2023-10-24寻找阿尔法：降维打击先升维

寻找阿尔法：降维打击先升维

栏目：股民日记 时间：2023-10-24 作者：张辰晔（资格证书号：A0170617010001） 查看：9575 次

风险提示：本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。股市有风险，投资需谨慎！

【主持人】各位私享家用户朋友大家晚上好，欢迎再次来到“寻找阿尔法”主题沙龙直播间，我是主持人小童。

今天开始，我们就进入的第二周讨论和交流了。经过第一周轻松、开放和专业的讨论，如何找到股市投资的“阿尔法”，如何做好选股获得股票投资的超额收益，我想大家肯定跟我一样，有了非常清晰的思路和方向了。真理越辩越明，思路越听越清，今天的沙龙会继续给大家带来哪些精彩内容，我们先有请做客今天主题沙龙的两位嘉宾老师：第一位是大家非常喜欢的指南针产品研发中心、神经网络算法组的工程师张轩张工。张工上周作客我们的沙龙，很多用户都说收获非常大，这次我们再次请他过来，希望更给我们带来更多的股市理念和研究思路上的干货。第二位是大家非常熟悉的指南针研究所所长王军老师。两位嘉宾，先和大家打个招呼吧。

【张轩】王老师好！主持人好！各位指南针的用户朋友们，大家晚上好。

【王军】主持人好，各位指南针私享家的用户朋友们，大家晚上好。

【主持人】新的一周交流开始了，我们看今天市场的行情波动也比较大哈，大盘创了波段新低，跌到了2900，我看很多媒体言论也是哀声一片，有说躺平的，有说危险的，也是各种声音都有。王老师，您作为实战高手，在当前的时点上，您是怎么看的？有没有行情，有没有机会？能不能先给我们讲一讲？

【王军】好的，我们在上周沙龙第一天，就跟大家讲过这个问题，什么叫有行情，什么叫没行情？看的不是指数的涨跌，指数上涨你没赚钱，那对你来说就是没行情，指数下跌你能赚到钱，对你来说就是有行情。所以有没有行情看的是什么？看的是市场有没有给赚钱机会。给了机会就是有行情，没给机会才叫没行情。今天的市场，如果你看指数的涨跌，大盘是跌的，在很多人眼里就是没行情。但是如果按照有没有机会来看，我问大家，现在有没有行情？为什么有？

第一个，咱们大家都有慧眼关注，慧眼一出机会来，咱们老用户都知道。现在有没有慧眼？有，什么颜色？蓝色，蓝色慧眼含义是什么？超跌慧眼。

图1

第二个，我们看黄金坑指数，到了多少？跌破-4，意味着什么？市场群体超跌，进入黄金坑。

图2

所以，今天这么一跌，别人看到今天的市场是没有行情，我看到的，包括咱们很多指南针老客户看到是什么？机会来了，行情来了。这是什么行情？短期抄底的黄金坑行情。这个黄金坑里面，不仅有贝塔，也有阿尔法。那么贝塔有多少，阿尔法有多少？正好今天研发部的张工来了，让他用数据帮我们评测一下。

【张轩】好的，今天行情也比较关键，来之前下午我还评测了一份数据，就是刚刚王老师说的黄金坑指标今天入坑了， 这也是今年的第一次入坑，那么我也顺便评测一份数据给大家看下，这是最近3年多的从2020年初开始0Z指数黄金坑指标到-4以下，也就是我们通常认为达到大盘超跌条件下的一个数据，先看有多少天？59天，最近3年多大概900多天的时间里，只有59个交易日大盘处于这个超跌状况，那么在这种情况下你去做股票，持仓20天看次均是多少？5.52，这是随机成绩，这个5.52就是我们常说的贝塔收益， 市场给你的收益，不带选股条件的收益，成功率多少？64%。做3只股票2只能赚钱。

图3

那么有没有阿尔法？看下面的数据，如果我们选好的市场，选好的股票，也就是市场a个股a的条件，次均是多少9.66？提高了多少4.14，这4.14就是阿尔法。成功率是多少？77%，成功率上升了，次均上升了。那么机会上有没有损失，看出击日期数，也是59天，大盘到黄金坑-4以下，天天有市场个股评级的股票，机会没有损失，只不过出击股票数从随机的18万降到了1万4，这就是选股的阿尔法。那么同样看行业，我在好的行业，选好的股票，看次均提高了多少？提高的更多，次均10，提高了4.48，成功率79%，机会上看51天， 少了8天，有8天没有出击。 所以刚才王老师说，这里机会来了，行情来了，我们看到历史数据看，0Z到-4以下的位置，不仅有贝塔，如果选股做好了还有阿尔法。

