 转自：富途牛牛 作者：婆婆過百歲 2024开门红，Sora爆了，不管是AI系列产品还是中美股市均掀起热潮，算力巨头英伟达股价突破新高，部分概念基金也收获了不错的涨幅。具体事件解析可点击《Sora引爆全球， 英伟达785创新高，全球AI股喜提开门红》。 不过这波行情虽然来势汹汹，但想必不少上了车的以及来不及上车的基民朋友难免仍有顾虑。 AI又掀热潮，不懂行的人该怎么了解产业链？ 想投资海外的基金，不知道怎么选？ 立马安排上！ 本文将简述AI投资机会和详细评测5只相关基金，本文包括： AI PC热潮
AI PC不需要将用户数据发送到云端，将给消费者提供更大的隐私感、安全感和个性化。并能提供即时且可靠的AI模型服务回应，即使在离线状态下也能使用。此外，在本地推理混合云端公共推理的情况下，实现更高效、更节省云端算力的大模型运算。但仍需要软硬体厂商的共同努力，才有望推动PC行业回暖。 AI 展望
①算力基础硬件：随着“云端大模型 终端轻模型”的混合AI 发展，云端（比如：亚马逊、微软、谷歌）可处理主要的训练和部分推理任务，边缘端（比如：Cloudflare、Fastly、 Akamai）和终端（比如：AI PC、AI 手机、AIoT）可处理即时、频繁的用户端推理任务，具备成本、隐私性双重优势。 ②百花齐放的AI 大模型：朝“多模态”、“轻量化”发展，GPTs应用商店加速杀手级应用出现，不同行业的公司在其各自领域将继续开发执行特定任务的GPT。AI 处理重心正在向边缘转移，端侧大模型应运而生。 ③AI 应用落地：自动驾驶（或高阶辅助驾驶）利用AI 大模型提高了预测外部环境及物体行为的精度。医疗保健借助AI 變革每个环节，包括药物发现提效提速、病人护理贴心省时和保健业务提量提质。人形机器人赛道开启「具身智慧」时代，像人一样能与环境互动感知，具备自主规划、决策、行动、执行能力，应用于特种环境、制造业、护老/家政/教育等民生领域服务。人类与AI协同的各种应用也将大大提高生产力。 ④AI 规范化和政策：AI 道德将更受关注，必须制定严格的标准，确保这些系统和它们的设计者能对自己的行为负责，并促进普惠性、包容性和公平性。包括欧美在内的主要经济体都在设法制定比较全面的AI政策，并为AI 立法。 浅谈人工智能、人生智慧 AI/科技基金分析评测 那么，把握AI热潮的投资机会该选哪只基金？ 1.摩根基金-美国科技基金YDis(LU0082616367.MF) （下称'摩根'） 2. 富兰克林科技基金(LU0109392836.MF)（下称'富兰'） 3.安联环球人工智能股票基金(LU1548497426.MF)（下称'安联'） 4. 富达基金-环球科技基金(LU1046421795.MF) （下称'富达'） 5. 贝莱德世界科技基金(LU0056508442.MF)（下称'贝莱'） 安联是唯一名称标示「人工智能」一定是投资AI 首选？ 可以利用6P选品法，包括：业绩表现、投资组合、管理团队、投资理念、投资流程和基金公司，来评测以上5只相关基金。 一、业绩表现（Performance） 考察基金的过往业绩（短期至3/5/10年），并将其与业绩基准、大盘走势、同类基金收益等作比较。 穩定表現方面，仔细分析2018年以来的每年收益，可以看到...  摩根 - 整体表现最穩，有2年（2018、2023）跑赢、1年排第2名和2年排第3名。只有2022年回徹，排第4名但收益差異很少。 富兰 - 中規中距，有2年（2019、2020）遜色排第4名，後來轉趨不錯 ，近3月更跑贏 。 安联 - 除了2020年大旺市跑贏，其他都落後，有4年最差 。 富达 - 抗跌性不俗，2022年回徹明顯最少，但在牛市下（2020、2023）表現最弱。 贝莱 - 保持排第2/3名，排名穩定靠前。 收益能力方面， 利用年化收益率和Alpha（用来衡量基金能在多大程度上跑赢大盘），可以更直观看到摩根1年或5年的年化收益不俗，而安联則長短期都較遜色。   抗风险能力方面
