和过快下降 (1)营业成本。营业成本出现过快增长，2021年营业成本为26,452,599.9万元，比2020年增长了24.28%。
(2)存货。存货出现过快增长，2021年存货为4,592,443.9万元，比2020年增长了47.78%。
(3)经营活动现金流出。经营活动现金流出出现过快增长，2021年经营活动现金流出为29,532,379.3万元，比2020年增长了32.18%。
(4)应付账款。应付账款出现过快增长，2021年应付账款为6,598,355.9万元，比2020年增长了22.35%。
(5)流动负债。流动负债出现过快增长，增长21.02%。
(6)营运资本。2021年营运资本为2,601,302.9万元，比2020年下降了54.76%。
(7)现金支付能力。现金支付能力出现大幅下降，下降4,199.89%。
3.报表科目粉饰
(1)现金支付能力。2021年现金支付能力为4,440,604.2万元，与2020年的7,656,072.5万元相比有较大幅度下降，下降42%。现金支付能力出现较大幅度下降。 (2)存货。2021年存货为4,592,443.9万元，比2020年的3,107,652.9万元，增长了47.78%。其增长率比行业值高26.83个百分点。存货占营业收入的比例为13.46%，比2020年增加2.52个百分点。比行业值低7.02个百分点。营业成本占营业收入比为77.52%；存货占收入比有较大幅度增加，占收入的比例提高2.52个百分点。 (3)资产质量。2021年资产总额为38,794,610.4万元，比2020年的36,038,260.3万元，增长了7.65%。其增长率比行业值低2个百分点。2021年不能直接使用资产为5,773,843.8万元，比2020年的5,646,315.3万元，增长了2.26%。其增长率比行业值低2,238,904,235.74个百分点。不能直接使用的资产占资产总额的比例超过10%。 业余观察，非原创，整理汇编资料，共享之，感谢各位作者： 参考1：美的集团年度报告、社会责任报告美的、集团官网、公众号等 参考2：000333美的集团2021年财务分析报告-银行版-智泽华 美的集团观察分为10篇：分别为成长史、C端业务、B端业务、收购拓展、海外市场、数字化转型、灯塔工厂、现代企业制度、财务分析、国际化公司雏形等，感兴趣的朋友可以关注，持续更新 美的集团观察（1）——美的的发展史是中国制造的进阶样板 美的集团观察（2）——C 端：品类齐全的家电王国 美的集团观察（3）——聚焦·B 端-新四大引擎 美的集团观察（4）——美的收购的四大金刚 美的集团观察（5）——海外市场·星辰大海 美的集团观察（6）——智能制造和数字化转型之路，工业4.0样板 美的集团观察（7）——灯塔工厂 美的集团观察（8）——现代企业管理制度 美的集团观察（9）——三年财务报表分析 美的集团观察（10）——中国的西门子 $美的集团(SZ000333)$ $TCL科技(SZ000100)$ $三峡能源(SH600905)$
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