我们都知道，6 月合约几乎是鸡蛋全年最弱的合约，往往 6 月鸡蛋的利润是全年低点的时候比较多，所以这个合约往往被认为是空头合约。
产能过剩+淡季利润最差的合约，所以鸡蛋 06 合约的宿命往往是跌的非常惨，经常都是跌破斤蛋饲料成本，即都跌破鸡蛋的现金流成本了。
从 jd1706、jd2006 和 jd2406 合约的走势来看，整体的大方向基本上是一致的，但今年波动要比之前小很多，过去两次熊市周期，jd06 合约中间的波动更大，而今年的 jd06 合约中间波动稍微小一些。
产能过剩周期下的鸡蛋 06 合约此外，从图中不难看出，以往两年 jd06 合约基本上也是一路跌到最后退市的，而且低点跌的非常低，但是这里需要小小注意一下，jd2006 合约在五一之前也没什么反弹，jd1706 合约在五一之前稍微有一点点反弹，但今年 jd2406 合约在 五一之前反弹稍微猛烈一些。
我不好确定这个反弹是否正常，但在空头的角度来说，这个反弹似乎是正常的，他们认为五一节后现货会落，所以盘面还会跌回去，并且一路跌到最后退市。如果说它只是一个小反弹，我觉得也算正常，但是如果反弹过猛，就还是需要注意一下。
熊市周期下的鸡蛋现货价格我们再来看一下当时鸡蛋现货价格的情况，17 年的时候五一节前鸡蛋现货走了一波上涨，所以盘面 06 合约也小幅反弹了一波，20 年的时候五一节前鸡蛋现货基本上没有涨，所以盘面 06 合约也是一路下跌。今年五一节前鸡蛋现货好像上涨也不多，但是盘面 06 合约却反应比较强烈。
但是今年和过去两年也有不太一样的地方，因为大家都经历了过去两次熊市周期，知道了以往鸡蛋是如何挨个合约扑倒的，所以大家都一路去空，大家对合约终点的认同感比较强，所以盘面上或多或少有一些抢跑。
之所以说是抢跑，这一点可以从 jd06 合约的基差来看，2017 年和 2020 年，历史同期都是负极差，也就是盘面升水现货，但今年大家都觉得会像过去这两年一样，所以提前就往死里空，结果导致盘面领先于现货，给出了正基差，也就是说，大家都认为后面鸡蛋现货价格会下跌的，所以提前把盘面打了下去。
鸡蛋 06 合约的基差所以，同样的产能过剩情况，由于过去大家经历过盘面下跌的路径，从而吸取了之前的经验，就坚定的做空这个淡季合约，但今年现货的节奏和过去两年有所不同，而盘面又打出了比较多的提前量，这个是与以往的不同。
06 合约比较尴尬，因为多头做多往往也不会选择 06 合约，它没有上涨的驱动，所以 06 合约基本上都是空头控盘的合约，下跌靠空头增仓去打，上涨靠空头减仓上来，也不知道是不是空头突然发现自己打得过于提前了，所以就趁着五一节前减仓一下，周五的时候 06 合约出现空头平仓大涨，从而让基差去修复一下。
对于多头来说，一方面是技术派的看图操作，周五盘面出现了放量大阳线，技术派的特点是看到什么交易什么，只去跟随，不问原因，只要你给我信号，我就去干，不管你基本面什么情况，也不管季节性到没到时间。
另一方面是端午、中秋、国庆这些传统节假日需求旺季的信仰者等待逢低做多。但如果是做传统节假日需求爆发的话，盘面启动似乎有点早了，一般都是端午前一个周 08 和 09 合约容易出现见底上涨。
但是，今年的 jd09 合约分歧巨大，盘面持仓创了历史之最，可见鸡蛋盘面的矛盾远大于基本面的矛盾，这种矛盾的根源在于过剩的产能 vs 节假日需求。
鸡蛋 09 合约持仓创历史之最空头认为鸡蛋 09 合约是节后合约，可能会出现一波传统旺季的反弹，但是今年整体产能过剩，反弹空间有限，而且反弹以后最终还是要跌回去的，这是空头的终局思维。此外，空头还认为目前也没到有到旺季上涨的启动时间，你提前反弹了，也是不合理的。所以，空头从终局思维和启动时机角度，认为要坚定去做空。
多头认为鸡蛋 09 合约是旺季合约，盘面比较低了，而且下面空间不大，跌下去之后，又有旺季需求来临，还是要在涨一波回去，如果是等到最低点买，可能就买不到突然启动了，所以知道后面会涨一波，且下面下跌空间不大，那就越跌越买。
