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《食神》： “好折凳！折凳的奥妙之处，是可以藏于民居之中，随手可得，还可以坐着它掩藏杀机。就算被警察抓也告不了你，真不愧为七大武器之首！” 一、Life finds a way 已经很多年没有再批过新的货币市场基金了（以下简称货币基金）。表面看起来平平无奇的货币基金，其实是公募基金的武器之首。 从2018年《资管新规》发布开始，资管行业便进入了净值化大时代。以摊余成本法估值的货币基金仍然极富生命力，也仍然是公募基金中最重要的单一品类。 货币基金规模于2022年突破10万亿大关，截至2023Q1，货币基金规模107,368亿，较2021Q1同比增长8.6%，较2022年末单季度增长5,055亿。货币基金规模107,368亿是什么概念？占存量公募基金规模的比例为41.2%。 之前多次提到过货币的三大buff：【高流动性（期限错配） 摊余成本法估值 自营资金可投】。除了自身硬，外部环境也为货币基金提供了生长土壤： 1、超额流动性：作为现金管理的头牌，银行的超额流动性会部分外溢到货币基金中。2019年是过去几年中唯一货币基金规模下跌的年份，这和当时经济环境、投资者预期较好或有一定关系。
2、A股市场表现：这是次要逻辑。无论在怎样的行情下，现金管理的资金都应该按照一定比例增长。但有一个事实，市场不好的时候，部分基金公司的销售只干一件事：卖货币。 二、低调奢华的创收之王 我不是针对你，我是说在座的各位都是Le Se。 2022年，全行业货币基金的管理费收入达到269亿（仅次于混合型基金，但客户体验大概好无数倍），如果平均到每家基金公司也超过1个亿了，这大概就能看出货币基金的创收威力。
货币基金像极了穿着人字拖的广东老板。2022年，压降之后的余额宝仍然产生了22.5亿的管理费收入（较峰值已经腰斩）。今天是4月26号，顺手拎起一只规模排26位的货币基金看看，2022年产生了2.8亿管理费，超越了很多基金的管理费收入。这里的收入，指的是【别家公司的管理费总收入】。2022年，全市场仍有74家基金公司管理费总收入不到2.8亿元。
三、趋势：代销化 过往，货币基金直销和代销业务分的比较清晰：机构直销 零售代销，但现在无论是B端还是C端资金，现在都有代销化、线上化趋势。 B端业务变化的逻辑，在之前的文章《混合估值债基，这么快就发不动了？》说过，这主要是源于净值化大时代下广义基金（理财子、保险、券商、FOF等各类资管机构为主）对公募基金配置需求提升，银银平台、三方代销平台从2019年开始都得到了快速发展。 下一步，大概率银行自营资金外投也会进一步代销化，毕竟30%分成比例还是太香了，只是过去银行完全没有这个意识而已。
四、行业格局：稳定 对比2022年末，货币基金市场集中度略微下降，但和2021年相比并没有明显变化，格局已经基本稳定。
五、后记 货币基金在2016年末曾经出过比较严重的风险事件，摊余成本法对投资者体验固然很好，但其负债端大量来自银行同业资金、资产端又持有大量银行发行的存单存款资产，颇有些空转的味道。叠加本身的影子定价的偏离度和巨大的规模，也使其成为jg重点关注对象。如果货币出现较大的赎回，可能会引发金融资产的负传导效应，甚至演化为重大金融风险。 这就是为什么jg陆续出台《公募基金流动性风险管理规定》《重要货币市场基金监管暂行规定》，逐步加强了货币基金的监管。更重要的是，新的《商业银行资本管理办法》明年落地，预计将极大地改变银行自营资金投资货币基金的行为。 让我们拭目以待。 六、榜单：货币巨头TOP30
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