20240111 森麒麟 B级:航空轮胎第一股,中国商飞ARJ21正式供应商,布局飞行汽车领域

原创 财报翻译官 财报翻译官 2024-01-11 15:59 发表于辽宁

这是一家我国航空轮胎行业中的领军企业，目前公司不仅是中国商飞ARJ21-700航空轮胎正式供应商，还布局了飞行汽车领域。

根据国家统计局数据显示，2023年1~6月，中国橡胶轮胎外胎的产量为47,547.1万条，同比增长了13.9%。而根据海关总署发布的2023年1~6月中国重点出口商品量值，2023年上半年共计出口新的充气橡胶轮胎30,008万条，同比增长了6.9%。

这些数据说明公司所从事的橡胶轮胎业务正处在行业风口中，在此背景下管理层计划投资37亿人民币，建设三个航空轮胎生产项目。

如果这些在建工程都能达产的话，这家企业的产能将放大1倍左右，而这也为公司未来业绩的增长打下了坚实的基础。

目前，森麒麟的股票在回调了29%以后，于近期出现了放量的迹象。

在2023年第三季度，这家企业航空轮胎的销售速度虽然出现了放缓，但是同期森麒麟的销售回款时间也就是账期却缩短了，并且这家公司产品的利润空间还放大了，下面我们来详细分析一下森麒麟航空轮胎的利润空间。

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2022年第三季度，这家企业销售100元的航空轮胎只能赚回21.2元的毛利润，销售毛利率为21.2%。

到了2023年第三季度，森麒麟同样销售100元的航空轮胎却能赚回24.37元的毛利润，销售毛利率达到了24.37%，同比增长了15%。

目前，这家公司航空轮胎的利润空间，也就是销售毛利率在A股大飞机概念板块92家上市企业中排名第52位。这个名次不算高，说明其产品的利润空间相对来说有些小。

因为在报告期内，这家企业的经营情况非常良好，这也使得公司去年第三季度的净利润出现了增长。

2022年第三季度，森麒麟的净利润只有6.62亿元。到了2023年第三季度，这家企业的净利润就达到了9.93亿元，同比大幅增长了50%。

而森麒麟目前的净利润，在A股大飞机概念板块92家上市公司中排名第10位。这个名次很高，说明其规模相对来说很大。

值得注意的是，森麒麟在2022年的净利润为8.01亿元。而到了2023年，这家企业的净利润不仅连续三个季度实现了增长，还只用了三个季度的时间就完成了9.93亿元的净利润。

这说明森麒麟只用了三个季度的时间，不仅使公司的业绩实现了增长，还创出了历史新高，这家企业在去年发生了质的飞跃。

和森麒麟的净利润相比，这家公司最大的亮点在于超强的现金流能力。

2023年第三季度，森麒麟的净利润虽然只有9.93亿元，但是同期这家企业因销售航空轮胎而实际收到的现金净额竟然高达15.45亿元，同比大幅增长了173%。

销售商品收到的现金净额高于净利润，并且同比增长了近两倍，这说明和去年同期相比森麒麟的现金流能力提升了，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2023年第三季度，森麒麟的经营情况十分良好，净利润也出现了增长，并且同期这家企业的现金流更是非常充裕。

上面看过了森麒麟的经营情况，下面我们再来分析一下这家公司的生产状况。

2022年第三季度，森麒麟的存货还有15.58亿元。到了2023年第三季度，这家企业的存货就降至12.34亿元，同比下降了21%。

存货的下降说明管理层在报告期内并没有扩大生产，但是上面已经分析过了，森麒麟只用了三个季度的时间就使去年的净利润创出了历史新高，所以存货的增长与否已经不重要了。

而虽然在报告期内，管理层没有扩大生产，但是这家企业却在偷偷地扩大产能。

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通过分析翻译官发现，目前森麒麟的在建工程包括:年产8万条航空轮胎生产项目、研发中心升级项目以及泰国工厂2期项目等，而这些项目的预计投资总额为37.47亿人民币。

因为在报告期内这家企业的固定资产为50.53亿元，在固定资产中有90%是森麒麟生产航空轮胎的现有产能，所以这三个项目如果都能达产的话，这家公司的产能将提高一倍左右。

而通过进一步分析翻译官发现，森麒麟这三个在建项目的平均工程进度超过了80%，所以后续管理层只需要再投资8亿人民币，这些项目就都可以竣工了。

而在报告期内这家企业短期内能拿出来的现金总额，也就是货币资金高达53.57亿元，这说明这些项目对管理层来说没有任何资金压力。

因为森麒麟2023年的净利润已经提前实现了增长，所以我们就不必过多分析了。而到了2024年，如果这家公司在建项目都能达产的话，再配合航空轮胎的行业风口，那么管理层一定会大幅提高存货的数量，此时市场再能消化掉森麒麟航空轮胎的新增产能，那么这家企业明年净利润的增长甚至创出历史新高也将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为森麒麟能维持B级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐森麒麟这只股票，也没有说森麒麟公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。