所以，空头和多头的观点有错配，双方不断增仓，从而使得鸡蛋 09 合约持仓量创出了历史之最，盘面矛盾非常大。当一个品种持仓量巨大的时候，就一定要注意，它可能会超越基本面的范畴。
因为一个品种的产业规模是有限的，对应的一个品种主力合约持仓量基本上也是相对稳定的，一旦一个品种的持仓量远远超出之前的持仓水平，就会进来很多你不知道是什么资金，可能是宏观资金，可能是券商资金，可能是程序化资金，而这些新增资金的力量远大于产业资金的力量，从而使得盘面走宏观逻辑或者走博弈逻辑，使得基本面交易者在这种情况下遭受巨大亏死。
这种情况在以往的行情中经常见到，但是鸡蛋又是一个极其特殊的品种，别的品种高持仓情况下容易出现多逼空，而鸡蛋这个品种由于交割规则是进入交割月之后空头可以任意一天主动发起配对，对多头不利，所以很多时候都是空逼多。所以空头并不怕盘面如此高的持仓。
但是，凡事无绝对！鸡蛋期货历史上也不是没有过逼仓，先前不是也有多逼空的，接货之后把鸡蛋捐给敬老院、孤儿院之类的，况且现在电商平台那么发达，接货也容易线上甩卖，还可以卖给鸡蛋深加工企业，比如鸡蛋全蛋粉之类的。
总得来说，jd09 合约盘面矛盾远远大于基本面矛盾，由于空头一致性预期太强+路径依赖，在这种情况下，如果出现某种意外，可能会遭到反杀，使得这个合约的矛盾从基本面矛盾上升为盘面博弈矛盾。当盘面矛盾上升为主要矛盾时，基于基本面矛盾去做交易，可能就容易出问题。
对于空头来说，空头的逻辑是明牌的，也是符合基本面的，我认为是没有问题的。这个时候其实最怕的是什么，最怕的就是外生变量。
因为我们的基本面分析，所考虑的各自因素都是内生变量，我们根据这些已知的变量和历史情况去进行思考和分析，从而得出某个结论。但如果突然发生某个外生变量，可能就是另一个逻辑了。
周五的上涨究竟是什么原因呢？说是话，没人知道，在空头看来这是正常的上涨，上涨之后还会继续下跌并且还要创出新低。空头之所以得出这样的结论，完全是基于内在变量的分析。
我们都知道，行情会创造消息，消息也会配合行情。周五鸡蛋上涨的时候，市场上就出现了一个传闻，大体意思是说国外发生了禽流感，然后国外鸡蛋价格暴涨。空头会认为这个完全属于瞎炒作，因为我们鸡蛋也不怎么出口，国外跟国内是两个市场，多头炒作这个就是来送钱的。
但我认为，这个是假逻辑，并不是多头真正炒作的逻辑。盘面上涨不可怕，可怕的是，盘面上涨之后出现的消息，但其实那个消息并不是盘面上涨的真正消息，而是让对手盘觉得简直是荒谬的消息炒作，从而使得对手盘更加坚定去做空。
所以，空头的逻辑是显性的，而多头的逻辑是隐性的。市场上给上涨释放的消息是看似荒谬的，让空头不认可盘面的上涨，继续坚定做空，结果被外生变量给反杀。因为盘面的逻辑可能发生了变化。
从我个人角度来说，我对盘面保持一定的警觉，我可以接受盘面在五一之前有所反弹，但是不太能接受盘面突然反弹这么猛，还伴随着这么大的成交量，这个有点不太正常，从交易直觉来说，我觉得需要注意一下。
我觉得盘面的增仓大涨有可能是这样的外生变量导致的：最近，南方不是大暴雨天气吗，据说好多蔬菜都被淹了，所以南方的一些人可能就去抢蔬菜抢鸡蛋，可能盘面对这个有所反应；还有一种可能就是，南方的大暴雨可能导致一些禽类受灾，不知道会不会导致鸡生病之类的。
我觉得国内南方最近的暴雨对鸡蛋的影响远比国外禽流感鸡蛋价格暴涨对国内鸡蛋的影响更大。如果真的是南方暴雨天气对禽类供给端以及蔬菜和鸡蛋的需求端产生影响，那么盘面逻辑可能就变了，就是另一个故事了。
所以，空头对于周五上涨的定性是反弹，理由是产能过剩不具备反转的可能性+时间没到不具备反转的时机。多头对于周五上涨的定性为反转，理由是上涨幅度超过正常反弹+外生变量带来事件驱动。
作为想要做一波旺季需求的多头，07 合约比较令我纠结，因为它和 08 合约价格差 900 多点，如果现货不跌或者现货提前启动，那么 07 合约向上修复的空间就非常大了，但问题是，如果 6 月份启动的话，07 合约则受制于限仓的约束，买不了多少手。
