茅台之后，投什么？

本周因为小作文盛传飞天五星茅台市场价跌破2600元，引发市场对白酒整体板块的担忧。

然后，白酒板块整体下跌。

茅台跌、五粮液跌、沪州老窖跌，无一幸免。

舆论场上各种各样的解读，我们看到的听到的最多的字眼，恐怕就是“茅台崩盘了”。

第一，无论茅台也好，还是其他白酒也好，商业模式并没有从根本上改变。

白酒板块的整体趋势，也没有改变。

全国白酒产量不断萎缩，但龙头高端酒的产量却不断上升。

这就是目前和未来相当长一段时期，白酒产业的现实。

要喝就喝好酒，是长期趋势，不会是一时心血来潮。

总有人担心随着生活质量的提高，人们健康意识的觉醒，喝酒的人会越来越少。

但反复的实证研究表明，越是经济发达国家，人均酒精摄入量越高。

美国比欧洲高，欧洲比亚洲高。

亚洲国家中，高居榜首的是韩国。

这些年，中国、印度、越南等国家年度人均饮酒量也上来了，原因只有一个，国家经济发展好，老百姓更有钱了，所以酒精消费量也上来了。

日本的人均饮酒量确实在下降，跟老龄化有关，但目前也只是稍逊于中国。

并且日本的人均饮酒量，远高于世界平均水平。

世界平均水平是人均年度酒精摄入量6升，日本是7.5升。

日本的实践告诉我们，人变老了，一样有酒精消费的需求，并没有像某些人讲的“没人喝酒了”的情形发生。

经济越发达的国家和地区，人均饮酒量越大——请记住这个常识。

正因为清楚地知道这些，所以关于白酒，我不担心老龄化，更不担心有朝一日会没人喝。

我只担心经济发展不好。

经济不好，酒精生意才会真正地受影响。

第二，茅台目前是不贵，但绝对也不便宜。

或者这话反过来说，茅台目前不便宜，但也绝对不贵。

这两句话放一块看，才有意思，才是事情的全部。

最近我反复强调这一点，请大家注意。

历史上茅台的估值最低也达到过七八倍的水平。

现在多少？

静态估值28倍。

算上今年的业绩增长（公司预设15%），动态估值已经不足25倍。

跟历史最低估值相比，确实高出不少。

如果极端事件来袭，估值向历史最低靠近，则目前茅台股价的下降空间极大。

因此我反复强调，现在投资茅台股票，需要长线思维。

茅台股价现在是便宜还是贵，完全取决于你的投资视野。

视野越长，则越便宜，反之则越贵。

投资不是赌博。

任何投资操作，都应该有一定的容错性。

以腾腾爸为例，我现在持有茅台，整体比例约近总仓位的25%。

跌一半，对组合整体影响约为12－13个百分点。

这是我可以承受的范围。

但茅台股价下跌一半，则给了我一个绝佳的长线投资的机会。

我可能会通过调仓+加仓的方式，将茅台的股权数增加一倍。

我的意思是，现价下的茅台虽然不便宜，但也不贵，我会越跌越买。

跟曾经的腾讯控股、中国平安一样。

当然，经过三年多的持续加仓，腾腾爸目前的加仓能力也已经大不如从前。

好在股权相比三年前已经翻倍，组合的现金分红能力也已2.5倍于三年前。

场外加仓的能力在变弱，场内股息再投入的能力却在加强。

真是失之东隅收之桑榆。

有人说，A股最近还会继续跌。

我不知道市场的短期走势如何，甚至我也不知道中长期走势如何，我只知道好的股票，股价变便宜了，我们就应该努力买入。

质优价廉的股权，多多益善！

好了，今天的文章就讲这么多，最后要交代一件重要事情!         
         

金融的江湖中，股市如同一场无尽的游戏，总有那么一些人，在波谲云诡的市场中显得格外耀眼。

他们或许不是媒体上频频亮相的大佬，但他们的名字，却在投资者的圈子里传得沸沸扬扬。

今天要讲的，就是这样一位谷市的高手。

他就是翻倍大佬——杨奕！