指数基金注册大提速，公募角力布局万亿蓝海

继首只千亿ETF诞生后，指数基金的注册和发行正在提速。8月18日，证监会相关负责人公开表示，在投资端改革的推进中，证监会计划放宽指数基金的注册条件，以提高指数基金的开发效率；同时鼓励基金管理人在产品创新方面加大力度。

Wind数据显示，截至2023年8月22日，被动指数产品的预估总规模已经达到2.8万亿元，较2022年的增速为20.19%。在监管政策指引下，积极培育中国特色的指数体系和指数化投资已是大势所趋。

万亿蓝海已经千舟竞发，谁能率先研发推出重磅指数产品，谁就能独立潮头，占据先发优势。作为“老五家”之一的博时基金，已经蓄势待发，在细分赛道率先布局。

自2002年国内第一只指数基金发行至今，我国指数基金发展已满20年。而作为“老五家”之一的博时基金，一直在默默耕耘，已经打造了一体化的创新指数产品。

Wind数据显示，截至2023年6月30日，博时基金公司共管理355只公募基金，管理资产总规模逾14767亿元人民币，是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。

十年磨一剑，回溯博时基金在指数量化领域的布局，要回到2009年。2009年12月29日，博时超大盘ETF（510020.OF）成立，这是市面上唯一一只布局超大盘指数的被动指数产品。上证超级大盘指数（000043.CSI）从沪市大盘中选取过去一年日均总市值和日均成交金额排名前20名的上市公司证券作为指数样本，以反映最具代表性的20只大盘上市公司证券的整体表现。

中证指数有限公司数据显示，截至9月18日，指数的自由流通市值为46483.63 亿元。从个股的权重占比来看，较为均衡，前5大权重股的合计占比为28.44%，前10大权重股合计占比为53.98%。

统计现有的数据，可以发现，博时基金的指数产品类型涵盖了核心宽基、特色主题/行业、Smart-Beta、商品指数、债券指数、跨境指数等不同类别。其中，博时中证500ETF（159968.OF）、博时沪深300ETF（515130.OF）分别于2019年和2020年成立，是业内成立较早的宽基产品。

而特色主题指数则是博时指数基金的一大亮点。2022年，博时基金陆续发行了博时成渝经济圈ETF、博时科创新材料ETF、博时中债0-3年国开行ETF等一系列创新指数产品，将工具属性强的资产加工成被动产品，助力客户实现低成本的便利投资，分享中国经济增长的红利。

今年8月21日，博时“科创100指数ETF”（588033.OF）正式获批，在经过5天的积极踊跃认购后，科创100指数ETF圆满结募。《基金合同》显示，该基金募集期间净认购金额超26.6亿元，在此次首批4只科创100ETF中募资规模拔得头筹，吸“金”能力凸显。该产品的推出将助力投资者分享中国科技创新和产业结构升级的时代红利。

这是市面上首只科创100ETF，该指数是继科创50指数后的科创板第二只宽基指数，指数从科创板中（科创50样本外）选择市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，主要编制方案要素与科创50指数整体保持一致，共同构成上证科创板规模指数系列。

科创100是科创板中小市值公司的代表指数，市值结构方面，80%公司市值在50-200亿之间，市值分布和宽基中的中证1000接近，可谓“科创板中的中证1000”，与科创50形成定位差异。

图：科创100指数行业分布；来源：中证指数有限公司，数据截至2023年9月15日

图：中证1000指数行业分布 ；来源：中证指数有限公司，数据截至2023年9月15日

行业分布方面，与科创50相比，科创100指数行业分布更加均衡。中证指数有限公司数据显示，截至9月18日，100个样本指数中，工业占比为34.56%，医药卫生占比为29.51%，信息技术占比为29%。从个股所占的权重来看，前5大权重股合计占比仅为2.09%，前10大权重股合计占比为3.79%。

“香江是一条能力分界线”，在公募研究领域，能否敢于跨出国门，布局全球市场，则是考验公司能力和魄力的重要指标之一。

位于深圳的博时基金，可谓是敢为人先。其中，比较有代表性的产品有2013年就推出的国内首只“跨境ETF”——博时标普500ETF，今年年初推出的纳斯达克100ETF，还有目前正在发行中的博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数(QDII)（A类代码：018851；C类代码：018853）。

