一个农民的知与行：市场先生与估值

新年伊始，投资继续。元宵节一过，这个年就算过完了，新的一年又开始奋斗了，祝朋友们新年新气象，万事都如意！

我以前说过，投资是一生的事儿，所以去年的下跌又有何妨，公司不还在那赚钱呢嘛，有什么可担心的。随着时间的推移，相信价值一定会显现在股价上的。

投资股票无非就是理解巴菲特的老师格雷厄姆说的“市场先生”和怎样评估一家公司的价值范围这两点。搞懂了这两点你在股票投资时才不会迷茫，才不会被市场上的恐惧和贪婪影响到自己的投资决策。

本杰明·格雷厄姆通过模拟人物“市场先生”来告诉过我们，为什么股市的短期运作像是一个“投票机”，而股市从长期看就像是一个“称重机”。恐惧与贪婪在投票时起着重要作用，但在称重时毫无作用。

我们理解了市场先生的情绪是不稳定的之后，我们还要给投资标的公司称重。说到给公司称重（估值）好像挺神秘似的，实际上作为二级市场投资者的我们，根本没必要每一家企业都要看都要给估值，我们先要找到自己能理解它的业务的公司，然后再根据盈利能力给一个估值范围，请注意我说的“范围”两个字，也就是说不是一个具体数字，是大概范围而已。你不能说它值一块钱、一百块钱、一千块钱、一个亿……你只能说它值大概100亿到150亿，200亿到300亿……即使这样你也不一定完全准确。但是，好消息是，这根本不影响我们投资，因为投资是要留出安全边际的，也就是万一估值估高了的一道保险。这也就解释了为啥价值投资者喜欢在恐慌过后捡便宜货了。

有朋友可能会问，“如果一家企业价值200亿到300亿之间，我不想给安全边际，我就按300亿估不可以吗？”也不是不可以，这种操作要我们对公司极其了解，确定性要求非常高，我们作为场外投资者，难免缺乏一些公司的信息，导致我们不能完全了解一家公司，所以给个安全边际打个折再买是有必要的。

话又说回来，如果我们能估算出一家公司的价值范围，我们就不怕股价下跌，明明值300亿，跌到了100亿去了，这家公司的投资价值更高了，有啥可怕的？没听说过公司的投资价值提高了反而是可怕的事儿！在股市里反而这样反人性！

经过以上所述，我们就会知道了，估值和面对市场波动是相辅相成的。理解了估值你就容易面对市场的恐慌时刻；理解了市场先生的不理性，你就理解了估值的重要性！也就理解了为啥价值投资要长期。

在最新的巴菲特致股东的信里，股神巴菲特致敬了芒格，他谦虚的说是芒格让他从格雷厄姆的以好价格买买烟屁股（平庸的公司），转变为以合适的价格买优秀的可持续盈利的公司。这一改变奠定了伯克希尔如今的地位！

回顾伯克希尔被巴菲特收购后的股价我们可以知道，即使是巴菲特掌管的伯克希尔也有好几次股价大跌，甚至腰斩。但我们现在再回来看，那些下跌根本不值一提。

公司的价值提升最终一定会传导到股价上，这就是自由市场的资本逐利性！我们作为二级市场投资者只要看好自己投资的公司就可以了，好公司不容易用好价格买到，既然买到了，为啥要匆忙的抛弃？

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