昨晚，挑战世界认知的一晚

-- 11月总体CPI环比“意外”上升至0.1%——市场通常对“上升”这两个字很敏感；

-- 11月核心CPI环比上涨0.3%——虽说符合市场预期，但其升至与3%的年化通胀率更为一致的水平（高于美联储2%的通胀目标）。

可以说这两点显示出了通胀的粘性和反复性。但整体来说，这又是一份喜忧参半的数据，因为通胀数据处于较低的水平，逐步朝着美联储的目标运行——不足以支持美联储谈论降息，也不足以令美联储继续加息。

再看看市场的走势，更加一头雾水：

- 美国股市创下今年新高，道琼斯指数上涨0.48%，标普500指数上涨0.46%，纳斯达克指数上涨0.70%；

- 美元指数下跌0.2%，在美国CPI数据公布后一度下跌0.5%；

- 美债收益率小幅下跌，10年期美债收益率下跌2.9个基点，报4.2044%；

- 金价小幅下跌，在上行至2050美元和下行至1950美元之间徘徊；

- 美国原油大跌3.8%，收于69美元之下，受美国和俄罗斯令供应过剩担忧升温影响。

分析解读：

1、“美股皆涨，一切皆跌”——这种模式非常罕见。昨天的数据并不支持美国股市进一步上涨，但CPI数据几乎没有改变对美联储降息时机的看法（市场预计5月首次降息的可能性在75%左右）——没有坏消息，就被理解为了好消息，确实挑战认知了。

2、CPI数据公布后，令人深刻的走势是美元和美债收益率反弹，但两者收盘均告下跌，其主要原因是两者在CPI数据公布前便已经开启了下跌。尤其是美元，数据公布前的13个小时，美元有11个小时都在下跌——这可以解释为什么数据发布第一时间，美元指数的下意识反应是下跌。因为市场的潜意识认为通胀朝着正确的方向发展，潜意识的影响有时会大过时间本身。

3、总体而言，市场对这份数据的反应有限，主要是因为还惦记着下一件大事——北京时间周四凌晨03:00美联储宣告利率决议，大部分分析师都认为美联储将借助这次会议反击市场的降息预期。投资者关注的焦点将是美联储主席鲍威尔的讲话和新的点阵图：

第一，预计鲍威尔将反驳对政策声明的鸽派解读，尽管他可能承认委员会讨论了降息的条件。他将强烈警告，如果通胀上升，委员会将毫不犹豫地再次加（但我们认为美联储私下的讨论是鸽派的）。

第二，最大的不确定性是点阵图如何调整对2024年的降息预测，预计明年有一次降息？还是两次？

如果今晚美联储让美国股市收涨，那将会被市场理解为错误的信号，美联储收紧金融状况的努力也会化为泡影。金融状况的大幅宽松已经消除了美联储自 2022 年 6 月以来的所有加息压力。

今晚，等着看美联储与市场之间的第三次对战吧。

很多人问过我一个同样的问题，看我写的文章已经有些深奥了，《华尔街操盘术：与大众为敌》这本书是不是会更难？会不会看不懂？不是这样。我不是要写的多么深奥让人觉得交易深不可测，而是出奇的简单，让读者快速上手。但我有自己的秘诀，你拆解一个物品时，认为最多3步就能拆解完，而我能够拆解出来5步，多出来的2步就是水平，更精细化的拆解能够让你看清楚底层逻辑。普通人与高手的差别往往也取决于这两步，你看不到的两步。交易的本源，并不复杂，但要追求极致，有时候拧一个螺丝的松紧程度都能够决定物品的寿命。