【王军】刚才我们看的还只是短期抄底的行情，眼前就有的，你要不要？中期如果这里是最后一跌，后面走出估值回归的行情，就不是5个点10个点了，可能是20个点30个点的贝塔收益。个股上可能50个点100个点的阿尔法。你要还是不要？怎么做到？也是我们沙龙从上周开始一直在讲的，新的一周开始，还是有必要先把上周的交流成果，跟大家做一个总结强化。主要有三大重要结论，没听的或者没记全的用户可以记一下：

第一点：四新时代，阿尔法从哪来？选股、买卖、交易、仓位、风控等环节都有阿尔法。在交易层面，我们要从主力资金和资金行为两个维度去挖掘数据。结构性分化行情中，要想获得长期、稳定的阿尔法收益，选股是关键。所以上周我们重点讲的是选股的阿尔法。

第二点：选股的阿尔法怎么找呢？讨论了三个方向：

首先，一定要做纵向和横向两个维度评级。先和自己比，定及格线；再和别人比，加上横向的拔优条件，找到清华大学计算机专业中的尖子生。

其次，不同的行情评级标准是不同的。股市没有一招鲜吃遍天，所以我们强调牛熊不同策略，甚至牛头、牛身、牛尾都应该不同策略。要想提高评级的准确度，提高方法的匹配度，要在自己能力范围之内，在一定置信度基础上，对大盘、市场、行业做切分，分层越细，你能看到的机会就越多，你的策略匹配，武器方法的匹配就越精准，找到阿尔法就越容易。

最后，想要提高评级的准确度，市场也好，行业也好，首先这些指数要更符合市场的真实情况。如何让行业和市场指数更真实？要等权处理、滤重，干掉契合度差的股票，还要动态跟踪及时调整。找到更符合市场真实情况的指数，我们的评级的精准度就越高，这其实本身就是在找阿尔法。

上周五也给大家看了精选指数对标普通指数的相对收益，通过等权、滤重、契合度处理之后，一年时间，70个行业板块中，有48个找到了阿尔法，中位数的阿尔法是2.64%。

图4

再看两年的数据（20201010-20230928），有51个行业精选指数是跑赢普通指数，是有阿尔法的，中位值的阿尔法是8.26%。

图5

看十年的数据（20130104-20230928）

图6

10年里面，有52个行业精选指数跑赢普通指数，中位值的阿尔法是30.98%，平均每年就是3个点，换句话说，这10年，你在我们的精选指数里面不选股，不做个股精选，就用精选指数里面的成分股，你就有平均3%的阿尔法！这也验证了咱们的研究思路和方法是有效的。

【主持人】感谢王军老师的总结和建议。这些思路和方向，很多都是触及市场本质层面的内容，在外面也是很难听到的！对于我们每个人来说，这是一次系统提升投资功力的好机会，可以说是受益终身的！大家一定要认真理解和体会其中的逻辑和方法，检索自己过去的操作历程，在接下来的行情中，找到属于我们每个人的“股市阿尔法”！

今天是我们本周寻找阿尔法主题沙龙的第一天，两位一位是研发高手，一位是实战高手，肯定又是一次理论结合实战的精彩交流。上周五课后我们留下2道思考题，选股也好、买卖也好，为什么我们一直在强调要从不同角度、多个维度去做分析和决策？已经有了那么多数据和指标，为什么我们还要不断地去寻找更多的数据，研究更多的指标？王老师您能不能先给我们讲一讲？

【王军】好的，讲这个问题之前，我们还是先从今天沙龙主题说起，今天的主题叫降维打击先升维，是一个很新颖的话题，首先什么是降维打击？这个词无论在科技领域，还在战争领域，包括经济领域，都经常能听到。所谓降维打击，就是超越现有认知、经验、技术层面之上的打击。一旦形成降维打击，就会形成不对称的竞争，被打击的一方基本上是毫无招架之力。举个例子，当今世界上三大战争之一的巴以冲突（另外两个是俄乌战争和A股第51次3000点保卫战（调侃））。以色列对巴勒斯坦的进攻，优势就是一边倒，为什么？以色列别看国土面积小，但它的科技创新能力全球排名第十一、军事实力全球排名第十六，拥有全球领先的战机和坦克，它的军事和科技实力，不要说对巴勒斯坦，即使在整个中东地区，也是首屈一指。它对阵巴勒斯坦，我们这里不讨论公平和对错，从局势来讲，就是非对称竞争，就像大人打小孩，老鹰抓小鸡，对方很难有翻盘的机会。