以标普500ETF为例，这是市面上最早的一只跟踪标普500指数的ETF，早在2013年12月5日就成立了。公开数据显示，截至今年二季度末，在现有的同类产品中，博时标普500ETF及联接基金是规模最大的产品。其中，博时标普500ETF联接基金A/C份额规模分别为25.15亿元、7.96亿元。

图：博时标普500ETF 来源：天天基金，数据截至2023年9月20日

研发一只QDII指数型基金，对投研团队有更高的要求。如何审时度势，在指数的低位发行？

博时纳斯达克100ETF（513390.OF），同样也是一只发行在低位的代表作。该基金在今年4月19日发行，最终募集规模为0.72亿元。Wind数据显示，截至9月18日，博时纳斯达克100ETF成立至今回报率为24.55%。

目前，博时基金还正在发行市面上首个掘金美股石油和天然气行业的指数基金——博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数基金。这只产品在蚂蚁财富、天天基金、理财通、同花顺等平台都可以认购。这是一只行业精选指数，标普石油天然气勘探及生产精选行业指数（指数代码：SPSIOP.SPI）为标普精选行业系列指数之一，是由标普道琼斯指数公司所编制的一个衡量石油和天然气产业上游企业表现的股票指数。

屡次吃螃蟹，更考验基金管理人对于行情和估值的把握。博时纳斯达克100ETF基金经理万琼表示，基于当下的宏观环境，投资者会倾向于投资现金流回报确定性较强、分红现金更多，亦或是盈利有望实现规模增长的标的，寻求资产的均衡增长。而纳斯达克100指数和A股资产相关性较低，可以帮助投资者在进行资产配置时降低投资组合的风险，提升组合的收益率。

当ETF作为一种工具，被普通投资者逐渐接受，那么公募管理者又将如何寻找到未来的增长点？除了创新之外，如何构建ETF的投资生态？这是博时基金管理层不断思考的问题。

对此，博时基金认为，ETF之所以能出现较大规模的增长，和ETF的特性有关：

费用低，相较于主动基金和私募产品而言，ETF费用可以说是最低的；

策略透明，指数成分股和编制规则公开透明，投资策略清晰，投资者能够实时关注跟踪误差和偏离，资产属性清晰；

分散性，相较于投资单一个股而言，指数化的投资一揽子股票能很好分散投资风险；

灵活性，ETF不仅可以进行一级市场申赎，也可参与二级市场的场内交易，交易更为灵活；流动性，ETF跟踪的指数整体流动性也较个股而言更强。

不过，虽然近几年国内ETF市场得到了非常快速的发展，诸如Smart-Beta ETF、指数增强ETF等创新产品也在不断丰富，但相比于美国而言，在产品丰富度和市场体量上均有一定的差距，行业仍需要不断创新，不断发展。

博时基金指数与量化投资部投资副总监万琼表示，从产品开发来看，一般会从宽基指数出发，要先配置大类资产，才能进一步研究细分行业资产，推动更多投资工具的产生。在此之余，也在权益资产、固定收益以及商品主题上投入大量人力进行产品开发，如黄金ETF、企业债、可转债以及利率债等，让投资者能够有更多的工具进行大类资产配置。

对于博时基金而言，需要做的是将各类资产工具化，将资产配置工具多样化，以及将资产定位清晰化，让客户能够更好地实现资产配置。

从中国ETF市场来看，目前追踪中国主要的指数产品已经相对饱和，那么中国ETF未来将会朝着什么方向发展？基金公司应如何突围？

万琼说到，纵观国内ETF市场，二级市场上的主流行业均有指数跟踪，细分行业的产品也在持续推陈出新，足以反映出现在基金公司都非常卷。

因此，在博时基金看来，随着市场对ETF的接受度和认知度越来越高ETF的规模也在同步增长。长远来看，当投资顾问能够及时给予投资者合适的投资建议，投资者能充分意识到ETF的价值，他们愿意投入的资金量和资产配置比例理所当然的会成倍增长，这有望成为中国ETF实现增长的关键点。

日前，沪深交易所公告称《指数基金开发指引》规则修订后，非宽基股票指数产品注册所需指数发布时间由6个月缩短为3个月。而仅8月21日一天，就有8只股票ETF正式获批。

业内认为，先发优势同样适用于行业主题ETF布局。在细分赛道率先布局或更容易实现规模扩张，因此，挑选合适的行业指数至关重要。通常情况下，具有高波动、高贝塔特征的行业指数以及高收益特点的赛道或更容易做大规模，后续料这类细分行业、锐度更高的行业指数将成为各方争夺的大热标的。