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AI算力与光模块在经历了两至三个季度的起伏后，有望迎来跨年行情，逻辑有三： 第一，起量与扩圈。无论800G还是400G，2024年都将迎来量的大爆发。体现在报表上，除了增厚营收，还有费用率下降带来的弹性。时间点上，2023第四季度到2024第二星季度，板块连续性变化将体现。光模块先发优势明显的旭创，以及新易盛、天孚等将继续领跑800G，而nv、aws、meta等客户的供应链延伸，给个股提供阿尔法。 第二，1.6T加速升级迭代。光模块的盈利能力随技术升级而变化。之前，每代约4-5年，而在AI算力的推动下，升级周期大幅缩短，1.6T周期有望加速到来，背后代表着盈利能力及头部效应的持续强化。 第三，应用端方兴未艾。无论是GPT5还是AI agent，都逐步形成了AI的基础设施，大模型之“大”的意义,在今年下半年逐渐显现，明年将是更精彩的一年。 AI不停，算力不止，把握轮动与节奏。 个股方面： 近期AI算力产业明显提速，以联特科技、光库科技、新易盛为主的光通信公司，随产业提速发展蛋糕变大。潜在新进入者更多是取代海外厂商份额，而下一代1.6t方案到来的速度会更快，国内光通信尤其是头部厂商，身位领先非常明显，头部厂商强者恒强。 当下是布局算力核心光模块的黄金时点，中际旭创作为全球光模块龙头，格局确定，1.6t进展最为领先，龙头地位稳固。一梯队光通信厂商有天孚通信。产业链上下游配套企业还有：太辰光和光迅科技等。 声明：本文不构成任何投资建议。 |
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