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戈壁淘金 
只买龙头的老司机
2023-10-22 21:31:09 研报摘要 经济&环保优势加持，天然气重卡渗透率快速提升 国内气价维持低位，油气价差扩大，天然气重卡经济性凸显。相比于柴油重卡，LNG重卡主要优势在于天然气与石油价差带来的燃料经济性。目前，油气价差有望维持高位，天然气重卡经济性或持续显现。天然气属于清洁能源，是一种优良的汽车燃料，近年来车用天然气受到政策持续支持。国六b标准全面执行，环保要求更加严格，环保趋严或将有效推动天然气车的推广。 天然气重卡渗透率提升，年初至今多家企业销量破万辆。1-9月天然气重卡市场已有4家企业累计销量破万辆。其中，一汽解放销量达3.75万辆，市占率34.96%，排名第一;陕汽、东风和重汽累计销量分别为1.84万辆、1.77万辆和1.66万辆，市场份额均超10%。 从天然气重卡产业链的发展来看，上游原材料及零部件供应端有望充分受益。重点关注直接受益于需求爆发，短期供给紧缺的LNG供气系统环节，国标切换单车价值量提升的尾气处理催化剂环节，和龙头厂商份额提升需求快速增长的发动机配套环节。关注天然气EGR、天然气喷射系统、加气站设备和LNG液化装置等环节。 LNG供气系统:直接受益需求爆发，短期供给紧缺 受益于需求回暖，行业内企业订单高增，LNG气瓶供不应求，行业内中集安瑞科、致远新能、奥扬科技等企业订单表现较好，满负荷生产。一方面，随着2个气瓶或4个气瓶天然气重卡车型推出，LNG气瓶单车价值量或提升。往后看，短期，LNG气瓶厂扩产难以释放，天然气重卡需求高增下，LNG气瓶供不应求，四季度或将继续出现量价齐升局面;明年随着中集安瑞科、致远新能等厂商产能释放，LNG气瓶供应紧张或有所缓解，若油气价差维持一定水平，天然气重卡需求有望持续高增，行业保持良好竞争态势，LNG气瓶厂业绩有望高增。 尾气处理催化剂:国标切换，单车价值量提升 国五切换国六，同一应用车型的不同排放标准下，国六产品的价格明显高于国五产品，尾气处理催化剂或量价齐升。行业龙头公司市占率高，市场格局稳定。行业进展来看，国内企业定车型或发动机逐步取得突破。截至2023年6月30日，中自科技已取得19款天然气重卡国六机型公告。后续随着产能释放及天然气重卡终端需求增长，催化剂厂商有望迎来业绩爆发。 发动机配套:行业集中度高，龙头厂商份额提升 就发动机配套环节来看，天然气重卡发动机市占率最高的企业为潍柴动力，近年来其市场份额在50%以上，2023年1-8月累计市占率较2022年全年提升9.5pct达66.3%。行业内企业天然气发动机产销饱满，大马力发动机在重卡市场持续增长，推动重卡行业低碳转型。 风险提示 |
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