2024年2月2日上证指数一度跌到2666.33点，气氛低到了冰点。不了解的公司，千万别随便买了。现在更应该坚持挖掘好赛道好公司，这样机会来了才有可能抓得住。2024年光伏和光模块是绕不开的话题，无论短期还是长期，这两个行业都是不错的赛道。2023年前11个月，全国累计新增光伏装机163.88GW，同比增长116.95%，超出预期。光伏整个产业链开启复苏周期。同时，AI算力对高性能计算和数据中心需求大增。华为预测2020年到2030年AI算力有500倍增长空间。光伏事关清洁能源，光模块相当于人工智能时代数据传输的高速公路，2024年均有望迎来爆发式增长。罗博特科是光伏电池自动设备龙头，同时掌握光模块核心技术，并在半导体领域伸出触角。今天我们重点从产品布局、业绩变化和未来成长性三方面分析罗博特科。罗博特科主营自动化设备，产品主要用于光伏电池领域，2022年98%的营业收入来自光伏行业。公司是光伏电池自动化设备龙头企业之一。光伏电池技术路线主要有PERC、TOPCon、IBC和HJT四种。为了提高光电转换效率、降低成本，TOPCon技术正逐渐取代PERC技术成为主流。光伏电池技术升级对自动化设备提出了更高的要求，罗博特科因此备受关注。公司产品全面覆盖PERC、TOPCon、HJT、IBC 等技术路线，并且在TOPCon、HJT、IBC等新一代技术路线上推出了差异化产品。产品性能行业领先，使用公司自动化设备每小时生产的光伏电池片更多、碎片率更低，使得其在业内拥有极强的竞争力。不仅如此，公司拥有大功率激光器封装与测试系统以及高速硅光光模块封装与测试系统，可用于光电子和半导体领域。公司表示，未来将持续深入拓展在光芯片、光电子及半导体高端装备业务布局，积极开拓第二成长曲线。高质量产品获得了下游的广泛认可，在光伏电池领域，客户包括通威太阳能、天合光能、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能、爱旭科技、英发、TaTa等国内外知名的大型光伏厂商。
2020年和2021年，国内yq影响以及行业竞争激烈，国外业务受阻，公司业绩波动很大。2022年开始，公司业绩逐步好转。2023年前三季度公司营收10.81亿元，创历史最高记录；净利润0.32亿元，同比增长2955.05%。业绩增长，是因为2022年下半年以来，TOPCon逐步成为光伏电池新的主流技术路线，光伏设备需求井喷式增长。罗博特科凭借产品和技术优势，获得了客户TOPCon 占比较高的订单量。截至2023年8月23日，公司还有14.02亿元订单未转化为收入。2024年1月22日罗博特科披露业绩预告，2023年归母净利润在6700万元到10000万元之间，同比增速在156.26%~282.48%。而这还只是公司光伏业务带来的收入，未来光模块、半导体业务放量，业绩有更大增长空间。光伏电池技术升级是从PERC到TOPCon、HJT，2023年到2025年TOPCon和HJT自动化设备需求远超PERC。预计到2025年光伏电池片自动化设备新增市场空间为203亿元，2022-2025年年化增速34%。公司是光伏电池设备龙头，目前在手未兑现订单14亿元，且还在持续增加，2024年业绩预期乐观。另外，HJT电池想要产业化必须降低成本，电镀铜是降低成本更好的途径。预计2025年电镀铜设备市场空间达30亿元。公司独创的铜栅线HJT电池VDI电镀技术方案和HDI电镀技术方案，具有占地面基地、电耗和水耗低以及环保优势，比市场上现有电镀方案更好。2023年1月公司与国电投就铜栅线异质结电池VDI电镀方案达成合作，第一阶段的设备测验结果超出预期，第二阶段验证的各项指标也已达到协议要求。2024年电镀铜设备放量，将为公司贡献新的业绩增长点。不仅如此，HBM（一款新型内存芯片）核心工艺叫做TSV，TSV也要用到电镀铜，公司未来业务也可能进一步扩展。光模块领域：收购ficonTEC，掌握CPO核心技术AI大模型产生海量数据需求，带动光模块向更高集成、更高速率的800G、1.6T升级迭代。另外，为降低能耗和成本，LPO和CPO光模块封装技术成为最佳选择，目前中际旭创、新易盛、剑桥科技等都在研发cpo光模块。根据预测，全球光模块市场规模将从2022年的108亿美元增长到2026年176亿美元，年化增速13%。基于硅光技术的光模块市场占比将由2022年24%增长至2027年的44%。CPO出货量预计将从800G和1.6T端口开始，于2024至2025年开始商用，2026至2027年开始规模上量。截至2023年6月罗博特科间接持股ficonTEC 17.51%的股权，8月再次开启收购，如果收购完成，可完全控股德国公司ficonTEC。ficonTEC成立于2001年，是全球光模块封测设备龙头，硅光设备全球市占率超过50%。其生产的设备主要用于硅光芯片、光模块、激光雷达、光学传感器、生物传感器的耦合、封装、测试等。其中，在CPO及LPO工艺领域，ficonTEC技术世界领先，是全球仅有的能提供CPO及LPO工艺解决方案的企业。因此，它的客户包括Intel、Cisco（思科）、Broadcom（博通）、英伟达、Lumentum、华为等一批全球知名的半导体、光通讯、激光雷达等行业的龙头。目前ficonTEC在光模块领域新增的设备订单中，90%以上份额都是应用于800G光模块。另外，公司1.6T光模块自动设备已获得英伟达验证，CPO设备也已经完成出货。2月1日，公司收到中止审核收购的通知，只需要补交最新的财务资料即可，对收购没有本质影响，所以不用担心。收购完成后，罗博特科相当于间接掌握了光模块高端技术和大客户。而且ficonTEC在国外，不受加征guan shui影响。未来在光模块和半导体领域成长潜力很大。罗博特科是全球光伏电池自动化设备龙头，并且通过收购ficonTEC，掌握光模块核心技术，全球唯一。公司业务布局覆盖光伏、光模块、半导体，未来成长性很高。截至2023年9月30日，社保基金增持罗博特科，也说明公司基本面和成长逻辑不错。后续可跟踪公司的订单情况以及收购进展。
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