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前几天德业股份出了三季报的业绩预告，引发了市场很大的争议。 超预期的2022年三季报业绩2022 年前三季度公司预计实现归母净利润约 9.00~9.50 亿元，同比增长124.64%~137.12%，实现扣非净利润 9.65~10.15 亿元，同比增长156.05%~169.33%。其中，Q3 预计实现归母净利润 4.5~5.0 亿元，同比增加155.68%~184.09%，环比增长41.51%~57.23%。 很多人说这个业绩严重不及预期，近1,000亿的市值就赚这几个钱，捎带又骂了一下A股，就是此类辣鸡太多了，才总是千年3000点不变。 不过在新能源大爆炸看来，德业股份的这个三季报业绩是非常不错的，是符合预期的，如果按照此前券商对于它全年平均11.5亿左右的净利润看，全年下来，它肯定是超预期的，而且此前券商对它全年利润的预测最高的也就14.3亿，按三季报业绩预告，全年下来，肯定要大超市场预期了。 至于很多人吐槽的市值太高，这一点确实是事实，但这只能怪国内的鸡狗们太疯狂了，追逐起赛道资产来都像疯了一般，但以此来否定公司的业绩就有点太感情用事了。 资本市场都是为预期买单的，不要是不看绝对值而是业绩增速，以及增速的可持续性，而持续性则主要看赛道的发展情况，以及公司自身的竞争力，而德业恰恰在这两方面都符合市场的预期。 储能，这个赛道未来的发展潜力毋庸置疑了吧，微逆又是今年大爆发的蓝海赛道。 公司方面，德业这两年又确实体现出了非常优秀的特质，如果再对比一下原来的微逆龙头禾迈股份，就更是高下立分了。 禾迈预计2022年前三季度实现归母净利润3.45-3.63亿元，同比增长183.59%-198.52%；扣非净利润3.33-3.50亿元，同比增长182.10%-196.94%。 推算下来，Q3也就是预计净利润1.43-1.61亿，环比增长24%-40%。而且要知道，这个利润里面有不少是存款利息贡献的。 至于为什么禾迈利息那么多，这就要问某信证券了，当初禾迈上市的时候，只想募集个5亿，但某信一顿操作猛如虎，最后成功募集了50多个亿，钱太多了，花不完，只能躺银行里赚利息了。 此前咱们在追踪德业股份和禾迈科技的时候，就说过了，如果按照中报业绩增速来推算的话，如果禾迈不能在Q3或者Q4快速发力，微逆的行业龙头就要正式易位了，德业将成为真正的行业龙头。 从三季度业绩预告来看，应该说对于禾迈的担忧已经被验证了。 中报的时候，逆变器的业务占了总营收的近一半，利润更是占比超过80%，Q3，逆变器的营收应该占比超过60%了，利润端应该超过90%了，预计Q3单季度逆变器整体出货量超过40万台，其中微逆出货约 22-25 万台，环增 35%-55%，预计储能出货约 10 万台，环比翻倍增长。 德业已经成为微逆行业事实上的龙头了。 优秀的德业股份从这两年的业绩增速来看，不得不说它确实展现出了一个优秀公司的特质。 从一个注塑件、模具企业，向空调热交换器业务转型，用了几年时间成为美的的重要供应商，后面自己做环境电器，又做到了行业第一，再后面，看到新能源行业的发展前途后，又通过专利收购进入了逆变器行业，用了短短几年时间，就迅速赶超了行业的前排玩家，最终逆袭为微逆行业龙头。 这个过程中，体现出来的公司的战略眼光，执行力，渠道能力等，都非常值得赞叹。 中报业绩交流上的数据，公司的逆变器产品的市场构成为： 1）微逆，巴西占比83%，德国占比11%。 2）组串，巴西占比63%，国内18%，印度7%，波兰4%。 3）储能，南非占25%，美国19%，国内13%，黎巴嫩13%，巴基斯坦8%，迪拜5%。 黎巴嫩这样的国土面积也就一个天津市的水平，人口也就600万出头，人均收入水平也不算很高的亚洲国家（实际上更像是阿拉伯国家），竟然做了储能市场的13%。 而且公司当前最大的市场来源并非公认市场空间最大的北美和欧洲，而是南美洲的巴西，可想而知，以公司这样的执行力，接下来开始在北美和欧洲发力后，想象空间有多大。 总的来说，基本面方面，对于德业股份真是不用多说，要说唯一有点让人担心的就是估值确实是不便宜。 高估值要靠持续的高增长来消化，目前倒是没问题，另外也取决于市场是否还愿意给这个行业高估值，目前也暂时没问题。 基本上在一两年内这个问题不大，越往后就只能边走边看了，目前来看，德业是最有机会成为下一个阳光电源的逆变器公司了。 一键获得各种牛逼基金 @雪球达人秀 @今日话题 @价值事务所 #财报云调研，投资大练金# $德业股份(SH605117)$ $中储股份(SH600787)$ $南网储能(SH600995)$
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