头条|跌惨！顶流基金经理“跑路”，200万基民欲哭无泪！

（今日金曲：鹿先森乐队 -《春风十里》)

主编 / 依然

近期基金圈备受关注的事件，莫过于两位明星经理——蔡嵩松和葛兰分别离职和卸任。

具体而言，一位是诺安基金因半导体闻名的蔡嵩松直接宣布离职，卸任全部在管产品；另一位“医药女神”葛兰也卸任了部分产品。

从业绩来看，他们擅长的半导体和医药领域近两年确实出现了大幅回撤，套住了上百万投资者，但此时做出这种“不负责任”的卸任行为，引发了广大基民的强烈不满！

作为顶流基金经理，选择在市场低估值时拂袖离开，这是传达出什么重要信号呢？

说走就走！百亿规模为何不香了？

（图片源于网络）

基民们应该对蔡嵩松这位“顶流”基金经理都有所耳闻。

作为诺安基金旗下知名基金经理之一，蔡嵩松因颇具个性的投资风格，被投资者称为“蔡神”。不过后来基金转亏的时候，基民又戏谑他为“蔡狗”。

2019年，蔡嵩松初出茅庐，凭借重仓半导体板块，一战成名，带领诺安成长获得全年95%的收益业绩，位居同类排名4/413，这也是蔡嵩松自担任基金经理以来，管理时间最长、管理规模最大的一只基金。

（来源：天天基金）

可惜好景不长，随着半导体行业下行周期的到来，“专注科技”这种风格并未给蔡经理带来长期稳健的回报，导致近年来其管理的基金规模一直在缩水。截至2023年二季度末，蔡嵩松在管规模为281.42亿元，较2020年年末减少127.6亿元，而“诺安成长混合”的投资者持有户数仍有217.6万户。

而且自从2023年5月蔡嵩松卸任了一只“创新驱动”基金后，市场就对其离开诺安基金多有猜测，有媒体报道下一站他有可能奔向私募，小淼认为这种可能性确实很大。

按照现行的规定，如果公募基金经理没赚钱，也可以照收管理费，即使基金规模有所缩水，收入应该也是不菲的。蔡嵩松能果断抛下“管理费”这个铁饭碗，想必也是有了更好的去处！

另一边，与蔡嵩松几乎同时宣布卸任的还有“医药女神”葛兰。葛兰也是在2019年凭借重仓医药股而声名远扬。近几年她管理的基金规模虽然越来越大，收益却也从2021年年中开始大幅回撤，一直以来饱受投资者争议。

截至6月末，葛兰在管的公募基金共有5只，总规模为767亿元。除了2只医药主题基金外，葛兰还管理着3只偏股混合基金，此次卸任的就是其中2只，中欧阿尔法（009776）和中欧研究精选（011435），规模合计约98亿，也是她任职期内回报最低的两只产品。

业内人士指出，葛兰卸任两只宽基产品后，将聚焦医药主题基金产品，也就是她最知名的“中欧医疗”基金。这只基金已成立并运行了整整7年，一直都是葛兰在管理，即使她想卸任，恐怕也要考虑基民同不同意，以免发生信任危机，导致大面积基金赎回，届时就很难收场了。

综上来看，一位经理是全部卸任，一位经理是部分卸任，两位都曾是各自能力圈的代表人物，这或许也能成为全年公募基金经理变动的一个缩影：越来越多的明星经理开始“减负”，越来越多的新生代基金经理开始崭露头角。投资者又该如何应对这种变化呢？

基金经理换人，要不要赎回？

（图片源于网络）

随着越来越多的基金经理开始离任，也有越来越多的新晋基金经理需要“独当一面”，但接手的基金经理在大众认知当中并没有多少知名度。

如果你持有的基金出现“换人”这种情况，还要不要继续持有呢？

我们先以蔡嵩松卸任的“诺安成长混合”（320007）为例，这只基金早在2009年3月就成立了，但是直到蔡经理上任后的1年中，收益才开始大幅跑赢基准，其他历任经理的收益基本是负数。

（来源：天天基金）

而刚刚“接棒”的这位美女基金经理刘慧影，虽然学历和履历也比较优秀，投资策略也与前任经理蔡嵩松很相似，但基金圈从不缺高学历人才。截至目前，刘慧影担任基金经理的从业时间刚满1年，年化回报为-7.9%，这样的表现可能很难让投资者信服。

因此，对于这类主动管理型的股基，基民在选择时应首先考虑基金经理的能力，至少要选择从业年限超过3年、年化回报能够跑赢基准的基金。一旦明星经理的光环褪去，基民也可以考虑停止持有、转投更好的标的。

而且更有数据显示，蔡嵩松在职时近乎撑起了诺安基金权益市场的“半壁江山”。截至2023年6月末，诺安非货币基金的总规模约为636亿，蔡嵩松的规模占比就高达44%。可见，诺安基金对蔡嵩松的依赖度是比较高的，只可惜如今小庙也留不住高僧了。

相比之下，中欧基金这边，接任葛兰2只基金的卢纯青、彭炜则相对老练。前者在2014年就加入中欧基金，历任研究总监，目前在管规模90亿元，从业3年109天，年化回报6.11%；后者2022年12月加入中欧基金，在管规模84亿元，从业5年220天，年化回报9.89%。

天相投顾曾经对基金经理的变更进行过完整的分析。结果显示，相对于偏债基金和被动型基金，偏股基金和主动型基金受经理变更的影响均较大，表现也更为敏感。

看到这里，持有主动型股基的投资者对于是否赎回，心里应该已经有了答案。但是“明星”经理们一个个跌下神坛，难免让人浮想联翩，基金市场到底在往什么方向发展呢？

“明星”陨落，却是积极信号！

（图片源于网络）

从2017年开始，公募基金抱团股逐渐获得市场青睐，特别是2020年之后，公募基金抱团股达到了前所未有的市场追捧状态，同期个个明星经理如雨后春笋般冒了出来。

直到2021年春节前触顶，公募基金开启了泡沫破裂的下坡路。部分经理因管理的基金数量过多、规模过大，业绩也出现明显下滑。特别是今年，公募基金“抱团股”由于之前涨得太多、估值过高，结果逐步走向了另一端，甚至有些成为被抛弃的对象。

从这一角度来看，基金经理主动减负、缩小在管产品规模，不仅可以有效减轻管理压力，使其专注于投资研究，提高投资效率；同时也可避免因基金经理个人因素导致的风险，比如离职卸任、撒手不管之类的情况发生，提高基金的稳健性和可持续性。

不过“减负”当然也存在一些避免不了的短期负面影响，也就是使投资者的信任度下降、基金公司品牌形象受损等，不过整体来看对于基金市场是短空长多的好事。

从这几年的经验来看，过于依赖明星基金经理或明星产品，会导致基金公司“一荣俱荣，一损俱损”，对基金市场的长远发展来说是不健康的。

而我们可以预见的是，基金圈正在向“去明星化”的方向发展，更多公募基金管理人也将转向团队化发展。基金经理流动是行业调整的体现，如今基金业正经历市场洗礼，大浪淘沙，加上政策的不断调整，未来基金业发展质量有望逐步提升。

以上分析仅供参考，不作为投资依据！

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