但如果基于旺季备货逻辑去做 08 或者 09 合约的话，一下子又升水太多了，虽然可以买上更多手数，但价格空间上可能就受到限制了，所以之前一直在纠结买哪个合约好呢。
按照正常的基本面逻辑，现在甚至下个月都不应该是 07 合约大涨的时间，理论上还需要继续去等待时机的。但如果是外生变量导致的事件驱动行情，那么对 07 合约来说可能就是好事情了，现货可能不好跌了，然后上涨的时间也足够，可以买更多手数。
产能过剩周期下的 jd07 合约走势对比 jd1707、jd2007 和 jd2407 合约的历史 走势来看，jd1707 从 5 月底的 2391 元/500kg 涨到 6 月下旬的 3599 元/500kg，涨了 1200 多点，作为上下半年分界线的第一个合约，jd1707 并没像前面的合约那样挨个跌到最后退市，反而走出一波暴力反弹。
相比之下，jd2007 则表现相对逊色，并没有大涨，而是继续像前面的 6 个合约一样，还是跌到最后退市，不过进入 7 月交割月之后开始了大涨，所以对应的 jd08 合约那时候走出了一波上涨行情。
同样是产能过剩，为什么 jd2007 和 jd1707 一个跌到最后，一个出现了暴涨呢？可能的原因是端午的时间不同，2020 年端午是在 6 月 25 号，2017 年端午是在 5 月 30 号，按照以往的经验，旺季备货的上涨行情都是从端午节前一个周见底开始上涨，基本能涨将近一个月的行情。
所以，2017 年端午时间比较早，在 5 月 30 号，盘面在 5 月 24 号见底了，然后一路涨了一个月，涨了 1200 多点；而 2020 年端午时间比较晚，在 6 月 25 号，这个时候 07 合约基本上都要进入交割月了，而后面的 jd08 合约则是 6 月 18 号见底，然后开始涨到进入交割月。
那么 2024 年的端午节呢，发生在 6 月 10 号，比 17 年要晚一些，但比 20 年要早一些所以大概率不会像 jd2007 那样一路跌到最后，但能不能像 jd1707 那样暴涨呢，这个也说不好。
从目前的情况来看，鸡蛋 7、8、9 月合约各有自己的优势，07 合约的优势在于空间更大，08 合约的优势在于 8 月往往是每年蛋价的最高点，09 合约的优势是盘面持仓巨大矛盾最为激烈。
空头对行情的定性是反弹，理由是产能过剩+真正备货需求启动的时机还没到，盘面没有上涨真正的驱动，所以一切上涨都是假象，反弹要继续做空。
多头对行情的定性是反转，理由是正常反弹不该这么猛这么大量+南方暴雨冰雹带来的事件驱动，打破了原来正常的基本面节奏，行情可能前置。
从基本面的道理来讲，我认为空头是很有道理的。从事件驱动角度来讲，多头说得我也无法证伪。只能看盘面是如何做出选择的。
如果空头是对的，那么后面的行情应该是这样的节奏：下-上-下。第一个下是五一节后梅雨季节期现货一起下跌，第二个上是传统旺季备货需求带来小一个月的上涨行情，第三个下是备货结束之后的需求骤降带来的下跌行情。
如果多头是对的，那么后面的行情应该是这样的节奏：上-下。第一个上是事件驱动导致行情提前见底上涨，同节假日备货行情链接起来，第二个下则是备货结束之后需求骤减带来的下跌行情。
假设我只赚一个方向的钱，如果我是做空的话，上涨一波行情兑现之后再去做空，对我来说是最安全的，但也有可能白白损失当下一个月的下跌行情。如果我是做多的话，我得带着止损去试一下，因为只有一个上涨的行情，一旦错过了，就没有做多的机会了，但也有可能是假上涨行情，会导致止损。
当然，我不知道其他人是不是也和我的想法一样：如果我要空，目前盘面在涨，我拿不住，那我就等这波上涨把旺季备货需求兑现之后，再去空，既安全又不会错过行情，至于五一之后到端午之前这段观望了。如果我要多，那就得带着止损去试了，不然错过了就可能没有机会上车了。
空头有空头的逻辑，多头有多头的道理，但盘面有它自己的选择。当多空都有理而我又无法辨别的时候，最好的选择就是尊重盘面。