无论是战场上还是经济领域，和对手在同一个维度上竞争，也可能会胜利，但这种胜利很可能是“杀敌一千，自损八百”，而降维打击带来的胜利，则是碾压式的，效果和代价比值是最高的。历史上这种案例举不胜举，比如：1894年，英国殖民军在武力征服非洲南部某部落时，50名英国士兵凭借四挺马克沁机枪与5000名拿着长矛的祖鲁人对阵，最终3000祖鲁人倒在了枪口下，50名英军毫发未伤。这就是热兵器对冷兵器的降维打击。再比如，第一次海湾战争，伊拉克陆军当时号称百万雄狮，大量装备苏式坦克和装甲车的机械化部队，但在美军现代信息化、立体化战斗模式下，一个多月土崩瓦解，十几万大军伤亡，而美军只伤亡几百人，战损比达到100:1。就属于现代立体化、信息化战争对传统机械化作战的降维打击。

回到股市，股市有没有降维打击？上周我们说过的量化，量化并不是今年才出现，为什么今年投资者对量化的争议这么大？很大一部分原因，就是量化对散户甚至对一些传统机构来说，已经够成降维打击。是在今年市场总体不容易赚钱的时候，量化依然在赚钱。很多人骂量化，抱怨不公平，其实公平在任何地方公平都是相对的，尤其股市里，只能是少部分人赚钱，只要工具、理念、技术上有差异，就不可能完全公平。量化也只是工具，工具无所谓好坏，我们要做的不是抱怨，而是要适应，既然有新的规则、新的工具出现，我们要做什么？了解变化，应对变化。敌人有更好的枪，我们应该研究他，它好在哪？怎么把它的技术给学过来，这才是正确的。掀桌子不玩了是解决不了问题的。

好了，那我们就思考一下，为什么会出现降维打击？热兵器为什么碾压冷兵器？现代立体化作战为什么碾压传统的作战方式？股市里，量化为什么牛？能在行情不好的时候也赚钱？这就是阿尔法啊，那它的阿尔法从哪来的？ 归根结底，就是两个字：升维，从弓箭到机枪是升维。从坦克到隐身飞机、军事卫星、巡航导弹是升维。量化呢？是通过大数据技术，用数学、统计、人工智能等方法构建多维、多因子策略模型，这也是升维。升维之后，对现有的投资者构成了降维打击。

回到刚才的问题，为什么我们要多维多因子分析决策？有了这么多数据，我们还要挖掘更多的数据？其实目的只有一个，把我们的维度提上去，通过升维实现降维打击来找阿尔法。你看的维度越多，看的越全面，确定性越强，成功率就越高，阿尔法收益就会更高。比如刚才说的精选指数和普通指数的区别，就是因为精选指数比普通指数更准确的反映行业涨跌，不带选股，就能把阿尔法提升几个点。再加上选股呢？再加上选时呢？再加上交易呢？

之前我们跟大家讲的选股要建立决策委员会，决策委员会是什么？大家回忆一下要点，选股四个维度，每个维度至少有一个委员，决策过程是少数服从多数，多数委员投赞成票的股价，我们才入选。大家还有印象吧？这其实就是一个多维多因子的决策系统。多维多因子，对单维单因子就是一种升维，它的决策结果，未必每次都是最优解，但它的稳定性，它长期的决策成绩，一定会碾压单维度单因子选股。

包括上周我们讲在交易层面找阿尔法，从研究主力资金，到研究交易行为，从看资金颗粒到看资金的意图，这就是升维。盘口挂单从看5档到看10档看20档，也是升维。

图7

不管选股、选时、交易上都有升维的空间。每个地方比别人强一点，乘法关系下，就会形成降维打击。

【主持人】王老师说的非常好哈，这应该也就是我们沙龙主题，降维打击先升维的含义了。那要实现降维打击的目的，我们升维应该怎升呢？是不是选股看4个面就是升维？张工，从您的专业角度来说，你们在研发过程中，是怎么解决升维这个问题的，思路是什么？能不能给我们分享一下。

