之前的内容已经不止一次提到：美联储的加息周期已经接近尾声，就算再加，顶多是再来一次25个基点就差不多了，这是由美国的经济结构决定的。美联储加息不能把自己加爆掉，这是非常重要的前提。它最终会服务于美国的经济利益，这其中很大部分体现在美债上，全球的央行和其他投资者持有了大量的美债，这就相当于全球都借钱给美国，当然它要支付相应的利息。2022年全年美国光支付债务的利息就占所有支出的8.5%，加息就等同于提高美债的收益率，这无疑会加大美债的利息支出。
这里我们要回答一个问题：全球央行都要持有美债？因为在他们眼里，（1）美债是一种安全、稳定、流动性高的金融资产，可以作为央行的外汇储备的重要组成部分，提高央行的信用和影响力，这里又再次提到信用这个词，有时候对一些金融名词理解深刻的话，我们会有很多收获，很简单的一个应用：当美国信用极差，黄金一定暴涨。（2）大部分美债的收益率虽然不高，但是相对于其他国家的国债，还是具有一定的吸引力，尤其是在全球利率低迷的环境下，更不用说美债收益率比较高的时候，比如当下，10年期美债收益率已从5%的峰值下降到4.4%附近，肯定投资者买，收益率才会下降，很简单的道理：美债收益率和价格成反比，这在前面文章讲过很多次了，不重复了！这其实是很亏的事情，辛苦出口创汇得来的美元纸币，又拿去买美债，收益率高点还好，在利率低迷的时候简直是全球帮忙支撑美国的债务，只得到一点微薄的利息。不过话又说回来不配置美债，要配置什么？这是最大的问题，总不可能要求各大央行去配置股票市场吧，波动太大。这就引出第三点。
（3）美债是以美元计价的，而美元是国际结算货币，也是全球最重要的储备货币，占据了全球外汇储备的约60%的份额，央行持有美债可以方便地进行国际贸易和投资，也可以应对汇率波动和金融危机的风险，美元的国际地位使得美债具有了全球通用性，可以在任何国家或地区被接受和兑换。为啥？别人认美国的信用啊！最讽刺的是，作为反M先锋的萨达姆被捕时被发现随身携带了一箱总数75万的美元现钞。而萨达姆之所以被杀是因为他在2003年宣布伊拉克的石油采用欧元替代美元作为结算货币，直接挑战了美国的美元霸权。当然你可以不认同这个结果，不过有意思的是，萨达姆政权被推翻后，就迅速恢复了美元结算制度。这仿佛向全世界强调：谁要挑战美元，谁就。。。总之美元与美债这套循环体系，让美国在金融顶层食利全球，占尽了不少红利。每当美债发得太多，阶段性信用透支比较严重而遭到抛售（各位注意几天前美国又把债务上限的期限又往后挪了），收益率上升时，美联储对加息就比较慎重，结合各方面的信息，美联储加息接近尾声了。好，交代完上面这些泛财经的内容，我们来开始讲美股，股票定价模型是什么？DCF，比较忠实的读者估计都快听出老茧了！最近有不少新来的伙伴，简单说一下，股票的价格简单来说和两个因素有关：一个是利率因子，随着市场开始寻找美联储下一步的降息预期到落地的过程，这个因子的雷基本上已经拆了；另一个是盈利因子，这个我们要看最新的相关数据：这是彭博社做的预期统计，我们需要做一些跟踪性的功课：标普500的权重是哪些？简单啊，所谓的七巨头嘛，即Alphabet (GOOGL)、亚马逊(Amazon, AMZN)、苹果公司(Apple,AAPL)、Meta (META)、微软(Microsoft, MSFT)、英伟达(Nvidia,NVDA)和特斯拉(Tesla,TSLA)，贡献了标普500指数今年迄今约118%的涨幅。就全球股市而言，今年迄今，这七家公司与台积电(2330,TW)、SAP (SAP)和阿斯麦(ASML)总计贡献了摩根士丹利资本国际所有国家全球指数87%的回报率，而该指数由2,300多只股票组成。我们要上述股票接下来季度盈利数据看下，有些已经出了三季度的，本号看了，整体不算差。这样似乎第二个雷在逐步地拆借的路上，不行啊，上面的只是预期数据，谁知道未来如何？那就涉及到交易中的经典问题：等你知道数据，那其他人也知道了。所以我们只能折中地考虑这个问题，一般来说，西方市场比较成熟，占大头的机构投资通常都会股债按比率配置，既然他们买了美债，那没理由不配置一些美股，要不然美股也不会涨成这样，那既然预期是这样，我们就先跟着预期走，后面再根据后出的数据修正我们的头寸。
尽管这样，我们还是要规避三大美股指数当中的'权重’问题，那如何解决呢？我们再引入一个观察量：美国的罗素2000指数，很多人往往容易忽视这个指数，简单带过一下：罗素3000指数是包含了美国3000家最大市值的公司股票，以加权平均的方法来编定的指数，罗素2000指数市值只占罗素3000指数约10%，但因被视为最能代表美国市场小型股的重要指数，备受市场和媒体关注，是罗素指数中知名度最高者， 罗素2000指数被认为是美国小公司财务业绩的晴雨表，也是美国经济活力和创新力的体现。
所以，当三大指数上涨，并且作为小盘股的罗素2000指数跟涨时，此时美股涨得比较健康，这道理很简单，大家好才是真的好！另外一个就是看波动率，这个之前讲过，波动率小时通常也对应涨势比较健康的时候。如果你还是不放心，一般有这心态的人通常都是已经杀进去的，那你就在大幅波动时花点小钱买个看跌期权保护下到手的利润，这时的期权就是买个保险，让你可以继续持有头寸。其实本号不建议减仓或把仓位砍掉，这样需要再次伺机进场，心态很容易乱，容易滋生前后利润对比之心，没有交易趋势的连贯性，本号曾经在《实务框架》中给过一个交易系统的精进原则：方向一定要让自己心态更稳，普通人就买些美国指数ETF也挺好，资金量小也没必要玩这么花。好的，本次的分享到此结束，如有问题我们移步留言区进一步探讨。感谢观看！
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