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一个技能的习得在于长期的刻意练习，而刻意练习关键之处，对技能进行步骤分解。 刻意练习是有明确目标和反馈的。 刻意练习需要洞悉本质，找到关键路径，并分解，然后重复练习。 投资第一性原理——低买高卖——这句话是如此简单，以致于没有人能做到。 巴菲特说预测市场，那是神做的事情。 不能练习预测市场，我们还能练习什么呢？ 投资决策，展开来说，几件事情：买什么，何时买，买多少，过一段时间变动仓位（卖出这个动作就是仓位变动，因为不一定全卖），本质就是一个投资组合里，资产配比的问题。优化的目标是收益率，约束是风险，另外一个变量就是投资期限。 一、熟悉可用来交易的标的，比如股票型基金，债券型基金。 熟悉投资标的，解决买什么的问题，你总得知道有什么可以买吧。 这些都是工具，没有好坏。有人习惯用刀，有人擅长使剑，顺手就好。不要听一些基金入门书，天天告诉你指数基金最好，然后定投之之类的，这些当然没有错，但你还得自己会用。都是招式，不是内功心法，而且根本算上上上乘的招式。 学习这些工具的特点，不同类型的标的，有不同的风险收益特性，这些是稳定的。 另外，它们的走势受什么因素影响，大致如何估值——注意，不是预测市场，没有人可以预测市场走势，但我们应该知道市场大概在什么位置，将来可能会去到什么位置，至于何时会发生，以及会不会一定发生，都是变数，这是概率的问题。 我们通过刻意练习，是提升决策每个环节取胜的概率，最终让投资的胜率最大。 这就好比学一门课程，数字里的概念，公式等，这些可以帮助我们解题。 风险从小到大，基金类型可以分成：货币型基金<短债<普通债<二级债<可转债<混合型<股票型 每一个展开都需要一定的篇幅介绍。 二、市场环境的量化指标 市场当前是一个什么样的状态，不用非常准，但需要做到心中有数，而不是蒙眼狂奔。 更多在这个维度上，看是否有优化的空间。 比如纯债与普通债，甚至二级债的轮动。 A股市场可以使用沪深300指数的分位点来看估值。今天（2020-03-22）沪深300的PE分位点是29.25%，低于30%，一般认为市场处于低估。这只是一个概数，注意概率思维，你说低于25%是低估也可以，这样更安全。但至少这个指标可以传递一个信息，长期来看，你现在建仓，相对来讲，是安全的。市场可以往下走，持续几年也有可以，如果发生金融危机的话，但大概率而言，后市往上的概率较大，安全边际较高。——这是概率思维。 上证50是大盘蓝筹的代表，PE分位点更低，才15.52%，意味着大盘蓝筹更安全，处于市场更低位。 债券市场的指标是十年期国债收益率，目前是2.757%，基本处于历史低位，这意味着下行空间有限，债券市场牛的概率不大，而股市反弹的机会则较大。——这也是一些概率层面的基本判断。 大类资产，在不同的市场环境下，有不同的预期收益率，我们要做的事情是学会观察市场，评估各类资产的潜在收益率，然后按此布局。 二、交易手法 比如动态再平衡，定投，网格交易等，就是被动式的操作手法。 有时候再结合一些市场估值这样的指标，做优化。 市场评估，加以交易手法，相当于改变的标的的风险，收益特性； 所以，标的本身的评估，我放在后面，它会由于你的交易手法而改变，就具备了新的风险、收益特性。 四、基金量化评价指标，因子等 晨星三年、五年，以及过去一段时间的收益率、波动率、夏普比都是对过去的衡量。 如果这个能代表未来，那就太容易，明显不行。 但债券基金相对来讲，业绩有一定的延续性。 这一点放在第四，类内选基相比大类资产而言重要性会低一些。各类的收益率很大程度上与行情相关，只要对的周期，收益都不会太差，另外，要找到同一类内部最好的，那都是马后炮，所以，一开始先不花太多时间去探讨，评估过去几年的风险收益特性，做到心中有数即可。 五、回测 把上述几个指标综合起来，就可以构建一套交易手法：环境，交易手法，投资标的，他们与用户的期限，风险、收益偏好匹配。 六、自动化、智能化组合配置 手动调仓的逻辑都很模糊，量化是一种纪律，是可以论证的。 否则它的组合收益都不具可解释和随机性。 这些后续都会详细展开说明。 |
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