【张轩】好的， 您刚才说的选股看4个面，是升维的其中一个思路，在我们的研发过程中，是通过三个思路来做升维。这三个思路不仅是我们指南针研发部的方向，其实世界上很多的高科技公司、包括军事领域，都是遵循这些思路在做。

第一个，分析广度上的升维。广度升维是实现降维打击最容易的途径，它的逻辑你没有我有，你有我比你更多，我就比你有阿尔法。

比如说苹果手机为什么干掉了诺基亚、摩托罗拉？在打电话的基础上，增加了拍照，增加了视频音频播放，一个手机同时具备通话、数码相机、MP3、MP4的功能，这就是广度升维之后的降维打击。最终结果，苹果手机不仅干掉了摩托罗拉，还顺手把富士、柯达也干掉了。

股市里同样，广度升维之后就能实现降维打击的效用。我举个研报的例子：现在很多人说机构的研报不准。按道理来说，机构分析师都是市场的专业人士，不管是学历、还是专业性，比大部分散户都要强，而且他们持续跟踪的股票，对公司的了解也比散户要深，为什么很多人感觉机构的研报不准？

我们先来看一份调研。这是天孚通信今年7月份的一份调研报告。在研报中，我们可以看到机构根据产能提升、市场需求，从收入端到费用端多因子分析，最终给出增持评级。按照这些标准，我们看天孚通信是不是好公司？

图8

不仅这一家机构说好，再看下面这个数据。数据显示，今年5月31日，这家公司有101家机构调研，从随后的机构研报来看，大部分是买入评级，说明这些机构都看好它。

图9

为什么这么多的机构都看好它？评级都给打高分？打开它的财报看一看：赚不赚钱？赚钱，从2018年到2022年，5年的时间，每年主营收入净利润都增长，三年疫情大家的日子都不好过，也没影响它赚钱，依然保持平均30%以上的高增长。公司好不好？从财报上看是好公司。

图10

但是，如果6、7月份你按照研报买进去，是什么结果？就在机构一致看好的时候，甚至有人喊要涨到130的时候，这个股票见顶了，随后一路向下。如果你跟进去，别说赚阿尔法，还得亏钱。

图11

问题出在哪？我们加一个维度，把市盈率加进去，今年6月份，这个股票业绩是没问题，超预期增长，但是股价翻了3倍多，市盈率从20多倍干到了102倍，在最近10年数据上高于97%的分位数。

图12

它的净利润、每股收益都没问题，是在增加，问题在哪?市盈率上涨的速度超过每股收益的增长速度。说明什么？公司还是好公司。由于股价上涨太快了，股价透支了未来的成长性，投资价值反而降低了。所以，我们不能说研报说这个公司是好公司不对！但是我们在给股票评级的时候，只看基本面是不够的。刚才我们加上了市盈率，我们都知道市盈率是什么，股价除以每股收益，这个指标里面包括2个要素，不仅有基本面因子，还有价格因子。价格因子属于什么维度的分析？属于技术分析量价时空里面的价，加上这个因子，虽然只是一个简单的广度升维，我们就不会犯刚才的错误。

当然，我们不是说技术面就比基本面更重要，市场上历来存在技术面和基本面争论和分歧，搞基本面的瞧不起搞技术的，搞技术的看不起搞基本面的，就像武侠小说的气宗和剑宗，谁也看不上谁，但股市真正集大成者，既不是技术派，也不是基本派，一定是多维多因子派。

还是刚才的股票，如果再升维，加上资金面维度呢？资金面是我们私享家版的优势，专属功能还是比较多的，比如说机构仓位，我们看这个股票的机构仓位是什么状态？ 天孚通信300394机构仓位从83下降到74，降了将近10个点，业绩增长，但技术高位机构减仓，分析从2维升到3维以后，就会进一步提高我们对这个股票评级的准确性，看的信息越全面，投资的确定性就越强。

