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随着艺术市场的不断发展和全球经济的增长，越来越多的投资者将目光投向这一块，认为其具有一定的投资价值和收益潜力。不过，艺术品市场的波动性较大，艺术品的价值受到经济、文化等多种因素的影响，因此投资也存在一定的风险和不确定性。 这其中，运作成熟且最具有代表性的艺术品投资计划则非英国铁路养老基金莫属，截至1992年1月31日，英国铁路养老基金已将其购入的2232件作品中的1842件成功售出。经过计算，这些作品的权益报酬率为13.93%，扣除通货膨胀因素后则为6.07%。今日重新检阅仍能为我们提供借鉴。
不要把鸡蛋放在同一个篮子，这个分散风险的概念大家都知道。1973年10月第4次中东战争爆发，石油输出国组织（OPEC）为了打击以色列和支持以色列的国家，宣布石油禁运，造成全球油价上涨。禁运初期针对国家是美国、英国、加拿大和日本，接著扩大打击面，禁运国扩展到葡萄牙和南非等国，这是第一次石油危机。当时原油价格曾经从1973年的每桶不到3美元，快速涨到每桶逼近12美元。当年英国的通货膨胀率持续数年居高不下，国际收支逆差加大，失业人口暴增和股市、房市下跌等种种因素，经济指数不断恶化，经济衰退的情况加剧，资产财富流失严重等，成了各个经济体必须面对的头痛问题。
为了有效避免通货膨胀所引发的资产流失，达到经济危机下的财富保值，负责保管英国铁路员工退休金的“英国铁路养老基金”，开始了举世瞩目的艺术品投资计划。克里斯多福．列文是一位统计学家，他热中于名人手稿和书籍收藏，当时任职英国铁路养老基金的财务主管，因为他有著收藏的底蕴，所以为该基金提出艺术品投资的计划。
列文针对1920至1974年的英国艺术品市场展开全面的统计研究，在大量调查数据的基础上分析，确信艺术品投资是有效获利的方法。1974年的英国，通货膨胀率高达27%，股市房市一片惨淡，与此同时，艺术品投资就显得稳妥许多了。计划中将投资额度限定在该基金可支配总额的5%，目的是为了避免短时间内因投入过量资金而造成艺术品的价格上涨，形成人为炒作，并将投资週期设定为25年，列文认为艺术品投资可以成功获得最大收益，时间是必要条件。
唐 镀金铜狮子 伦敦苏富比, 英国铁路基金会高古专场
隋 青釉人像柱烛台 伦敦苏富比, 英国铁路基金会高古专场
唐 加彩文官立俑 伦敦苏富比, 英国铁路基金会高古专场 选择苏富比合作 回报惊人！这项大胆、创新的投资计划，需要组成一个团队，对于无私和专业的要求极高，于是他找了苏富比拍卖公司董事长彼得．威尔森共同合作。苏富比成立于1744年（乾隆9年），是全世界历史最悠久的艺术品拍卖商之一。列文选择苏富比合作，是为了解决买入和卖出的问题。从1974年到1980年，陆续购入两千两百余件艺术品，这些艺术品的种类繁多，不但纵横古今，更跨越东西，总投资金额约4000万英镑。
直到1997年为止，苏富比分别在伦敦、纽约、香港三地，陆续举行了22场专拍，最终拍卖获得1亿6800万英镑的收入，换算每年的平均收益将近12%，其中中国艺术品的年回报率则高达近16%。举一个比较极端的例子，在英国铁路养老基金会的投资中，出现了一件迄今为止有据可查的投资回报率最高的中国古代艺术品—唐三彩马。1978年，被称为当今世界第一古董商——朱塞佩·埃斯卡纳齐通过了激烈的争论才最终说服铁路基金以12.5万英镑的价格买下它。1989年仅仅十年后，这件唐三彩马以374万英镑的惊人高价成交，创下了中国古董最高投资回报的一项历史纪录。
英国铁路养老基金拍卖其藏品，基本可以分为两个阶段：1987年至1990年，1994年至1997年。1989年前后的艺术品市场呈现出一片欣欣向荣的景象，英国铁路养老基金很好地把握住了艺术品市场的一个繁盛时期，放弃了持有作品25年之后才出售的原计划，果断选择出售藏品，实为明智之举。使得阶段性的投资回报达到了较为理想的比率。
1991年至1993年是艺术品市场的低谷期，因此英国铁路养老基金选择在1994年至1997年间进行第二阶段的藏品拍卖，而1997年正是其艺术品投资计划的第25年。这一时期，苏富比拍卖公司共计为英国铁路养老基金举行了7次专场，另有个别藏品(以欧洲大师绘画作品居多)是夹杂在同品类艺术品的拍卖中销售的。
将1987年到1990年间14个拍卖场次的收益，与1994年到1997年间获得的收益结合在一起，英国铁路养老基金最终获得了1.68亿英镑的总收入和11.3%的年平均收益率，而在这些数字之外，英国铁路养老基金留给后来者的是更为珍贵的操作经验。纵观其25年的运作可知，英国铁路养老基金在赢利模式、平抑风险、监管机制、套现机制以及入场与离场时机的把握上，都有着可圈可点的表现，这些可借鉴的经验也正是对任何艺术品投资基金都有意义的真命题。 |
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