另外，可以参考(1) Beta来衡量基金相对于整个市场的波动情况; (2) R平方来衡量基金与业绩基准的相关性 。   性价比方面
  其他的基金指标 - 比如：上/下 行捕获率、跟踪误差、平均命中率、索提诺比率、峰度、偏度等等，这里就不展开了。  累積收益方面
 3年累积 - 只有富达（ 27%）显著正回報，抗跌力令其大幅抛離對手，而安联（-20%）显著跑輸。  5年累积 - 富达（ 163%）和摩根（ 161%）略胜一筹。 长期投资的5年综合评估
晨星评级
考察投资组合的持仓偏好、国家/区域配置比例、年换手率、投资组合的收益来源等。 二、投资组合（Portfolio） 考察投资组合的持仓偏好、国家/区域配置比例、年换手率、投资组合的收益来源等。 整体行业配置热度 按各基金的地區分佈%和行业配置% 地区： 🇺🇲 專注北美和回避大中華可考虑摩根； 分散投資美歐亞各地區可考虑富达； 行业： 看好FinTech超配科技和略加金融服务可考虑富兰和貝萊； 專注ICT科技 電訊和周期性消費（如Tesla、Amazon/電商）可考虑摩根； 加配防守性醫健和減配科技可考虑安联。 十大持倉 再看各基金的十大持仓， 集中度33-45%，富达最低，贝莱、富兰稍高一点。反而QQQ（熱門納指ETF）的集中度超過50%。 主要持仓 - 七巨头 2023年七巨头大幅跑赢美股各大指数。 如果牛友们相信七巨头今年继续领军，那么QQQ的占比接近40%，其次是贝莱31%（注意没有Tesla和Google）。 相反，如果认为其他科技股将会轮动追落后或担心七巨头可能回调，那么富达只有约15%，反而可考虑。 主要持仓 - 各分类 除了七巨头，半导体就是各基金的标配，QQQ 10.6%和安联9.6%较高、摩根7%最低。软件基础和应用则以摩根和富兰的配置较高。网内容和其他只占少数，以富达为主。 另外，按市值排序，各分类中可看到QQQ和贝莱较侧重于大盘，而安联较侧重于小盘。 三、管理团队（People） 考察投研团队过往的履历、业绩和稳定性等。 要了解各基金经理的背景，也要留意是否换了新的基金经理。如果基金经理发生变动，说明未来基金的投资风格、策略和收益可能会发生大转变。 摩根 - Joseph任期近6年，任内回报21.4%（略高于同期指数收益20.4%）；Eric任期近3年，任内回报2.5%（明显低于同期指数收益11.6%）。 ⚠️须注意過去几年有3位基金经理退任。 富兰 - Jonathan任期近8年，任内回报18.6%（略低于同期指数收益21.5%）；Dan和Matthew任期3年，任内回报3%（明显低于同期指数收益12.3%）。 ⚠️须注意過去几年有2位基金经理退任。 安联 - Sebastian年資19年，任期7年，任内回报14.6%（低于同期指数收益20.2%）；James年資29年，任期7年，任内回报14.6%（低于同期指数收益20.2%）。 富达 - HyunHo Sohn任期10年，任内回报18%（遠高于同期指数收益11%）。 贝莱 - Tony任期近7年，任内回报18.9%（略低于同期指数收益20.1%）；Reid任期4年，任内回报12.41%（明显低于同期指数收益20.9%）。 四、投資理念（Philosophy） 了解基金经理投资理念，以判断基金未来的投资方向以及是否和自己的投资理念相符。 摩根 富兰 安联 富达 貝萊 五、投資流程（Process） 考察投資流程是否科學、完善，投資決策是否能準確傳達並執行。 摩根 富兰 安联 富达 貝萊 六、基金公司（Parent） 考察基金公司的管理规模、盈利能力、历史管理业绩，及擅长投资的品类、投资的风格等。 首先，看各基金自身的资产规模。基金规模大，资源充足、大众认可，但可能会遇到「船大难掉头」的问题，也不利于投小盘股，降低投资流动性、提高管理难度；而规模小，转向比较灵活，但可能不够稳定，也有生存问题，在资本的大海中容易被「掀翻」。 富达的基金资产规模最大（高達186亿美元），貝萊和富兰較小（超過100亿美元）。
