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开门七件事，柴米油盐酱醋茶。
那么，接下来国内电网的投资规模会有多大呢？ 在2021年到2025年的整个“十四五”期间，国内电网投资都有快速发展，国家电网、南方电网这两大电网集团已经连续四年增加电网投资规模。 国家电网方面，2022年投资5094亿元，2023年投资超过5200亿元，主要投资在特高压建设、三北地区新能源外输等关键项目，预计还能带动超过1万亿元社会投资。 2024年国家电网已经确定了全年的投资计划，预计全年将加大电网投资力度，投资总规模还会超过5000亿元，这些投资都将转化为电力设备企业的业绩。  在特高压建设方面，“十四五”期间，国网计划建设特高压工程“24 交14直”，将会建成3万多公里输电线路，能够实现输电容量3.4亿千伏安，总投资高达3800亿元。 2023年已经批准开工“4直1交”输电线路的建设，按照现在已经规划的特高压项目来看，2024年和2025年这两年预计还将新开工“5 直2交”，未来随着这些新输电线路的完成，能够非常有效缓解西部能源基地的外输问题。  国家能源局在《2024年能源工作指导意见》也提出来，接下来要重点推动跨省跨区域的输电通道建设，加快将西南、西北、东北、内蒙古等能源基地电能通过特高压线路送到东部地区，特高压直流输电是最重要的方式。 那么，国内的输电线路为什么要用特高压直流方式呢？ 这还是因为特高压直流输电有着明显的成本优势，更有性价比。 通常来说，特高压说的是1000KV以上的交流电，或者800KV以上的直流电，电压越高，输电过程中的电能损耗越少。 和之前的超高压直接输电相比，特高压直流方式的输电量和输电距离都有2-3倍的优势，而且单位输电成本是前者的65%，电能损耗也只有50%，优势更明显。 不过直流输电方式需要经过交流电、直流电再到交流电的二次换电过程，需要用到价格昂贵的逆变器和整流器，因此只有在远距离输电的综合成本才优于交流输电。  目前，我们国家80%以上的能源分布在西北、西南和北方地区，可以说越是边远地区的能源储量越多。 相比之下，国内75%以上的电力消耗是在中东部地区，距离各大能源基地距离多在800-3000公里以上，距离非常远。 对于这种极远距离的输电来说，线路建设成本更低、电流损耗更少的特高压直流线路优势明显，因为成为了国内电网的干线输电方式。 目前，特高压直流输电的建设已经成为国家战略重点工程，是我国在解决远距离输电损耗问题上取得的重要突破，国内企业在相关技术方面处于全球领先地位。  那么，特高压产业链最核心的环节又是哪些呢？ 特高压产业链上游是原材料供应商，主要是金属材料为主，包括铜、钢铁、变压器所使用的取向硅钢材料，以及绝缘材料，目前基本实现国产化。 产业链中游是特高压设备供应商，技术进入壁垒较高，行业集中度也更明显。成套设备提供商主要有中国西电、许继电气、平高电气、特变电工等公司。 下游主要是国家电网和南方电网等电网运营商，高压电降压以后再进入工商业用电和居民用电网络。  中国西电，公司主营输配电设备的研发制造，主要提供变压器、电抗器、高低压开关、换流阀等成套电力设备，是国家特高压输电设备的核心设备供应商。 在换流变压器中，公司产品市占率高达40.16%，位居行业第一。在交流变压器中，公司产品市占率也达到了38.46%，是国内输配电设备行业龙头企业。 现在公司已经发布了2023年年报，全年营业收入208.48 亿元，同比增长12.36%；归母净利润8.85亿元，同比增长42.99%。  我们能够看到，公司全年净利润增速明显高于营收，主要还是开关等高毛利产品收入占比上升，明显带动公司盈利能力升高。 尤其是2023年第四季度营收72.02亿元，环比增长62.72%；实现归母净利润3.64亿元，环比大增266.63%。第四季度业绩发力，也很好地弥补了前三季度业绩不太理想的情况，也为2024年来了好头。  2023年国网特高压设备、输变电设备招标中，公司分别中标79.28和53.58亿元，比2022年中标金额有了非常明显的增长。 从国内电网建设计划来看，2024年已经批准开工了4条特高压直流线路，2024年第一批输变电设备中，公司中标11.65亿元左右。 在整个特高压1.5-2年的建设周期内，公司从2023年以来的144.5亿在手订单会是后面两年业绩的充分保障。 特变电工，公司是国内变压器行业龙头企业，变压器产量稳居世界首位。截至2023年底，公司在2023年输变电行业的国内订单大约 404.50亿元，国际成套项目正在履行合同金额大约53亿美元，在手订单充沛。 整体来说，十四五期间的电网总投资超过万亿规模，特高压输电作为重点工程，相应设备供应也成为重中之重，未来两年非常有希望保持高景气趋势。 来源：飞鲸投研 |
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