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4月1日连粕主力合约换月成M09后，华东地区陆续出现负基差报价，4月初现货基差在M09-10到-30元/吨之间；清明节后，随着油厂大豆陆续到港，油厂开机率回升，市场豆粕供应逐渐宽松，豆粕现货一口价持续下跌，基差继续承压，预计后期豆粕基差仍有下降空间。 巴西升贴水坚挺支撑期价 2月以来，巴西大豆升贴水一路上涨到3月中旬的高点后呈震荡趋势，巴西升贴水报价坚挺，支撑国内进口大豆成本。成本端的支撑更多的体现在豆粕期货价格的震荡，进入4月，连粕M09收盘价格在3280-3340元/吨区间震荡，波动幅度不大。USDA本次公布的4月供需报告中，未对巴西的产量数据做调整，维持在1.55亿吨，高于市场预期。而CONAB更新最新预测：受到中西部和东南部产区炎热干燥天气导致播种推迟和单产下降的影响，预计巴西大豆产量为14652.2万吨，比3月份减少0.2%，比去年同期减少5.2%。两个机构之间的分歧也预示着巴西大豆的产量未来或有下调空间，一定程度支撑了巴西升贴水的价格。短期内豆粕期货价格或将维持震荡运行的态势。
供应增加促使现货价格下调 从大豆到港的数据来看，3月由于大豆买船较少且到港通畅性不佳，部分油厂出现检修及短豆停机的情况。Mysteel农产品团队的数据显示：24年4月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估约773.5万吨，较3月预估增加191万吨。随着大豆到港的增加，油厂陆续开机，全国125家油厂开机率从40%增长至55%，增幅15%左右，豆粕供应回升明显。市场对于4-5月的大豆商业到港预估均在1000万吨上下，叠加下游市场需求不佳对豆粕现货价格形成压制，现货价格从3330-3430元/吨下跌至3190-3270元/吨。预计随着供应的增加，豆粕现货价格将继续承压。
总的来看，在巴西产量不确定且升贴水坚挺的情况下，豆粕期价在成本端有所支撑，而随着供应的压力增加，市场对于短期现货价格看弱为主，豆粕现货价格跌势或将强于期价，4月豆粕现货基差将会继续承压运行。 资讯编辑：刘莉 021-26094266 资讯监督：朱喜安 021-26093675 资讯投诉：陈杰 021-26093100 免责
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