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债券金融上称固定收益，或简称”固收“。 债券标的比股票多，只是一大部分不向散户开放，我们只能通过债券基金来购买。所以除可转债我们后续单独探讨之外，先不讨论单独购买债券的话题。 纯债基金就是100%只买债券的基金，与普通债/可转债、激进型债基金区分开。 纯债基金按投资债券的到期时间，一年以内的为短债，一年以上的为长债。 一、短债基金 熟悉标的的风险收益特征，从短债开始。 一枚五星级短债：嘉实超短债（070009）。长期年化3.47-4.22%。起始至今的年化收益是3.6%，比余额宝高，风险有一点，mdd=1.1%，非常小，短债波动很小，下图看起来像一根直线。
但是必须注意一下，但凡是风险资产，它的收益分布是不均匀的。
这十年里，跑盈余额宝2.8%的年份是6年，有4年跑输。最差的年份是1.8%，跑输余额宝不少，短债持有时间如果超过3个月，是不会亏的，但会跟输余额宝（货币基金）——否则货币基金就没有人买的——风险收益一定的共存的，这样满足不同人的风险收益偏好。 这也就意味着，做大类资产配置，针对不同的市场环境，比起长期持有，这里是有操作空间的。 二、长期债券 以华泰柏瑞季季红为例（000186），长期年化4.99-7.49%，起始至今年化收益6.6%。 同样的，最大的问题就是收益分布的不均匀。 2014-2019年6年里，有三年长债跑输短债，甚至跑输余额宝（最差年份0.1%，甚至可能某一年会出现微亏）。
这三年都处于加息通道，所以债市熊。 如果想追求低风险，且投资期限长，那么长期持有纯债是没有问题的，预计收益也也在5%-7%之间，还可以。风险较低，不用太操心，基本可以保本。 总结：纯绩按持有期分为长债和短债，长期年化长债高，但债熊时会跑输余额宝，甚至会微亏——如果十年期国债上行，对应债熊——目前国债利率早破上，下行空间有限，但面对美国无限QE，也不好说。 持有策略：长期持有风险低，某些年份收益少，可以和指数基金搭配，兼顾风险、收益。 |
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