图13

当然，我们不是批判机构的研报没有价值，在基本面维度，机构分析师的研报很有价值，他们的分析比绝大部分散户都要专业。但是问题在哪？这是单一维度，看的不全，信息不全就可能影响决策的结果。设想一下，如果我们把研报进行升维，请来4个维度的专业分析师，一帮基本面分析师，一帮技术面高手，一帮资金面分析师，再加上一帮政策消息面的分析师，让这4帮人来给A股做评级，都打高分的股票我们才选，这样做出来的股票池，是不是更容易找到阿尔法？我们的4维度研报对比现在市场的这些单维度研报，会不会形成降维打击？大家觉得会不会？我相信如果真有这种研报，现在市面上的大部分研报都会被淘汰。

从1个面拓展到4个面，这是一种广度升维。其实广度升维包含的内容还是比较宽泛的。比如说监控范围的广度升维，人工盯盘能跟踪5只10股票，超过50个股票就费劲，我们的盘口杀功能可以同时监控200只股票，这就是一种升维。量化工具能同时跟踪5000只股票，升维之后，就能扫描到更多的目标和机会。

图14

再比如分析思路上的广度升维，从纵向分析到横向+纵向分析，就是广度升维。上周我们说过的资金分析，从看颗粒大小、看有没有主力，到看资金行为、看供求关系，也是广度升维。升维之后，就能解决同样资金流入，为什么有的股票涨，有的股票不涨，解决什么样的股票上涨意愿更强的问题。

图15

再比如前面说过的纵向分析和横向分析，股票强不强，不仅要和它历史去比，还要跟别人比，看它是不是强于市场，强于行业。从纵向分析，到横向分析+纵向分析升维，升维之后，就能提升选股的成功率，带来选股阿尔法的提升。这个思路，从我们擒龙板上就开始在使用，也就是我们的轮动指数红旗飘飘。比如说下面的这个股票冠捷科技：

图16

看机构仓位，机构仓位增仓，这是纵向分析，增仓的同时，我们再加上横向分析，它的行业轮动指数翻红，个股对行业的轮动指数也翻红，这就是横向分析，横向+纵向结论是什么？机构增仓的股票又属于市场热点板块的走强股票，是不是会提高投资的胜算？

这个结论不是只在上面这只股票上有体现，而且是得到我们产品部大数据评测数据支持的。大家先看一组评测数据：

图17

 这是机构仓位连续5个季度以上增仓选股模型的评测数据。评测时间是从1999年到2022，24年期间，不带任何其它选股和选时条件，只带上25%的止损条件，你闭着眼睛买，持股20天之后不管涨跌多少就卖出，相当于你一个月做一次。24年时间里，百万级别出击次数下，出击的成功率是52.19%，次均收益是2.33%，出击资金年化是32%。首先，这个年化收益是远远能跑赢6%的股市平均收益和银行固收，换算一下，每年的阿尔法收益是24%左右。

有人可能会说，连续增仓的成功率、次均怎么才这么点？大家注意，刚才说了，这是没有加任何其他选股和选时条件，只是带上25%止损持股20天的傻买、傻卖的操作，是在非常宽松的条件下做的评测。即使是这么宽松的条件，年化收益到32%，说明这个模型是很OK的。

我们以这个选股模型作为基础，分别加上市场评级是A、行业评级是A的条件，看看他们之间有没有差异？差异有多大？这里说明下：在我们的评级系统中，对市场和行业的评级，分成A、B、C、D四个级别，A是好，B是良好，C是一般，D是差。

我们看看机构仓位连续5个季度增仓的股票中，加上市场A的条件，这24年是什么结果，看数据。

图18

 首先看成功率，由52.19%提升至66.63%，提升幅度是28%；

再看次均，由2.33提升至7.8，提升了249%，提升了2倍多；

从这数据我们能够看出，机构连续增仓再加上横向分析的市场因素，成绩出现了大幅提升。

那么，如果加上行业因素呢，成绩会提高多少？下面我们看看加上行业是A的条件，成绩是什么样。继续看数据：

图19

最右侧数据，加上行业A的因素之后，成绩比市场A不管是成功率、次均和出击年化都再次提升。这24年，机构连续增仓再加上行业A的选股增强，成功率提高到71.53%，比只看机构连续增仓提升了37%，次均提高到10.45，比只看机构连续增仓提升了348%。

【主持人】从刚才张工这些大数据评测其实也能看出来，投资是一个很严谨的事情，从纵向分析到横向+纵向分析，我们感觉应该成绩会提高，会带来阿尔法。但是有了24年百万级别的大数据验证和支持，我们会更加确定这个结论。我这儿还有一个问题哈，既然过去24年，加上行业A的成功率和次均收益比市场A都明显要高，那么，我是不是横向分析只看行业就行了？就不需要看市场的评级了？

