|
茶百道(02555.HK) 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 上市日期 2024年04月23日(周二) 招股价格：17.50港元-17.50港元 集资额：25.86亿港元-25.86亿港元 每手股数 200股 入场费 3535.30港元 招股日期 2024 年04月15日—2024年04月18日 招股总数 14776.34万股H股 国际配售 13298.70万股H股，约占 90% 公开发售 1477.64万股H股，约占 10% 总市值 258.59亿港元-258.59亿港元 H股市值 258.59亿港元-258.59亿港元 发行比例 10.00% 市盈率 20.71 公司简介: 茶百道是著名的新式茶饮公司，持续研发高质量、多元化、富有创意的新式茶饮产品，公司采取特许经营模式营运公司茶百道网络。截至最后实际可行日期，茶百道在全国共有7927家门店，遍布全国31个省市。门店主要布局在新一线城市、二线城市居多，截至2023年度，新一线城市、二线城市门店分别为2098家、1628家，各自占比26.9%、20.9%。 根据弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国现制茶饮店市场的市场规模为2473亿元。按零售额计，前五大参与者合共占据约 40.2%的市场份额。茶百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。它将继奈雪的茶之后，成为在港股市场上市的“新茶饮第二股”。 截至2023年12月31日止三个年度2021、2022及2023年度： 茶百道收入分别约为人民币36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，年复合增长率为25.11%； 毛利分别约为人民币13.01亿元、14.56亿元、19.64亿元，年复合增长率为22.86%； 净利润分别约为人民币7.79亿元、9.65亿元、11.51亿元，年复合增长率为21.58%；毛利率分别约为35.70%、34.41%、34.43%；净利率分别约为21.36%、22.80%、20.17%。
来源：LiveReport大数据 公司三年收入、毛利、净利润同步增长，主要源于加盟店数量增长；毛利率保持相对稳定，净利率有所下降，不过还是高局20%
财务数据来看，营收不及蜜雪冰城，市场份额排名第三，仅次于蜜雪冰城和古茗，不过净利润率倒是比这几个都高不少。你像古茗沪上阿姨这些奶茶股，净利润率都只有个位数或者十几个点，甚至包括蜜雪冰城净利率也就十几个点，但是茶百道能做到20多个点，净利率分别约为21.36%、22.80%、20.17%。净利润率这个指标几乎是所有准备上市的奶茶里面最高的，净利润在我看来这个票也就这一点是唯一的亮点了。 截至2023年12月31日，公司账上现金7.16亿元，定期存款2.3亿元，目前据说公司账上有20多个亿。
基石投资者： 基石投资者无，一个市值二百多亿的票没有基石，上一个类似这样的好像还是去年的李渡珍酒！ 共有11个承销商
保荐人历史业绩： 中国国际金融香港证券有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO） 目前孖展未足额，毕竟公配做足额需要2.6个亿，不是一笔小钱。 中签率分析：
关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，如果按照20000人认购，一手中签率应该是100.00%。如果按照25000人认购，一手中签率应该是89.00%，就目前的热度来看，基本上百分百的中签率了。 甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组头，这次是 531万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：
然后这个票招股书上按发售价17.50港元计算，公开的上市所有开支总额约为8920万港元，募资额约25.86亿港元，占比约3.45%，开支相比募资额算比较少。 这票打不打？且看我下面的分析： 茶百道在2023年还进行了2轮融资，合计融资人民币9.7亿元，每股融资成本为13.20元，认购方包括Tower Quality、正心谷檀英、苏州悦享、新津升望、黄西红柿有限合伙及中金同富等投资机构。 招股书显示，Tower Quality共持有茶百道4.56%股权，正心谷檀英持有0.17%股权，苏州悦享、新津升望及黄番茄有限合伙分别持有0.23%、0.28%、0.17%。按照上述数据计算，茶百道的估值超过175亿元人民币，
茶百道这边我们跟上市公司都有过沟通做过尽调，甚至就跟他们上市公司负责人一起吃饭，并且就坐在我旁边，所以当时我问的问题也很多。所以还算是比较了解，他们整个公司只有6家直营店，其他的全靠加盟，公司基本上以加盟费，原材料，还有设备等等这些卖给加盟商，协助加盟商运营品牌，相比起奈雪，确实模式会轻了很多，所以做奶茶品牌的基本上都能赚钱。门店外卖占比65%，门店也都活得还不错。
实话说就基本面而言，公司还是真不错的，净利润率在所有茶饮品牌几乎是最高的，至少赚钱的效率是最好的。虽然规模没有蜜雪冰城那么大，不过市场排名第三也还可以了。不过最诟病的应该是这一次发的估值了， Pe竟然达到20倍，发250亿港币，现在腾讯也才18倍pe啊， 记得上市之前尽调澜沧古茶的时候，当时线下谈的时候说估值到30个亿，结果实际发的时候只有8亿，但这个公司我们做了上市之前尽调之后，估值不降反升，毕竟一般上市前聊的时候估值会高一些，上市公司肯定想要高估值，但实际上市的时候投行会压低他们的估值，所以这个完全看不懂了，难道真的是一堆机构看好？反而估值还水涨船高了？
|
|
|