咸鱼青菜各有喜好，您觉得呢？ 然后，再看各基金分司的实力。 摩根 基金公司净资产规模 2046亿美元。 富兰 基金公司净资产规模 917亿美元。 安联 基金公司净资产规模 1573亿美元。 富达 基金公司净资产规模 1860亿美元。 贝莱 基金公司净资产规模 4430亿美元。 小結 选哪只? 看到这里，相信大家心裡有底，知道啥适合自己需求和风格。 文初的两个问题也应该有答案了： 1）把握AI热潮的投资机会该选哪只基金？ 2）安联是唯一名称标示「人工智能」一定是投资AI 首选？ 选摩根 - 如果较注重6年表现最穩、近1年收益佳、专注北美和回避大中华、侧重于ICT 周期性消费、软件配置较高、基金公司净资产规模靠前。但是，半导体占比稍低、基金资产规模小，也须注意近几年3位基金经理退任。 选富兰 - 如果较注重收益转趋向好、近1年性价比最佳、侧重于Fintech、软件配置较高。但是，十大持仓集中度稍高，也须注意近几年2位基金经理退任，且基金公司净资产规模最小和旗下基金评级最低。 选安联 - 如果想低配科技和加配防守性医健，以及半导体占比较高，并侧重于各分类的小盘。但是，近6年收益有4年最差、回彻和标准差最大、1/3/5年的年化性价比和收益都跑输、晨星評級最低（3星）、基金经理任期7年内回报明显低于指数、基金资产规模小、基金公司淨资产规模較小和旗下基金评级较低、管理费最贵。 选富达 - 如果较注重抗跌性强、回彻和标准差最小、长跑3或5年的收益和性价比最佳、晨星5星、分散投资美欧亚各地区、十大持仓集中度低、分散较多行业配置、基金经理任期10年内回报远高于指数、基金资产规模最大、荣获Refinitiv最佳基金10年奖（IT）。但是，近1年收益弱，科技成分和七巨头配置最低。 选贝莱 - 如果较注重表現排名稳定/平淡（6年来从未跑赢或跑输）、5年的收益/抗风险能力/性价比尚可、侧重于七巨头、Fintech和各分类的大盘、基金公司净资产规模最大和管理优秀。但是，十大持仓集中度稍高。 ⚠️ 5只基金都偏向成长型大盤（安联相对较侧重于小盘），须注意抗风险能力低（富达相对较高），3/5年的最大回撤高达大约30-52%和年化标准差（反映波动）大约22-33%。较适合进取型投资者。 另外，從投资AI 的角度，5只基金又是否合適？ 配置于生成式AI 产业链方面（根据牛牛功能），富兰42%和摩根38%最高（接近QQQ47%），安联24%最低。如果把ChatGPT概念的AVGO、ASML和SNPS也计算在内，排名不变，富兰47%和摩根44%最高（接近QQQ52%），安联27%最低。 如果只看其中的七巨头配置，贝莱31%最高（接近QQQ39%），富达16%最低，其他20-25%。 如果再深入分析哪些配置较好，牛友们可去了解各公司在AI 各方面的发展和优势，范围太广所以这里不展开了。婆婆对新科技也是在努力学习中，根据文初的AI 框架，下面简单分享一下： 下表的明细不展开解说，供参考： 相信AI 未来在各行各业带来很多发挥空间： 更深 - AI 产业需要企业创造出更好的芯片、基础架构和基础设施，才能真正推动产业进步。 更远 - AI 需要源头技术创新，除了生成式AI 大模型，继续不断创新，为未来创造大的、新的、跳跃性的产业创新机会。 更广 - AI 应用领域更宽泛，例如在医疗健康、无人驾驶、教育、工业等细分市场的应用。 AI 所带来的复合颠覆效应将会继续推动这个大趋势。 机会不仅是跌出来的，也是「磨」出来的。 一观、二心、三好。投资要用大局观，坚定信心、保持耐心，跟好市场节奏、管好安全边际、做好长期投资。 |
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