【张轩】不能这么简单的去看。我们刚刚说了，虽然行业比市场影响力要大，但市场对成绩同样有正向影响，我们广度升维的逻辑是要好上加好，要找正向叠加的因子。大家再看看，如果我横向分析加上行业和市场的双AA条件，结果是什么样？

图20

双A的数据比单A的股票要更好！成功率提升到75.5%，平均4只股票3只能够赚钱；次均提升至12.65%，在行业A的基础上又提升了21%。为什么还能提升？这其中就有市场评级的功劳。所以，横向分析的行业和市场两个维度都要看，其实这也是一种广度升维。不光在机构仓位连续5个季度增仓的股票上是这个结论，在高管增持、私募、轮动等选股模型上的大数据评测结果是一致的。后面有机会我在跟大家展开交流。

刚才说的都选股环节的广度升维，如果把目光再拉远一点，从股票投资的链条上也可以广度升维，投资不是只有选股上有阿尔法，我们说过，资金调度、仓位管理、选时、交易、风控上都有阿尔法。从选股到投资的全链条，也是广度升级。比如说交易，从左侧交易到左侧+右侧交易，就是升维，每天地方都提升一点，比别人强一点，哪怕比别人提升10%，注意这是乘法关系，7个10%相乘，结果就会翻倍，就会对别人构成降维打击。

第二个，分析深度上的升维。广度升维就是分析维度的增加，深度升维则是每个维度下因子的扩展和因子之间勾稽关系的建立。在某个维度上看得更深，看得更细，看到因子之间的勾稽关系，就是深度上升维。它的逻辑是我挖得越深，我就有阿尔法。

比如说，基本面分析，有成长因子有估值因子，只看成长因子，不看估值因子，可能就会选到高估的成长股票，选到2400的茅台。

图21

再比如技术分析，技术分析有量价时空四大要素，这就是四个因子，这里面每个因子还可以在深度上升维，比如价格因子里面，有超跌因子，有趋势因子；空间因子里面，有筹码空间，有心理空间；时间因子里，有经济周期，有炒作周期，有黄金数字周期等等。这些因子之间有没有关联和勾稽？我们说量价关系，就是价格因子和量能因子的关联。再比如同样做超跌，单看超跌因子黄金坑，和找超跌且上方筹码空间大的股票，价格因子对比价格因子+空间因子，哪个成功率更高？

图22

价格和空间都属于技术面维度，但在深度上升维之后，是不是就可以提高选股的确定性，提升选股的阿尔法？

深度上升维最典型的，就是私享家的主力分析体系，从主力资金敢死队资金，看有没有主力，到主力是谁？它的历史战绩怎么样，它的风格特点、投资偏好是什么？资金实力强不强？包括它的成本是多少，控盘力有多强？也就是我们的几大榜单，私募、大宗、席位等等，不同的数据，怎么建立勾稽关系？这都属于资金维度的深度上的挖掘，深挖之后，就可以提高我们投资的确定性。这些相信王老师他们之前讲了很多了，这里我就不再多讲了。

包括我们上周讲过的供求资金，供求资金反映的是整体的供求数据，这里面同样可以再深挖，同样是买入，挂在下面等着买和直接隔价主动吃掉卖单，对股价的影响不一样；同样是主动买，隔10档买和隔1挡买，对股价的影响也不一样。这里面就会有拉升资金，跟风资金和超跌资金的区别。深挖资金行为之后，基于这些行为就可以做出更多预测，可以预测股价未来一段时间会涨还是会跌，涨会到哪儿，涨会跌多少。这就属于在供求资金上的深度升维。

第三个，分析频度上升维。频度就是获取情报、分析情报和做出决策的周期和频率的提升。它的逻辑是什么？我的速度比你更快，我就有阿尔法。

举个例子，现在我们航母上有个大杀器，性能全球领先，是什么？1130近防炮，它的射速是多少？每分钟发射11000发炮弹，一秒钟就是166发。日军侵华当时用的三八大盖，射速是每分钟10-15发，朝鲜战争美军M1步枪射速每分钟30发。对比一下，从15发30发到11000发，射击频率提高了300倍，这就属于频度的升维，如果抗日战争，朝鲜战争我们有这个近防炮，会不会对日军、美军构成降维打击？

