|
概念： 场外期权(Over - the -Counter options,一般简称为 OTC options,也可译作"店头市场期权"或"柜台式期权 ")是指，在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。 场内期权与场外期权的区别最主要就表现在期权合约是否标准化。 性质： 其性质基本上与交易所内进行的期权交易无异。两者不同之处主要在于场外期权合约的条款没有任 何限制或规范，例如行使价及到期日，均可由交易双方自由厘订，而交易所内的期权合约则是以标准化的 条款来交易。 场外期权市场的参与者可以因各自独特的需要，度身订做一份期权合约和拟定价格，然后通过场外期权经 纪或自己直接找寻交易对手。交易所辖下的期权活动，均是通过交易所进行交易、清算，而且有严格的监 管及规范，所以交易所能够有效地掌握有关信息并向市场发放，例如成交价、成交量、未平仓合约数量等 数据。投资者均可在港交所的网页内找到这些信息。 至于场外期权，基本上可以说是单对单的交易，当中所涉及的只有买方、卖方及经纪共三个参与者，或仅 是买卖双方，并没有一个中央交易平台。故此，场外期权市场的透明度较低，只有积极参与当中活动的行 内人(例如投资银行及机构投资者)才能较清楚市场行情，一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况，比 如期权的成交价以及引伸波幅水平等。 简单的理解场外期权就是向券商购买场外期权合约，来间接获取二级市场中产生的利润，合约中约定了合约的标的物，名义金，成本价，期权费率，合约的期限。 l 标的物：个股，股指，商品期货。 名 l 义金：指的是合约中约定的标的物价值。 l 成本价：就是该标的物的进仓价格。 期权费率：券商向购买方收取的期权费用比例。 合约期：该合约的有效期限。 举例说明： 标的物是 000001 平安银行这只个股，名义金 200 万元人名币，成本价 12.5 元/股，期权费率 6%，合约期 限 1 个月。对于购买方来说，从合约生效日开始的这一个月期限内，价值 200 万元人名币的平安银行这只 股票，按照成本价 12.5 元/股来计算，产生的利润都是购买方的。而购买方需要支付给券商 6%的期权费用， 实际金额为 200 万元*6%=12 万 从例子中我们发现，购买方的成本是期权费 12 万，利润是按照 价值 200 万的个股在市场中实际产生的利润。所以很多老司机，第一 想到的就是杠杆原理（融资融券，配资等等）。 实际上是有放大杠杆的嫌疑，但原理是完全不一样的。融资融券，配资是利用本金作为保证金，放大实际可操作资金，支付相应的费用（利息），而场外期权中的期权费率并非保证金，而是我们购买场外期权合约所支付的费用。保证金在未产生盈亏之前，所有权归投资者，期权费在产生实际交易后，所有权就归券商了。了解到这里很多老死机认为，一个月的合约要支付 6 个点那么多 的费用，这种规则太不合理了，没有任何参与的想法。 别急，继续了解。 还是按照上诉平安银行，在这一个月的合约期内，价值 200 万的 股票在二级市场中实际所产生的利润都是购买者的，然而在这期间， 无论平安银行这只股票跌幅多少，都不需要额外补交保证金，也没有 爆仓概念，这一点是和其他任何杠杆产品区别的地方，也同时提前锁 定了这笔合约的最大风险，就是交易时产生的 12 万的期权费。 这种交易规则，在扩大收益空间的同时，也同时锁定了交易的风 险，购买者不需要承担该笔交易在二级市场中实际产生的亏损，这样 的前提下，这个期权费用还算高吗？ 目前市面上的场外期权产品：个股做涨期权，商品期货做涨期权， 商品期货做跌期权，股指做涨期权，股指做跌期权。 在券商层面，不是所有的券商都有能力去做场外期权，实际上券 商是承担了相应的风险，券商需要专门成立专业的场外期权投资团 队，高薪聘请专业的场外期权投资经理，来做相应的风控工作。 目前，场外 期权热度越来越高，很多券商都开始参与进来，很多都是新成立的场 外期权投资部门，风控经验肯定不如那些做了很久的大券商，经常会 产生很多个股无法交易的状况。另外很多券商甚至没有场外期权投资 部门，他们的模式，就是间接的把场外期权单子对接到大的券商去。 目前从监管部门发出的文件中我们了解到，不允许个人客户直接 向券商购买场外期权，只允许有资质的机构交易者进入。 目前这个做法是非常正确的。 场外期权作为未来金融体系中不可或缺的一部分，在刚开始的阶 段必须要非常的谨慎，先让有实力有经验的机构参与，慢慢的完善。 如果后期要开放个人交易途径，必定也是先让那些有资金实力，有风 控意识，有交易经验的成熟投资者参与，一步步放开。只有这样场外 期权才能在国内稳健有序的发展起来。 想利用场外期权这种交易模式来实际帮助到我们投资，必须了解 其所有的交易规则，要有一定的投资经验，足够的风控意识。 我们都知道在我们国家，大多数的投资者是没有足够的投资经验 和风控意识的，甚至都是盲目的。在这个阶段参与进去，结果可想而 知。 目前市场上，出现了各种形式，让个人投资者间接参与场外期权 投资。 给各位投资一个建议： 1. 首先一定要了解场外期权的交易规则 2. 了解清楚您所参与的是否是真实的场外期权 3. 整个交易过程中，是否有真实交易记录 4. 不要盲目交易，了解清楚风险 |
|
|
