 Z链特约研究员｜lvy 编辑｜LZ 一、跑量：从赛力斯到问界 2021年4月，小康与华为签约，推出赛力斯华为智选SF5。它搭载了华为Drive ONE电驱系统和HiCar解决方案，是首个在华为渠道里销售量产车。当年销量不足1万台。 2021年12月，AITO问界M5正式上市。2022年3月初，开启交付。官方指导价在25.98-33.18万的M5，是首款搭载华为鸿蒙座舱的车型，核心动力同样来自华为Drive ONE纯电驱增程平台。今年7月初，华为春季发布会上，AITO品牌第二款产品问界M7 正式上市。 M5自交付起，销量快速攀升。据乘联会数据，2022年6月，M5销量为7021辆。赛力斯7月销量7807辆，其中问界系列交付量为7228辆。【8】 2022年7月，新能源汽车品牌销量排名显示，赛力斯出品车辆闯入前十。   赛力斯轮值董事长张正萍在内部信中这样评价与华为的合作：“基于多年核心技术和经验积累，与华为合作让问界M5成为一款名副其实的超级产品。这种融合发展和协同创新让我们尝到了'甜头’，也让我们看到了更多机会和空间。”【2】 赛力斯汽车轮值总裁许林称，赛力斯会坚定推动汽车能源变革，坚持与华为的深入合作，致力成为全球智能汽车品牌企业，未来五年规划多款中高端智能车型，满足更多用户的需求。【6】 二、合作与分工：华为提供方案，赛力斯负责制造 2022年5月，投资者交流会上，小康股份极力否认“代工厂”一说，并对合作双方的权益进行了明确解释：整车的知识产权属于小康股份，销售收入也归属于小康股份。【1】 负责AITO问界M5生产的是东风金康位于重庆的两江智慧工厂，于2019年正式投产，年产能为10万辆。赛力斯SF5也在此工厂生产。【4】“智造”是这家工厂的主题，以数字化、网联化为基础，拥有超1000台智能机器人，关键工序100%自动化，获评2021年重庆“灯塔工厂”。【7】  即将交付的AITO问界M7即将在全新的凤凰工厂进行生产，正在调试的凤凰智慧工厂按照工业4.0标准打造，预计今年下半年建成投用，最大年产能15万辆。【6】 生产方面，M5较SF5,除外形、内饰外，底盘调校、车机操作系统、整车NVH等部分都发生根本性的升级，很多零部件和供应商都发生了变化，外形和内饰模具也重新开发。此外产业区附近还汇聚了华为、宁德时代、博世等一批行业优秀供应商资源，通过集成化创新业务架构，实现供应链体系的规模化、敏捷化、精益化。【4】 总结来说，赛力斯提供智能化生产线、增程器、前置电机和车身车架等硬件，而华为提供智能座舱等软件系统。【4】 华为自主开发的HarmonyOS智能座舱系统，在汽车上是首秀。该系统和手机、智能手表等设备实现无缝衔接。车机屏幕和芯片也是华为自产。其次，华为提供了核心部件之一：后置电桥Drive ONE三合一电驱系统。【4】 此外，包括车辆外形和内饰设计、底盘调校等，华为也适度参与，譬如车厢内19喇叭音响系统是由华为声学部门量身打造的。【4】 三、利益分配：华为与渠道分配收入10%，另加系统、配套收入 还是今年5月的交流会，赛力斯澄清，“华为在主流商圈核心地段的门店，通过合作，我们的产品进入他们的渠道销售，就会大大减少我们前期销售费用投入，每卖出一辆车，他们提取相应的销售服务费用。”【1】  有媒体报道，每卖一台车，华为要拿走车价的10％。而这10％中，华为只拿2％，渠道要拿走8％。【5】 问界M5按均价26万算，每卖一台车，华为和渠道共抽成10％，其中华为拿走0.52万，渠道得2．08万。若卖出10万台车，则是华为收入5.2亿，渠道则是20.8亿元。【5】 从财务数据看，小康在2021年2季度，将部分产品交付华为渠道后，销售费用率确实提高了近5个百分点。 华为的另一个收益点，是其作为整车“零部件”供应商的收入，该部分计入小康股份的成本。从毛利率看，2021年4季度以来，小康股份毛利有所提升。 官方解释，2021年毛利率偏低是由于原材料涨价、2021年新能源车正在爬坡上量阶段导致固定成本摊销较大等原因。【3】  四、投资与盈利： 事实上，赛力斯正面临电动车业务和燃油车业务双线亏损的严峻局面，它无法像其他传统车企那样，通过燃油车业务反哺电动车业务，而是重点押宝新能源车。然而，与新能源车销量背道而驰的是盈利能力持续下降。【9】 2022年上半年，赛力斯公司累计销量125,669辆。“赛力斯”累计销量达到了21,581辆，同比增长884.98%。上半年实现营业收入120亿-126亿元，同比上升62.5%-70.63%。【6】 赛力斯预告，预计2022年半年度实现归母净利润亏损16-17.6亿元，上年同期亏损4.81亿元。官方称，由于新能源汽车产品研发持续投入，以及前期固定资产投入较大，产销量尚处于爬坡阶段，折旧及摊销费用有所增加；随着赛力斯新能源汽车产品市场推广，营销费用、人工成本有所增加。【9】 赛力斯自2016年挂牌交易以来，共增发4次，其中成功3次，失败1次，累计实际募资净额为135.73亿元。这些资金主要投向了新能源车领域。算上其他融资投入，公司在新能源汽车方面投入至少200亿元，其中包括超60亿元的股权投资、近100亿元的研发费用、近40亿元的产能投资。【9】 公司资产负债率在2018-2019年短暂下降至73%左右后，2020年末又增至78.61%，2022年1季度末已经80.2%。上个月定增获得的71亿元新融资，拟将43.1亿元用于电动化车型开发及产品平台技术升级项目，6.1亿元用于工厂智能化升级与电驱产线建设项目、2.1亿元用于用户中心建设项目，20亿元用于补充流动资金。【9】 新能源汽车项目在发展初期会面临一定的亏损压力，这是行业普遍现象，赛力斯也不例外。何时能够自己“造血”成为衡量效益的关键点。【9】 注释与参考： |
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