股市里也是一样，典型的L2数据，成交回报频率从每分钟一次到6秒一次，再到现在逐笔成交，就属于频度上的升维。你看分钟成交，我看是逐笔成交，股价已经涨了2个点了，你看的一分钟前的数据股价还在低位，结果是我买到了，你没有买上。

再比如分析操作的周期上。大部分人选股看的都是日线，我们擒龙板从日线做到小时，可以更早的判断拐点，就能在更低位进场，这就是周期上的升维。现在高频量化的分析和操作已经做到毫秒级，你的账户还没打开，量化交易已经做完了一个来回，是不是降维打击？

包括评级的频率上，动态评级肯定要比非动态评级要更精准，同样是动态评级，频率越高，评级精准度就越高，你是每月评级，我是每周评级，甚至每天评级，那我的选股就会更精准。这里强一点，那里强一点，乘法关系，就能实现降维打击。

【主持人】感谢张工给我们分享了这么多股票研究的思维。股市如何升维来实现降维打击，3个思路我总结一下，第一个是从广度上升维，比的是你没有我有，你有我比你更多。第二个从深度上升维，比的是同一个维度，我挖的更深，我就有阿尔法。第三个是从频度上升维。比的是我的速度比你更快。动态跟踪优于非动态跟踪，每天评级要比每周评级，月评级更有优势。

那么张工，升维之后，我们要看这么多的维度和因子，而且还要尽可能的深挖，并且要动态的评级和跟踪，对于普通的投资者来说，虽然思路很好，但是做起来可能会有一定的难度吧？

【张轩】首先，我们看的越多，研究的越深，跟踪的频率越高，对于我们提高阿尔法，肯定是越有帮助的。同时，它对于我们的要求也会更高。

第一，在数据的获取上，包括数据的分析能力，处理能力，会带来难度倍数级甚至指数级的增加。比如，日线周期上的分析，每天高开低收4个数据，5000只股票就是2万个数据，如果是小时数据呢？上面的数据就要乘以4，如果是分钟数据呢？就要再乘以60，如果是逐秒数据，还要再乘60，如果是逐笔呢？大家可以算一下数据量放大了多少倍？要处理这些数据需要多少算力？

再比如说，前面我说过的评级，评级要精准，不仅要多维多因子，还要有横向评级，纵向评级，还要分层，不仅市场分层，板块分层，个股也要分层，5000只股票如果都切三刀，这个是什么工作量？而且这还没有考虑评级的频率，是一年一次，还是3个月一次？每周一次？还是每天一次？如果只看基本面至少3个月评一次，这是最低要求了。如果看技术面，至少每周要评一次，如果盯到资金，是不是每天要评一次？这些数据分析处理，技术上能不能做到？

第二个问题，成本越来越高。即使技术上我能做到，成本是多少？成本能不能跟上？举个例子，美国海军拥有11个航母编队，海上作战能力全球最强，这个我们不能否认，但他强也是有代价的，美国军费开支是8500亿美元，占全球军费开支的40%，航母是需要有巨大的财力做支撑的。一些国家即使掌握了航母技术，也存在一个能不能养得起的问题。比如说俄罗斯、乌克兰，都有航母技术，但是养不起。

股市同样存在这样的问题，我们说机构研报的问题，研报评级对选股有没有用？让普通散户去预测业绩看成长性，大部分人做不到，专业的事交给专业的人去做，最后给出一个普通投资者能看懂的简单结论，是买入还是增持还是中性？把一个复杂的、专业的事情简单化，这是有价值的。只不过因为它是单维度，所以存在缺陷。但如果我们真能请到4个维度的专家，帮我们做多维多因子分析，做横向对比纵向分析，并且把结果通过评级的方式给我们，或者直接把评级高的股票池给我们，这样真正把选股的难题简单化，首先这个思路可不可行？我们就不用再发愁要看什么功能，不用横向对比纵向对比，可以很好的解决选股的难题。

但我们想一想，从成本来说，这个事情是不是容易实现？把这些工作做好了，算下来要请多少专家？我们先不说4个维度的专家不好找，即使真找齐了，咱们也用不起。别说请4帮人，单单一个基本面分析师，现在券商里做到新财富级别的年薪就得百万，多少家底能供得起这样4批人？家里没矿的扛不住。

