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今天正式开始分析基金背后基金经理的操盘思路。 第一个选择分析的基金经理——张清华。 之前有简单分析过他的业绩。 大类资产配置高手，固收+玩得很好，目前开始玩权益，似乎也很厉害。 这就很难得了，进可攻退可守，回撤也控制得很好。 值得我们好好研究一番。 目前张清华在管的基金如下，
新收益的权益持仓已经很高，就是偏股型基金，近三个月回调较多。 其余的基金过往优秀。 近三个月跑输指数，没有人可以预测市场，那是神做的事情。 这个时候，就是考验我们信念的时候。 当然，如果我们能够清楚一些了解基金经理的思路、逻辑，对于我们坚定持有是有帮助的；而且并不是所有基金和基金经理都值得陪跑的。 这也是投资里最难的一部分。 ——总体来看，企业盈利稳定，疫情反复影响下流动性并未大幅收紧，权益市场单边下跌的风险并不大，但在市场巨大分化的环境下获取收益的难度加大，往往短期账面的浮盈并不能成功转化为最终能兑现的收益，这给组合管理带来了一定的难度。本基金将坚持稳健和长期的思路，坚守自己的能力圈，优化个股持仓，力争为基金持有人带来长期稳健的回报。 这是来自于张清华2021年新收益中报的内容。 要说有多大信息量也没有，就是对后市偏乐观，也承认市场分化，获得收益并不容易，还是坚守能力圈，通过优选股票给投资人更稳健的回报。 这是新收益二季度公布的前十大持仓，超过50%，仓位还是比较集中的。
前两个公司都是半导体、芯片相关；医药4家；电子3家；化工一家。 回顾一下他的三个理念： 1、依靠单一资产很难在每年获得绝对收益，需要通过配置不同的资产来对冲、来分散风险。 2、自上而下选行业，自下而上选个股。 3、通过团队合作，打造更有竞争力的产品。 可能在牛市的时候，张清华的收益回报不是最亮眼，但是在熊市或者震荡市的时候，却能跑赢绝大多数股票型基金经理。 张清华说：“大类资产配置的优势在于，即能降低净值的波动性，又能提高基金的持有体验，对投资者来说很有意义。” 研究股票就是把公司分析做好，研究基金就是要做好基金经理分析，基金经理分析的内在本质，除了具体的分析方法以外，关键是方法论不能出错。我们通过研究发现，风格评价的选基思路是核心。 透过公告以及基金持仓，可看出一部分基金经理的操盘逻辑。但离真相还差得很远。 公告是按季度发的，中间基金经理思路可能都调整好几轮了。 另外，基金经理本身也在不断地学习和成长——我们常说的基金风格可能漂移了，都是很常见的现象。 所以，还是那句话，主动基金被动投，市场风云变幻，有时候跑输市场也是正常的事情。这时候，拼的就是相信，待时间带出玫瑰。 (公众号：七年实现财富自由（ailabx），专注普通人财富自由探索，话题覆盖投资理财、个人成长，案例分析等干货） |
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