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01 整体趋势 国庆后的第一个交易周，充分体现了各种消息对大盘的影响。先是假期华为概念继续发酵，节后相关的电子、汽车板块继续高歌猛进。 再是突发巴以战争，对本已趋于稳定的指数再次施压。原油、黄金价格宽幅震荡，外资避险意愿较强，北向还在持续流出。这种危机关口，汇金下场买入四大行股票，并宣布未来会继续增持，稳定了市场情绪，但是几亿的购买金额还不足以扭转指数的颓势。 场内这种冰火两重天的走法我不但不悲观，反而非常乐观。一方面场内赚钱效应已经恢复到了上半年的水平，另一方面大盘受外力影响二次探底，但是上层做多意愿强烈，利好政策频出，未来上涨具有高确定性，现在弹簧压得越低未来就弹得越高。 所以手里还有子弹的，可以继续围绕消费电子与医药两条主线方向进行配置，如果已经满仓被套的，我觉得放平心态，上涨只是时间问题。 1.1全球规模指数表现  上周全球市场以震荡为主，比较亮眼的是日本与香港股市。 日经在K线上呈现出犀利的V型反转走势，作为一个高分红市场，受益避险情绪，会有更强的配置需求。 港股在香港平准基金入场后，出现了连续跳空上涨，呈现出一种抢筹行为，摆脱了A股影响独立走强。南向资金与北向资金动向也是完全相反，近几个月的净流出日屈指可数。 超跌的走势加上更低的估值，对投资中国公司的资金产生了更强的吸引力。 1.2 恐贪指数  与指数的震荡下跌相反，恐贪指数上周收45.63已经脱离了恐惧区间，场内情绪持续向好。 指数搭台题材唱戏，强势品种已经打开了上行空间。与其看空大盘研究会不会跌破3000点，不如多送几单外卖，多准备些子弹来加仓。 1.3 股债性价比  上周风险溢价差为3.09%，股市处于高性价比投资区间。 02 ETF规模变动与成交情况 上周百亿ETF共33只。  量价齐升的品种以港股、美股、医药、科技四个方向为主，在指数底部区域提前启动的方向需要重点关注，大概率就是反弹阶段的主线。 尤其是科技与医药方向已经多次经受住了大盘下跌的考验，形成了有持续性的趋势走法。 2.1 规模指数ETF：  从上周宽基方向的表现能直观看出场内的两极分化，中大盘指数表现不佳，中小盘成长和科技方向表现尚可，主要是受到机构资金短期避险的影响，后续这种分化会逐渐减弱。 2.2 主要行业及主题ETF：  上周银行方向受到汇金入市的刺激表现尚可，但是四大行与其他银行股的走势差异较大，所以并不是行业转强，需要区分。 科技方向的半导体、TMT表现都不错，目前华为概念领涨品种都是逻辑正宗的行业龙头，单纯蹭概念的小票基本无人问津。由于相关ETF都是由这些行业内的知名公司构成，所以能够充分享受到场内的赚钱效应，直接参与指数ETF是非常好的选择。 医药方向已经连续四周上涨了，反腐事件后不少机构重仓医药股的涨幅已经不是超跌反弹了，像药明康德涨幅已经达到50%，行业内部开始分化，优质药企重新进入了上升趋势中。 全球减肥药相关公司持续大涨，也为医药行业带来了不少关注度与增量资金。 消费类方向比较惨，黄金周结束后埋伏资金持续出货，想走出持续性还需要经济数据转好才行。 2.3 其他ETF：  上周红利方向受到指数影响小幅调整，黄金在乱世中又开始表现，已经收复了过节期间的失地，看来600买黄金的大妈们有救了。 有意思的是近期A股走势较弱，但是香港和美国上市的中国公司表现都不错，只能说中国的资产还是很优质的，只是中国的投资者有点雾里看花了。 03 基金公司ETF规模排名（剔除货币与债券类）  上周的管理人排名终于发生了一些变化，老三位规模略有增长，南方整体减少了43亿，主要是中证500和中证1000两个产品份额缩水了不少。 华安和嘉实排名互换，暂时只领先0.58亿。华安黄金的布局有一定优势，在黄金投资大年增长潜力还是有的，但是光靠这一只产品还是很难维持住领先地位。 最近各种细分行业ETF的申报量激增，大盘筑底阶段虽然市场比较冷清，但是管理人们就在修炼内功方面干劲十足。 虽然ETF是增量市场，但传统指数的产品格局基本固定，不甘现状的管理人还想规模大幅增长，就需要靠前瞻性和创新能力打造差异化产品来实现了。 最近要把所有新指数都研究一遍，看来有的忙了。 |
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