刚才我们是从研究层面来说，具体到使用者的角度，从大家的角度来说，同样存在这些问题，首先技术上能不能做得到？第二个成本上能不能扛得住？

从技术上，我们在选股上找阿尔法，需要做哪些工作？这给大家总结了一张图，这也是近期我们沙龙聊过的一些方法思路的系统梳理：

图23

这些维度和因子在我们软件上都有，问题是能不能用得好，能不能综合分析之后得出客观的结论，评级盯的维度越多，对你的数据分析处理能力就更高。

其次，你的时间成本，人力成本，能不能支撑？前面我们说评级分层越细越好，但有一个前提，要在能力允许的范围内切，如果切得太细了，导致操作跟不上，也没有意义。

【主持人】这么多的维度，这么多因子，还要横向分析，纵向分析，还得动态跟踪，对于咱们投资者来说，确实要求也更高了。那能不能在不降低我收益的前提下，适当的做一些减法？让普通投资者也能做得到呢？

【张轩】减法可以做，但做减法首先我们不能减分析的维度，不能减因子，少了信息，就会影响决策的结果。要升维才能降维打击，才能有阿尔法。如果为了简单而降维，结果你就成了被打击的目标。能减的是什么？人力没有必要做的重复运算，人脑算不出来的复杂计算，人眼盯不过来的高频变化，这些地方可以减，可以让程序，让计算机来帮我们完成。

我们还是说量化，为什么量化在股市发展的这么快？其实量化背后也是人的思想，人的思维，但量化比人好在哪？首先高效，多维多因子动态跟踪5000只股票，再去分层，而且是盘中秒级跟踪，人不可能做到，但是程序能做到。其次，更客观。人工评级，且不说专家水平不一样，有高手有菜鸟，而且人做评级带有情感因素，可能存在道德风险，为什么说有的研报评级大跌之前还有人给买入评级？屁股坐歪了，没有站在客观的角度上去评级。而机器没有感情，不存在屁股坐歪的问题，你给他输入什么程序，它一定严格执行，分析结果会更客观。虽然近期针对量化市场的有很多争论，但之前我们讲过，量化、智能化、程序化是大趋势，我们要做的，就是顺应人工智能的大趋势，把我们的这些思路，通过程序，通过智能化的工具来实现，把复杂的事情简单化。现在已经有成果出来了，经过我们的大数据评测，效果还是非常不错的，后面会展示给大家。

【主持人】感谢张工，也非常期待您的最新研发成果。今天把股市怎么通过升维来实现降维打击的思路保无保留的分享给我们。三个思路，分别是从广度、深度和频度上升维，相信对于我们大家在股市的选股、操作，获取你的阿尔法上，都是可以有所借鉴的。

6天的交流，我们把四新时代，市场有哪些变化，怎么应对这些变化，包括阿尔法的重要性，怎么提升阿尔法？交易层面，尤其是选股上，每天都有新的收获，每天都有新的进步，这是最重要的！找到了正确的思路和方向，不断学习、不断进步，使用和发挥好手中武器的威力，就会离我们想要的“阿尔法收益”更近一步。那么，明天我们交流的主题是什么呢？王老师您给我们预告下。

【王军】行情短期来看，市场急跌之后再次出现黄金坑，黄金坑既有贝塔收益，也有精选股票的阿尔法收益。有多少？课程开始张工的数据我们也看到了，这个贝塔和阿尔法你要不要？中期来看，目前属于市场中期底部区域，中期底部再急跌，这次黄金坑很可能是这次中期行情的最后一跌，这个地方做好了，不仅贝塔能抓到，阿尔法也是最大的，在别人恐慌的时候，中期的贝塔收益要不要抓？阿尔法机会要不要做？所以，寻找阿尔法，从现在就要开始，现在的机会就要抓住，现在就要行动起来。6天的沙龙交流，思路方法经过全面的梳理，尤其选股思路上，多维多因子，横向纵向等等，已经讲的很充分了，相信大家在战略层面、战术层面，都有了更大的提升。选股评级的思路和方法我们搞清楚了，实战怎么做？我们要知行合一，才能把阿尔法赚到手。明天，我们结合当前行情，结合大家遇到的问题，把方法、策略用到实战中，看看这些评级逻辑实战的效果怎么样？能不能帮我们获得股市中的阿尔法达收益？能帮我们找到多少阿尔法？明天的主题沙龙，我们将跟大家分享和交流实战技巧和数据。